摩根士丹利大中華區首席經濟學家王慶表示，在與國際投資者進行廣泛接觸后發現，國際投資者對亞洲和中國市場非常看好，尤其是一些規模較大、以美國市場為中心的投資機構，正準備增加對亞洲和中國的投資。

面對人民幣升值的壓力，中國陷入了兩難境地：一方面，如果在外界壓力下讓人民幣升值，難免落下屈從歐美的口舌；另一方面，如果不升值，可能會損害中國負責任大國的形象。人民幣是否該升值？以何種方式升值？對市場會帶來什麼樣的影響？隨著經濟形勢的變化，我預計人民幣升值只是時間問題。主要理由如下：

吳曉求預計，2020年以滬深市場為軸心形成的中國資本市場將是全球最重要、規模最大、流動性最好的資產交易所之一，其市值將達到60萬億～80萬億元人民幣。

未來房價究竟會跌多少，不是人為可以控制的，關鍵看消費者物價指數（決定加息的重要因素）。消費者物價指數主要由農產品價格決定，農產品價格主要由美國或者說由美國農產品期貨市場和華爾街的金融寡頭決定。儘管農產品在2011年已經漲勢瘋狂，但是國際投資銀行仍然唱高農產品，同時大力推高石油價格——化肥等主要農資品都是從石油中生產的。也就是說，未來我們很可能發現農產品價格會繼續上漲。其邏輯就變成了：異常氣候和自然災害（比如現在中國北方大旱）→國際投資機構推高石油價格→化肥等農資品價格上漲→中國農產品出現剛性缺口→國際遊資瘋狂炒作→農產品價格繼續飆升→中國消費者物價指數上升到10%以上，房貸利率提高到12%以上→更多中國炒樓者支付不起利息→不得不拋售少量房產，房價下跌，但很難賣掉→出現大量恐慌性拋售，房價大跌。由此得出結論，中國房價下跌的幅度，是由石油和農產品價格上漲的幅度所決定的。

中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求表示，如果能夠滿足我們設定的條件，2020年，中國內地資本市場的總市值可能達到我們預測的上限——80萬億元人民幣。這也就意味著股票總市值首超國內生產總值。

其實，除了投資比亞迪和中石油，巴菲特還有一個投資中國的舉動被大家忽略了，那就是可口可樂收購匯源。如果說投資中石油是巴菲特控股的伯克希爾·哈撒韋公司直接出手，投資比亞迪是伯克希爾·哈撒韋公司控股的中美能源出手，那麼投資匯源則是巴菲特作為第一大股東的可口可樂公司出手。儘管全面收購最終被中國商務部否決，但據報道，雙方就其他合作仍在緊鑼密鼓地商談中，從中我們可以看出巴菲特對投資中國的濃厚興趣。

許多市場人士把糧食價格上漲歸因於極端天氣導致的投機因素，對此，肯亞、烏干達、奈及利亞、印度尼西亞、巴西和菲律賓等國政府還發出警告：預計2011年將出現極端天氣，加上交易商進行投機行為，2011年可能會出現糧食短缺現象。而且，世界發展運動組織警告說，對沖基金、退休基金和投資銀行的糧食投機有可能推動糧價進一步上漲。

近幾年進口結構的變化趨勢表明，中國產業邁向了垂直一體化；製成品、機械與交通運輸設備等出口規模加速擴大表明，包括中端和終端在內的產業鏈群在中國已經形成。由此我們看好未來國內經濟的邏輯在於，內外因素驅動下的技術進步和勞動生產率提高不僅增強了中國經濟的國際競爭力，也使得企業投資回報率增加，企業實力增強，估值水平得以提升。

國際投資機構看好中國市場，證實了我提出的「大國崛起的價值重估」的觀點。2009年8月4～5日在北京舉行的「第二屆中國金融市場投資分析年會」上，多家國際知名金融機構的專家稱，國際投資者現在對亞洲和中國市場仍然非常看好，他們正準備增加對亞洲和中國的投資。

對人民幣長期升值的預期。2005年7月人民幣匯率改革以來，人民幣兌美元匯率連續跌破8∶1、7∶1大關。從2008年下半年開始至今，人民幣匯率開始走平，維持在6.8∶1的水平。2010年，隨著全球經濟步入復甦的關鍵時期，歐美與中國之間圍繞人民幣匯率問題的摩rｅａｄ•９9csｗ.ｃｏｍ擦日漸增多，美國總統奧巴馬呼籲人民幣匯率以市場為主導，世界銀行和國際貨幣基金組織也指出中國應使人民幣升值。很多在國際市場上與中國競爭的新興國家，也紛紛加入到歐美的隊伍中，這些新興國家將在諸如20國集團峰會等多邊框架內聯合發達國家對人民幣升值施壓。

