如果說，呂梁是這年冒出來的「莊家新貴」的話，那麼，從新疆走出來的唐萬新則是一個更顯赫的「標本」。有趣的是，唐萬新的發家也是在7年前的那次「認購證事件」。當時，28歲的他花錢一下請了5000人從烏魯木齊坐火車到深圳排隊領取認購抽籤表，這些人每人一條小木凳，排隊一天領50元勞務費，一排就是3天，領到的抽籤表換成原始股，讓唐萬新大賺了一筆。從此，唐萬新迷上了「來錢最快」的股市。他和大哥唐萬里等人註冊成立了新疆德隆實業公司，專門從事資本市場的股票運作。他們在新疆、陝西等西北諸省大量收購國有企業的原始股和內部職工股，要麼將之倒賣給新疆的金融機構，要麼等到上市后甩賣套現。有一次，他們以1000萬元的價格受讓「西北軸承」的1000萬法人股，數月後出手凈賺3000萬元。

所有人都寧願相信哈梅爾是對的。在互聯網誕生之前的所有產業中，后發的中國公司都已經沒有了「創造先知」的可能性，在每一個製造業領域，我們都處在產業的末端，以能源消耗、環境破壞、勞動力價格低廉為特徵的「世界工廠」的命運從一開始就冰冷地設定在中國發展的道路前方。只有在互聯網的世界里，中國公司找到了打破疆域和重建遊戲規則的可能性，這種可能性儘管極其微小，但是它確實存在。

在這年的股市上，號稱「中國第一文化概念股」的誠成文化的股價扶搖直上，它的當家人是有「神童」之譽的劉波。1964年出生的劉波早慧，14歲就考入武漢大學中文系。4年後，進入湖南中醫研究院拿到了碩士文憑，后又成為北大哲學系的博士生，師從著名文化大師季羡林學習東方哲學。之後，他便開始了自己的儒商生涯。劉波平日好穿對襟青布衫，「能穿布鞋的時候絕不|穿皮鞋」，他的總裁辦公室滿架皆書，一室斯文。他還在北京長期包租了一幢據說是東北軍閥張作霖舊宅的四合院，在這裏，常常夜宴賓客，大有名士風範。在很多報章上，他都被視為「新儒商」的典範人物。

互聯網的龍捲風是從太平洋彼岸的美國無比強勁地刮過來。主要以互聯網公司股票構成的納斯達克綜合指數從1991年4月的500點一路上漲，到1998年7月跨越了2000點大關，之後猛然走出一波痛快淋漓的跨年大行情，在1999年12月逼近5000點，市場的繁榮把人們對互聯網的熱情推到了沸騰的高度。美國戰略家加里·哈梅爾像先知一樣地宣稱，「當下正是改寫遊戲規則的千載良機。」他在5年前出版的《競爭未來》一書中描述過的景象正在成為現實：隨著互聯網時代的到來，放鬆管制、全球化、私有化以及新技術正在使產業邊界變得毫無意義，國與國競爭、企業之間競爭的假設邊界已經變得模糊不清，任何商業體的生存疆域顯得動蕩而不可測。

劉波的第一桶金就與文化有關—他策劃和出版了123冊的《傳世藏書》。這套書由他的導師、國學大師季羡林主編，據稱該書共3萬多卷，計2.76億字，累計厚度為十余米，「它彙集了國內外上千名資深專家學者，歷時6年才完成」。劉波開辦誠成文化公司，據說一共印了1萬套，市場售價高達每套6.8萬元，這一下子為誠成公司增出了數億元的「資產評估值」。劉波還把《傳世藏書》的「發行代售費」轉給了建設銀行，由訂書者到建行交款，並由平安保險、太平洋保險做擔保。由此一轉，即便該書沒有賣出一套，都由銀行替他買了單，因而誠成文化的賬面利潤十分可觀。就這樣，靠《傳世藏書》這個「鎮山之寶」，誠成文化在股市上自我炒作，十分風光。1999年12月，在股市行情大好的背景下，它發出了三個「重大的投資重組」公告：一是畫了一個金光四射的「大餅」，誠成與湖南大學共同組建「嶽麓書院文化教育產業(集團)有限公司」，投資建設「千年學府論壇」、「出版發行中心」、「學生公寓城」、「湖南大學實驗學校」等項目。據稱，這些項目建成后，誠成文化將成為中國最大的教育投資公司；二是玩弄了一把電子商務的新概念，它宣布成立北京人文時空網路公司，由傳統的圖書出版社轉入新興的網路產業，宣布要建成「全球最大的華人網上書店」，成為中國的亞馬遜；從事網路圖書業務的亞馬遜公司是當時美國最受資本追捧的網站，35歲的貝佐斯被選為1999年《時代周刊》的年度風雲人物，為史上第四年輕的當選人。三是「自倒自買」，憑空造出數千萬利潤，誠成文化宣布以旗下一家全資子公司「長印文化娛樂公司」的股權與第一大股東海南誠成企業集團有限公司的《傳世藏書》進行資產置換，由此形成1600萬元的「投資收益」。劉波這種「畫餅造利潤」的做法實在太過露骨，引起業界的嘲諷和抨擊，但是這並不妨礙誠成文化的股份一再漲停。

