那麼我們花費大量時間做什麼呢？我們花費大量的時間去決定衍生性金融工具的市場價格應該是多少。就這麼簡單，我念博士就念這個東西。那個數學模型複雜得不得了，我這個人又比較笨，真是的，那是我最痛苦的三年。

所以從那個時候開始，我就對黃金產生抵觸的情緒。請你注意看這個事情。其實我覺得，我們都是被忽悠了。為什麼被忽悠了？從30年來黃金價格的走勢中你可以注意一個現象，1968年黃金價格是35美元1盎司，從1986年開始，也就是我博士畢業的時刻，黃金價格達到最高峰的時刻，要800多美元1盎司。可是1998年黃金價格卻被打壓到250美元1盎司。為什麼？

什麼叫做衍生性金融工具？那是特別複雜的。我給各位舉個例子。我就以銀行借貸為例跟大家解釋一下。一個人向銀行借了100萬美元去買房子，銀行把100萬美元借給他，拿到100萬美元債權，這些叫做銀行債權，這就是金融工具，但它不是衍生性的。什麼叫衍生性金融工具？就是銀行拿到債權之後所開始的這一切，叫做衍生性金融工具。比如說銀行把100萬美元的房九*九*藏*書地產債權變成房地產抵押債券，每張債券面值是1000塊美元，當他賣給投資人之後就叫做衍生性金融工具。同理可推，汽車貸款、冰箱貸款、電腦貸款都可以是這樣的，比如說10000塊美元汽車貸款吧，依然可以切成10張消費型的抵押債券，每張面值多少呢？一定是1000塊美元。美國的債券不論任何品種，它的面值一定是1000美元。所以我們把消費貸款，包括汽車、冰箱貸款也依然可以切成1000塊錢一張的消費型抵押債券。那麼消費型抵押債券是什麼呢？是衍生性金融工具。也就是從銀行，把正常貸款換成債券之後，只要換成債券以後的東西通通都是衍生性金融工具。

如果你通過銀行或者其他投資機構投資黃金的話，可能要抽2%-3%的手續費。如果通過黃金交易中心的話，它的收費只有千分之幾，非常低的，但是你的最低提領額必須是3公斤，3公斤很重的，像兩隻老母雞的重量。所以這個時刻很多人問我，在樓市、股市、銀行存款都有問題的情況之下，我們對於黃金投資應該持什麼態度。我告訴各位，我心裏是挺緊張的，雖read.99csw.com然我自己是金融學博士，但我跟你們坦白講，在沃爾頓商學院，從我受教育的第一天開始，我們就不斷地被誤導，誤導我們黃金是不重要的，黃金沒有貨幣的屬性，黃金不是貨幣。我在沃爾頓商學院念那麼多年我念什麼呢？我的時間基本上都花在衍生性金融工具上了。

但是更多人進來以後，發現問題還是很大，搞不好這個價格跌到965塊了，那我們就需要更多的人來解決這個問題，所以我們整個金融學，是自己創造自己的供給。為什麼這麼多人學金融，就是這個原因，因為我們解決不了問題。越解決不了問題，就越需要更多的人來解決問題。其實我在想，把我們這些學金融的一腳踢開或全部殺死的話，這個世界搞不好更好。為什麼這麼說呢？因為那就回到一個最基本的位置上。當初為什麼我們不學黃金的定價？我覺得我們都是被誤導了。我們從來不學黃金的定價，因為老師告訴我們，黃金是沒有用的東西，你去給你太太打個首飾，去打個奧運金牌還可以，它不是貨幣。你要想學習貨幣，就是要去學複雜的定價。998塊賣給別人，賣給別人你拿回998塊，九九藏書那就是貨幣。除此之外，都不是貨幣。

所以，我們在那個時候都認為，這個才是我們的未來。可是你知道出了什麼問題嗎？當我們致力於這種數學模型推導跟數學模型定價的時候，我們認為未來我們金融學博士跟整個金融行業應該做的事情，就是推出越來越多的衍生性金融工具，創造社會的財富，讓老百姓更富裕一點。其實我們都錯了，你知道我們錯在哪裡嗎？我們到最後太相信數學模型了，我們犯了一個基本錯誤，那就是當我們把這一切推給數學模型的時候，結果使事情變得非常得複雜，因此更解決不了問題。什麼叫做更解決不了問題呢？比如說我把債券以998塊的價格賣給你，到最後發現，市場價格不是998塊，是975塊。怎麼辦呢？我們要花很多的時間去解決這個問題。可是問題這麼多，不能光我來解決，所以我們需要更多的人來學金融，去解決這個小問題。

比如說汽車貸款抵押債券、房地產貸款抵押債券，它的面值不是1000塊嗎？面值1000塊是沒有錯，但是賣到市場的市場價是多少？把1000塊面值的抵押債券賣給投資人的過程中，要以多少價格賣給投資九-九-藏-書人，就花了我三年的時間去學習，你看我可不可憐，浪費我這麼多時間，談談戀愛多好，是吧。我花了三年的時間學了無數的數學模型，只幹了一件非常小的事，多小呢？那就是1000塊的債券到底我應該用多少錢賣給投資人，是998塊呢？還是1002塊？就干這個蠢事。為了學習到底是998塊，或者是1002塊，就這麼小的差別，我就要學上好幾種非常複雜的數學模型，包括隨機過程微積分（stochastic calculus）來回答這個問題。

當時我們在想，黃金既然沒有貨幣的價值，既然不是貨幣，怎麼價格會拉得這麼高，我當時比較笨，沒搞懂。等到1998年的時候，雖然我那個時候變得比較聰明一點，但我還是沒懂，怎麼1盎司黃金的價格會從800美元跌到250美元。這個對我們來說都是不合理的現象，大家看美國股市的走勢基本呈穩定的上升。可是黃金不是，有好幾個高峰，你怎麼解釋？而且，處於第一個高峰時（20世紀80年代），黃金的價格從1968年的35美元1盎司拉抬到800多美元1盎司，到了1998年，又跌回250塊美元1盎司。九-九-藏-書我突然明白了，黃金是一個被|操縱的貨幣，一切都搞懂了。就為了回答這個問題，我查了很多的資料。我發現，就在1998年這個時刻，我竟然發現一個很有趣的現象。

請聽清楚，那時各國中央銀行的行長聚在一起商量如何把黃金賣出去，那是1998年他們乾的事。為什麼？因為那個時候包括各國金礦的礦主都相信，10年之後，也就是2008年之後，黃金的價格將下降到和銅一樣的水平。所以黃金價格從那個時候開始一直往下跌，跌到250美元1盎司，到這個時候跌到最低，低得不可想象。

如今，通過理財手段讓手中的錢實現保值、升值，已經成為百姓生活的一部分。然而，隨著全球經濟形勢的變化，樓市、股市、銀行存款等作為理財品種，可投入性變弱。與此同時，國際市場上的黃金價格卻連續7年強勢上揚，表現搶眼，越來越多的國內投資者將黃金視為安全避風港。2008年11月21日，上海黃金交易所開放個人實物黃金交易，中國個人實物黃金交易終於有了以交易所為平台的合法渠道。中國有黃金避險的傳統。那麼，在全球金融危機的形勢之下，黃金會成為一個理想的避險理財品種嗎？