對國際流動性泛濫的預期。中國未來的生產率提升空間有多大？答案是：無限大。其中，經濟結構轉型的實效已經開始顯現。對中國經濟未來的長期看好，將使得大量國際資本源源不斷地流入中國。這些資本除了投入實體產業外，更多的是看到了中國資本市場和房地產市場存在著的價值低估，尤其是前者。如前所述，對人民幣長期升值、美元長期貶值的強烈預期，強化了這種國際資本流入中國的趨勢。

世界金融危機后，經濟增長放緩，為了恢復經濟增長，歐美各國一直保持了低利率的寬鬆貨幣政策，這使美元的流動性大大增加，加上全球的資本流動，歐洲美元、亞洲美元甚至石油美元越來越多。日本經濟也是採取低利率政策甚至零利率政策10多年不變的國家，使得日元的流動性空前增加。未來，全球三大經濟體可能長時間採取量化寬鬆的貨幣政策，這樣的貨幣政策在加大全球經濟失衡的同時，也會造成全球流動性過剩，通貨膨脹、貨幣貶值的預期越來越強烈。

由於新材料的應用，特別是納米技術的發展，也將產生新的經濟增長點，這些將使得中國未來發展前景更好。

預計人民幣將進入長期的升值通道，因為中國經濟的長期快速增長決定了人民幣升值的時間和空間。中國經濟的增長速度和國際收支順差與日、德相比有過之而無不及，因此人民幣升值的空間將會很大，人民幣升值的時間也會很長，保守估計為10年左右。只是在吸取了日元快速升值產生泡沫的教訓，再考慮到人民幣升值對中國經濟增長、就業的不利影響后，人民幣升值過程必然是緩慢的，並呈現出先慢后快的特徵。在緩慢升值期（約5年時間），預計人民幣將每年升值4%～5%左右，升值幅度為20%～30%。隨著國內外條件逐步具備，人民幣將進入快速升值期，保守估計也要5年左右，升值幅度在50%以上。其實，即便人民幣不升值，升值預期也將一直存在，而只要人民幣升值預期一直存在且不斷被強化，熱錢押注人民幣升值的趨勢就不會改變，而且勢必愈演愈烈。

大國崛起的重要內涵之一是中國確立世界製造中心的地位，產業的縱深延伸不僅能培育出具有比較優勢的行業，也將使得中端製造業、上中遊資源資本品行業面臨巨大的內外需求拉動力。伴隨著城市化和重工業化，高級服務業在信息技術的武裝下將獲得長期發展。隨著中國的崛起，中國經濟作為世界經濟引擎的力量將逐步顯現。

流動性泛濫也將來自中國國內。2010年以來，中國政府對房地產調控重拳出擊，「新國八條」和房產稅組合拳之兇猛，讓房地產商和投機者措手不及。通過行政限制和利率上調、稅收等措施基本封殺了樓市的投資（投機）需求，雖然這種封殺要持續多長時間我們不得而知。與此同時，「加大保障性安居工程建設力」，則是試圖通過增加廉租房的供給，對樓市進一步調控。隨著一系列嚴厲的組合拳出擊，樓市成交量將大幅下降，並且消費者物價指數可能繼續上漲推動進一步加息，房產持有成本將不斷增大，那些擁有多套投資房的人可能會承受不住壓力，要拋售減壓，一旦出現恐慌性拋售，保守估計，房價將出現30%左右的回調也未可知。

對於信息的發展，更多的是在高通、海量、智能軟體方面。移動網路、互聯網和電視網的三網融合以及它們在各個領域的廣泛應用，也將成為經濟增長點的重要部分。

美國東部時間2020年4月1日下午3點30分。美國紐約證券交易所。一個消息在悄悄傳開，根據最新收盤數據，加上納斯達克的股票總市值，美國上市公司的股票總市值為33.8萬億美元，這與已經收盤的中國的上市公司總市值相比已經少了2000萬美元。這樣的消息讓場內的read.99csw.com「紅馬甲」頗為震驚，第二天《華爾街日報》刊出頭版頭條——《中國雄獅挑戰美國牛》。

