農民起義爆發后，原本在丞相脫脫的運籌下，官軍一度取得優勢。1354年9月更是將張士誠部圍困於高郵。但在破城在即的緊要關頭，脫脫受到中書平章哈麻等人的彈劾，被免職流放，代領其軍的河南行省左丞相太不太花疏於統兵，號稱百萬的官軍主力被義軍擊潰。

「交鈔」也就是紙幣，蒙古帝國時期，窩闊台汗便曾經印製發行過，但發行額不過萬錠。忽必烈建立元朝後，開始大量使用交鈔，而鈔法的制定者便那位是被女婿謀反而牽連的王文統。

義軍的領袖們在南方稱王稱帝，你爭我奪，最先起事的紅巾軍滅亡在自己人手中；而北方的大元朝廷也在同室操戈，太子一度被孛羅帖木兒逼得逃出大都，最後孛羅帖木兒被殺，擴廓帖木兒卻又因為不願幫助太子奪位而與太子派產生仇怨。

官軍主力元氣大傷，靠募兵起家的察罕帖木兒、答失八都魯、李思齊九*九*藏*書、張良弼等逐漸崛起，成為元軍主力。答失八都魯死後，其子勃羅帖木兒繼之；察罕帖木兒死後，其養子擴廓帖木兒繼之。可這四家軍閥擴大自己的地盤要比拱衛朝廷上心得多，互相爭權奪利，攻伐不已。

巨大的天災加上這樣糟糕的幣制，危機已然暗潮洶湧。而朝廷向治理黃河的兵民支付的報酬就是這種交鈔，各級官員還要剋扣。被天災人禍折磨得苦不堪言的民工終於奮起反抗，「石人一隻眼，挑動黃河天下反」，元末農民大起義的烽火熊熊燃起。

義軍在爭奪地盤，無人顧及北伐；而朝廷在詔命擴廓帖木兒以太子的名義率諸軍南征時，張良弼、李思齊、脫列伯、孔興、張思道等部人馬均不聽調遣。

地方將帥如此，若朝廷能夠居中調解，使之為己所用，也還可以用來遏制義軍。而朝中相爭的兩派又各自拉攏他們為奧援，惠宗九*九*藏*書派與勃羅帖木兒結盟，太子派則聯絡擴闊帖木兒。朝中的黨爭與軍閥的火併遙相呼應，真是亂可亂，非常亂。

朝政必須是要有人管的，既然皇帝耽於淫樂，太子愛猷識理答臘便想出面提前掌權。可惠宗雖然不願意管事，但更不願意放權，父子二人的政爭隨之展開。

待到叔父文宗駕崩，弟弟寧宗懿璘質班即位僅一個月便夭折，13歲的妥歡貼木兒終於結束了流放生涯，回到大都即位為帝。

「三帝更位」時，文宗重新接位。登基不久，便宣布明宗的太子妥歡貼木兒不是其親生兒子，將之流放高麗大青島，后又流放廣西靜江（今桂林）。此時的妥歡貼木兒只有九歲，父親暴死，生母早逝，又無緣無故流放邊疆，可說大為悲慘。可就在流放地的大園寺中，年幼的妥歡貼木兒受到主持秋江長老的教育，系統的學習了儒家經典，竟成為元朝諸帝中rｅａｄ.99ｃsｗ.ｃｏm侵淫漢文化最深的一個。

他是元明宗「和西拉古圖土汗」和世剌的長子，一個雖然出身貴胄，但幼年甚為坎坷的苦命天子。

在這一年，帝國將迎來第二次崩潰。

1344年，黃河決口，河南、山東、河北、安徽、江蘇等省很多地區成為一片澤國。朝廷命宰相脫脫總治河防，徵發河南北兵民十七萬治水。同時，為了挽救財政危機，下令發行「至正交鈔」，並同時鑄造新錢一併發行。

鈔法初行時，印數每年不過10萬錠，各鈔庫銀本充實，幣值穩定，信用很高。然而隨著流通的需要和國家經費開支的增加，印鈔數開始翻倍增加，發行動輒以百萬計，而皇帝因為濫賞，又經常動用鈔庫銀本，於是，「鈔價賤，物價踴，昔值一錢，今值一兩」的情況屢屢出現。

南北雙方在內耗中對峙。所不同的是，南方逐漸在整合，而北方則日趨分化。

此消彼長中，歷史https://read.99csw.com的車輪走向了公元1368年。

亂世英雄起四方，劉福通、徐壽輝、郭子興、朱元璋、陳友諒、張士誠、明玉珍，個個都希望自己能夠有朝一日攻入大都，奪取天下。

可惜，「靡不有初，鮮克有終」。少年登基的他，很快便被宮廷糜爛的氣氛所感染，沉溺於聲色淫逸之中。與西域番僧學習「房中運氣之術」，以至於「醜聲穢行，著聞于外」。閑暇時還進行「科學研究」——製造的龍船、宮漏、五雲車等「其精巧絕出，人謂前代所罕有」。

朝中大臣也分為兩派，御史大夫老的沙、知樞密院事圖堅帖木兒為一派支持惠宗，皇后奇氏、丞相搠思監、朴布華為一派支持太子。兩派明爭暗鬥，朝政更加混亂。

這「至正交鈔」定為每貫當銅錢100文，兌換當年世祖忽必烈時的「至元交鈔」二貫，高出一倍有餘。而印數首批就達200萬錠，這對於民間財富可說是「豪奪」。九_九_藏_書因而行用不久，物價騰貴10倍。可朝廷不但不採取措施，竟又命戶部印造次年新鈔600萬錠。鈔票多到「舟車裝運，舢艫相接」的程度。在帝國首善之區的大都，新鈔10錠還買不到1斗粟。老百姓對交鈔捨棄不用，只用銀錢交易，甚至回到以物易物的原始狀態，交鈔成為購買力極低的廢紙。

此時在大都城中統治帝國的，是元惠宗「烏哈噶圖汗」——妥歡帖木兒。

幼年的不幸，使得惠宗早年也曾銳意進取，先後剷除燕帖木兒、伯顏兩大權臣集團，重用儒臣脫脫，實行「更化改制」——恢復科舉、設宣文閣、開經筵、行太廟四時祭、修遼金宋三史、翻譯經史書籍、編纂《后妃功臣傳》等史書、修訂《至正條格》與《六條政類》等典章。可說全面重開漢化之路，這不但讓脫脫「中外翕然稱為賢相」，後人甚至認為如果惠宗能夠「持其心，常如至正之初，則終保大位，何至於遠遁而為之虜者！」