但我認為，全球通貨膨脹形成的直接原因應歸咎於美元貶值。在美元貶值下，全球匯率干預問題還在糾結之中，發達國家指責新興經濟體操縱本國匯率，新興經濟體則反駁發達國家藉助寬鬆貨幣政策誘導本幣貶值，貨幣戰爭在一幕幕上演，國際熱錢到處興風作浪，通貨膨脹之聲響徹全球。熱錢紛紛湧入新興經濟體的資本市場，部分造成輸入性通貨膨脹。

隨著人民對健康需求的增加，生物技術應運而生。生物技術的發展、生物環保技術的應用等，都將成為新的增長點。

同樣，中國也面臨了很大的通貨膨脹壓力。中國這輪來勢兇猛的通貨膨脹，主要來自四個方面：（1）國際輸入性通貨膨脹壓力；（2）農產品價格上漲壓力；（3）寬鬆的貨幣政策帶來的流動性壓力；（4）正在推進的資源價格改革帶來的價格上漲壓力。

起始於2010年6月至10月的A股上升行情，實質就是對持續通貨膨脹預期的一種反映，這次反彈突破了長期受壓制的3000點的瓶頸。在通貨膨脹不斷演化的過程中，由於資源的稀缺性，大量資金流向保值增值類股票。此外，供應鏈中游的製造業以及下游的消費品（如食品、釀酒、零售）類股票也從通貨膨脹預期中直接受益，一再被市場投資者挖掘、跟蹤和炒高。在股市以外，字畫、瓷器、郵票等一些防通貨膨脹類藏品，作為投資品而被普遍看好。

而到了現在，他認為，中國投資者同樣非常幸運，生在一個日益強大的國家，趕上一個日益發展的時代。巴菲特說：「中國有一個很棒的未來，中國的發展，就像一個人的成長，釋放出巨大的潛能，中國還會不斷成長，這才剛剛開始。我會告訴所有中國人，你們都很幸運，活在現在這個時代，比100年前或者200年前好多了，有很多很好的機會，經濟會持續發展，中國在世界舞台上的地位會不斷提升，會越來越重要。2008年北京奧運會，好得令人難以置信。世界正在發現中國，中國也在發現世界。」

新一輪調控對房地產及相關領域形成衝擊，大大地擠壓了房地產市場的投資空間，並迫使大批資金流入股市。歷史經驗表明，資金面狀況是主導A股市場走勢的重要因素之一。但樓市交易不像股市那樣可以隨時兌現，房地產交易需要過程，因此熱錢並不會很快流入股市。這和我以下作出的下一波股市投資榮景將在2012年出現的判斷基本吻合。

第二，隨著中國經濟的強勁復甦，中國需要實施獨立的貨幣政策，這就需要在匯率制度上進行改革。如果人民幣匯率還是實施緊盯美元的政策，中國政府就不得不採取類似美國的貨幣政策，即實施長期寬鬆的貨幣政策，這無疑會加劇通貨膨脹與資產價格泡沫化的風險。

從海外經驗看，當某種貨幣存在升值預期時，匯率與股市就存在這樣一種關係：預期本國貨幣升值→熱錢流入→股價上漲→吸引更多熱錢流入→貨幣升值壓力增大→匯率上升→熱錢流出→股市大幅下挫。在熱錢大量湧入后，股市自然會走出一輪非常凌厲的上漲行情，但是熱錢從股市撤離后，處於高位的股價會突然下挫也是不爭的事實。這種股市大起大落的系統風險無疑不利於股市融資、資產配置、定價等功能的發揮，減弱其對經濟發展的促進作用。

中國是新興國家，股市表現出了蓬勃生機。過去的15年，美國股市總市值沒有太大的變化，前10年基本維持在13萬億～15萬億美元之間，只是在最近5年的牛市中出現了接近5%的增長速度。如果按照最近5年平均5%的增長速度推算，2020年美國的總市值大約是33萬億～34萬億美元。

就股市來說，只要人民幣升值預期一直被強化，中國股市就一直會有利多的預期存在。即便人民幣不升值，人們的升值預期也會助推中國股市的發展。未來，伴隨著人民幣升值預期被強化、國際遊資不斷進入，中國證券市場醞釀著新一波出人預料行情的概率就會很大。

第三，中國要實現經濟結構轉型與擴大內需的目標，這在客觀上也要求人民幣升https://read.99csw.com值，使中國消費者手中的錢比以往更加值錢，能夠在市場上買到更多東西。而且人民幣升值會使得國外進口的商品變得更加便宜，有利於改善中國與世界上其他國家之間的貿易狀況，對緩和國際貿易爭端具有一定的作用。

每一年巴菲特在致股東的信的結尾都會寫道：「我們實在是萬分幸運，我們出生在美國。」很多人喜歡神化巴菲特，但巴菲特卻非常冷靜地認識到，他之所以如此成功，其實就像中了六合彩——生在美國這樣一個強大的國家，趕上美國迅速發展的偉大時代。如果是其他時間出生在其他國家，他再聰明，再努力，也不會取得這樣巨大的成功。

第四，人民幣升值是大勢所趨。我們都知道，在市場經濟中，有一隻「看不見的手」在進行調控，兩國之間的匯率變動也有「一隻手」在調控，這就是兩國經濟的相對基本面。此次金融危機不僅沒有摧垮中國經濟，反而催生了中國經濟的戰略轉型，中國正以一個大國的姿態傲立於世界群雄之中。而遭受危機重創的美國至今沒有走出危機的陰影，失業率和財政赤字高企。因此，讓一個相對實力不斷增強的貨幣去緊盯一個相對實力不斷衰減的貨幣，這本身不利於匯率機制的合理化和國際化，未來人民幣升值是大勢所趨。

對通貨膨脹的長期預期。2010年以來，全球各類食品價格上漲之聲不絕於耳，以色列的西紅柿、韓國的大白菜、中國的大蒜及巴基斯坦的麵包等產品價格都罕見走高。與此同時，美國通貨膨脹預期重燃，歐洲通貨膨脹率升至近兩年來的最高點。通貨膨脹也成為中國經濟面臨的主要問題。

一旦出現大牛市，全球充足的流動性無疑會源源不斷地湧入中國這塊資產「窪地」，屆時，國際投資者將以直接投資、間接投資和戰略投資的方式，以各種角色（房地產投資基金、股權投資基金、風險投資基金，還有改頭換面的對沖基金）湧進中國，進入房地產市場、企業和股市。這些全球流動性資本一旦進入中國，在使外匯儲備不斷增加的同時，也通過外匯結算把全球過剩的流動性輸入中國，廣義貨幣供應量或者狹義貨幣供應量增長，甚至兩者同時增長，完成了國際流動性與中國流動性的對接。

在歐美，金融危機行將過去，歐美金融機構也將重新活躍起來。貨幣創造機制和信用有關，一旦信心好轉，國際流動性就會逐步寬鬆。這說明，新一輪貨幣供給浪潮將在不久的將來出現。

未來中國新的經濟增長點，必然在產業關聯效應強的產業或行業，其具有回顧效應、前瞻效應和旁側效應，其發展能帶動相關產業、行業和經濟的發展。作為新經濟增長點的產業或行業，有望產生強大的市場需求和發展潛力，成為主導的消費熱點，並由消費市場作為支撐，拉動生產建設和經濟發展上一個新台階。更重要的是，全球經濟危機后，中國新的經濟增長點將和中國特有的人口因素結合在一起，形成未來一二十年的中國消費大潮。

巴菲特看好中國，我們國人能不看好嗎？

目前，這隻是一個美夢，一個中國人嚮往已久的夢！中國證監會研究中心主任祁斌大胆預測，到2020年，中國的資本市場將成為世界上最大的資本市場之一。

股東大會上，當有人問巴菲特對投資中國企業的看法時，巴菲特說，在前幾年還不會想到投資中國的比亞迪汽車公司，也不會關注中國石油，但現在一切都在改變。雖有一些政策上的限制，但伯克希爾·哈撒韋公司將加大在中國的投資力度，因為中國正逐步成為世界上的一個巨大市場，這一點，沒有人可以忽略。

當年日元升值初期，也只有少量國際資本進入日本。1979年，國外凈購入日本股票僅1.92億美元，到1980年已猛增到61.5億美元。1986年，日本東京證券交易所股票市值已超過280萬億日元，交易額高達160萬億日元，僅次於紐約證券交易所的交易量。1987年4月，東京證券交易所股票市值猛增至2.66萬億美元，第一次超過紐約證券交易所的2.652萬億美元市值。1985年12月，日經平均股價僅為13113日元，此後便一路狂奔不斷攀升，到1987年9hｔｔps://ｒeaｄ•9９cｓｗ•ｃom月，已升為26000日元，並於1989年12月29日達到歷史最高點——38915日元。

高盛集團執行董事、中國區首席策略分析師鄧體順也表示，就債券與股票而言，高盛更看好股票。現在國際投資者最喜歡的兩個市場，第一個是巴西，第二個是中國，而最謹慎投資的則是美國市場。高盛對中國股票市場長期走勢的看法非常樂觀，認為未來20年中國股票市場佔全球股市的比重有可能由2%提高到20%左右，其中蘊涵著巨大的投資機會。

買股票就是買未來，買未來實際上也就是買預期。認識中國股市下一波投資榮景的宏觀動向，可依據幾條清晰可辨的主線：一是中國經濟多個新增長點的最終生成；二是人民幣處在長期升值的通道里；三是國際國內流動性泛濫，中國將處在流動性大爆炸的旋渦中；四是中國崛起的價值重估。這四條主線現在尚不明朗，但唯其不明朗，才給了中國投資市場以無比廣闊的想象空間。只要任何一條得以兌現，都可能在中國股市激起投資衝擊波，更遑論四條主線在未來交織、耦合，從而產生巨大能量的合力共振。

對中國經濟新增長點的預期。中國經濟增速在2010～2020年趨於下降，但仍將保持在相當高的水平。預期的增長減速凸顯持續提高生產力的政策的重要性，包括推進勞動力再分配、提升人力資本、鼓勵創新等措施。此外，中國正在進一步改革，以確保經濟增長在社會、能源、環境各方面都具有可持續性，這些對於促進生產力提高和社會效益改善都很重要。

如果順藤摸瓜，我們不難發現，全通貨膨脹的真正根源是金融危機以來全球各國為救市長時間實行的寬鬆貨幣政策，通貨膨脹是流動性泛濫的直接結果。

國內龐大的居民儲蓄規模對未來流動性泛濫的影響也不可小視。近些年來，龐大的人民幣儲蓄規模一直被人們形象地比喻為「籠中老虎」。通常在股市不漲或處在熊市的時候，這些儲蓄不會進入股市，但一旦股市行情持續高漲，並出現暴漲行情，就將引虎出籠，對推高股市起到不可忽視的作用。

一旦2020年滬深股市總市值達到80萬億元人民幣，加上中國香港和中國台灣股市，同時考慮人民幣升值因素，中國股市的總市值就有可能超過34萬億美元，中國雄獅挑戰美國牛也不再是夢！

對中國崛起的價值重估的預期。在未來20年內，正像美國在20世紀初崛起為世界強國一樣，中國正在或將要發生的巨變會持續影響中國的每一個層面，中國將成為世界上一個全新形態的政治與經濟實體，在政治領域及市場上極具競爭力，善於創新，能夠承受動蕩，將成為僅次於美國並最終超越美國的經濟總量最大的國際經濟體。關於這一點，我們將在第四章詳盡分析。

近些年來，中國資本市場的發展速度驚人。我預計中國資本市場的總市值有望在未來10年或者再長一點的時間里超越美國。

其實，中國政府從2000年就啟動了12個面向未來的重大科技專項，比如節能與新能源汽車，太陽能、風能和生物質能的應用，生物製藥以及下一代無線通信網路等，所有這些都已經或將成為中國未來一二十年新的經濟增長點的基礎。

在2009年初的伯克希爾·哈撒韋公司股東大會上，當投資大師巴菲特被問及如何看待未來的中國經濟和股市時，巴菲特給出了「看好」的回答。

不管是多少，都表明了中國資本市場正在追擊全球資本市場老大——美國。據計算，2010年8月3日，中國股市總市值已達5.3萬億美元，超越倫敦股市的3.74萬億美元，也超越了市值4.8萬億美元的日本股市。

預示通貨膨脹的石油、黃金、棉花等國際大宗商品的市場價格也出現了暴漲局面。此外，鑽石、翡翠等規避貨幣貶值的珍稀物品價格也瘋長，2010年翡翠批發價漲了一倍多。

第一，隨著中國經濟的崛起，中國在世界舞台上佔據著越來越重要的地位，人民幣在國際貿易中發揮的作用也越來越大。未來中國要成為世界強國，必須擴大人民幣在國際貿易和投融資中的使用範圍，推動人民幣國際化的進程，吸引更多的外國企業來中國投資，推動中國經濟與世界九_九_藏_書經濟的一體化發展。

「這個預測是有依據的，也是比較保守的。」吳曉求認為。以我們目前的經濟發展速度來看，中國國內生產總值在2020年將達到80萬億元人民幣，按照中等發達國家100%的證券化率標準計算，我們股市的總市值也正好是這些。

巴菲特對中國的信心來自歷史，也來自未來。過去20年，中國的國內生產總值從1990年的1.87萬億元增長到了2009年的33萬億元，增長了15倍，上證指數從1990年的99點上漲到了現在的2800點，最高時達到6421點。

也幾乎在同一時間，國際投資大師羅傑斯說，從1999年他首次買入中國股票起，從來沒有賣出過，只有買進。羅傑斯解釋道：「中國將是下一個強國，對此我毫無疑問，在今後的幾十年內投資中國將獲得巨大財富，即使中國股市再下跌50%，我也不願意賣出中國股票。」

一個有趣的問題是，隨著中國經濟的持續高速增長，中國股市有一天也會上漲百倍嗎？2008年12月，有位中國記者問到巴菲特對中國股市的巨大跌幅與對中國市場的未來怎麼看，巴菲特說：「我看好中國市場，不要計較短期利益，未來10年中國股市必將是世界之最。中國很有潛力，我希望把潛力變成事實。在下一個100年裡，中國將成為一個更加繁榮昌盛的國家，我希望中國經濟前景光明，發展得越來越快。」

中國在產業鏈延伸、產業升級和確立世界製造中心地位的過程中，經濟增長獲得內需和外需的雙拉動，增長速度和潛力必然提高，同時包括中國在內的「金磚四國」的崛起本身帶有城市化、重工業化的特徵，所以一定是「資源消耗型」的，並且在很大程度上減弱了上遊資源和原材料以及資本品行業的周期性特徵，也提高了這些行業的估值水平。

除了羅傑斯，購買中國石油股和比亞迪汽車股的巴菲特，購買中國工商銀行股的沙特王子，以及購買中國股票的國外投資者和中國的億萬股民，在中國邁向全球最大資本市場的過程中，都成為「大國崛起的價值重估」的看好者。

隨著中央關於戰略性新興產業政策的陸續出台，新興產業將在中國經濟增長和產業結構演變過程中帶動國內經濟上一個新台階。它們具有較大的市場需求和潛在的市場需求，成長性好、技術和資金密集度高，能夠促進產業結構優化升級，具有高技術附加值的新產品或服務。

同樣的情況在中國台灣地區也出現過。1988年10月，台灣地區銀行受到壓力，對台幣採取了緩慢升值的政策。儘管如此，還是吸引了大批海外熱錢流入套利。受台幣升值預期的影響，台灣股市加權股價指數從1985年7月的600點逐漸上升到1986年9月的2505點，從此便一發不可收拾，在此後短短的一年裡（至1987年10月1日），股價指數便升至令人驚嘆的4600點高位。就在那時，受全球股市突發風暴的衝擊，台灣股市加權股價指數曾一度回落到2298點的低點，但在稍作整理后再度進入飆升軌道，並在1988年9月26日達到了歷史頂峰——8870點。

由於存在剛性需求，中國房地產的價格還將在原來暴漲的基礎上持續上漲。中國股指自2008年暴跌73%，雖然2009年已有部分價值回歸，但從2009年8月起至今，一直處在大調整中，從而使中國股市成為全球表現最差的股市。但世上沒有隻跌不漲的股市，如我分析的那樣，中國股市正在醞釀一波大牛市。

就在吳曉求預測中國雄獅挑戰美國牛的同時，中國證監會研究中心也開始制定「中國資本市場發展白皮書」，不少專家建議在白皮書中明確預估到2020年滬深兩市的總市值，而贊助這項研究的世界銀行專家更是相信2020年中國股市的市值將超過美國。

中國經濟在持續高增長了30多年後現在進入下降期，亟待找到下一波榮景的增長點。所幸的是，在經歷過經濟危機后，一些經濟領域正在發生變化，能源、生物、信息和新材料、高科技製造業這四個領域將成為新的增長點。能源方面，低碳能源會使我們逐漸脫離幾百年來依靠傳統化石能源的情況，轉而依靠風能、太陽能等一系列清潔能源。