從1982年開始以特邀觀察員身份參加關貿總協定組織（WTO的前身）的部長級會議，到1986年7月正式提出復關申請，在長達十多年的時間里，中國一直努力申請加入這個國際性的經濟合作組織。而維護本國利益的美國一直是最大的障礙。早在1997年，中國已經完成了除美國之外所有重要的多邊談判，中美談判卻幾經波折。1999年4月8日，美國提出一份苛刻的中國加入WTO后的市場開放清單，遭到朱鎔基總理的拒絕。他對美國記者說，「我只能說儘快，愈快愈好，但我也不著急。」

這年是新中國成立50周年的大慶之年。美國《財富》雜誌十分機敏地宣布，將把一年一度的《財富》年會放在中國上海舉辦。時間是國慶大典前的9月底，這是國際知名傳媒機構第一次把全球性年會選在中國舉辦，它的主題非常符合人們的想象——「讓世界認識中國，讓中國認識世界」。江澤民總書記已確定屆時與會。

1999年，一個令人百感交集的百年世紀終於走到了它的「末點」。人們記起四百多年前，一個叫諾查丹瑪斯的法國醫生的那個預言，「1999年7月，天空中太陽、月亮和九大行星將組成「十字架」形狀，這時候，恐怖魔王從天而降，蒙古大王重新出現，戰神以幸福的名義主宰世界……」這個不無恐怖的景象顯然並不會出現。

也就是在1999年，宋如華決定藉著西部軟體園的轟動性效應，把軟體園模式「複製」到全中國去。他的方式極其強勢而讓人難以拒絕：與地方政府洽談，宣稱將投入1億元以上的資金，在當地建設一個宏大的軟體園，承諾在若干年內引進上百家軟體公司，使之成為該省或該地區最大的高科技園區。8月，托普宣布投資1億元，在鞍山修建東北軟體園。僅一個月後，宋如華在自己的家鄉浙江省紹興市落下第二枚棋子。以後，江蘇常州、南京、無錫，浙江嘉興、金華、台州，山東威海以及上海南匯等，一個接一個的托普軟體園相繼開建。每在一地，當地政府最高領導必蒞臨開園儀式，眾多媒體熱烈報道，托普儼然成為點燃各地高科技產業熱情的「火神」。到2002年前後，托普在全國數十個省市開建了27個軟體園，平均不到兩個月新建一個，佔用土地超過1。2萬畝。宋如華靠一個「軟體園概念」，竟成為企業界最大的「IT地主」。

作為新浪的創始人，王志東當時最迫切的願望是謀求上市。他選中知名的跨國投資集團摩根士丹利為合作夥伴。事實上，即便像摩根士丹利這樣的大投行也對互聯網了解甚少，更別說是中國的互聯網公司了，他們唯一知道的是，這肯定是一筆能賺大錢的生意。鳳凰衛視的主持人曾子墨當時正就職于摩根士丹利，她回憶說，在跟新浪接觸之前，很多高層對這些新生事物都一知半解，瀏覽過新浪網站的更是極少數。但是，為了表現出公司上上下下都對高科技和互聯網無比精通，領導們特意在會前10分鐘找來改項目的負責人，好好惡補了一番。他們不僅記住了像「點擊率」和「ICP」這樣拗口的專業詞彙，還終於搞清楚了新浪並非銷售玩具的公司。在談判中，當新浪團隊提到未來的戰略方向是建設「門戶網站」時，摩根士丹利的一位高層低下頭，掩住嘴，悄悄地問坐在身邊的項目負責人：「我一直認為新浪是家網路公司，他們要個門幹嗎？」

就在8月期的《財富》雜誌上，一年一度的「世界500強」企業評選公布，中國有5家企業上榜九*九*藏*書，它們是中石化、中國工商銀行、中國銀行、中化公司和中糧集團，均是清一色的國字型大小壟斷企業。於是，是否有更多的中國企業能夠在最短的時間里進入500強榜單，成了本土企業家們最津津樂道的話題。海爾集團的張瑞敏作為中國公司的唯一代表在大會上發言，雄心勃勃地闡述了他的國際化思路。三九集團的趙新先等則在接受採訪時都提出了振興民族產業和進入世界500強的時間表，他們把年會看成了一個宣誓的舞台。韋爾奇在回到美國后對記者說，「我看到的中國企業家都像在演戲。」北京的《中國企業家》雜誌則評論說，「到上海出席論壇的500大巨頭，很難理解中國企業家對躋身500強的那種宗教般的情懷。在美國，能否進入500強可能影響公司股票走向及經理薪金，而對中國企業來說，500強清潔包含了企業家的人生價值與民族責任。」

不過，在股評方面他卻表現出超人的天賦，早年的文學創作幫了他大忙，在文字粗劣、理念膚淺的股市評論中，他總能以充滿激|情和思辨的文字吸引人的注意力。他很早就看透了中國股市的灰暗，他曾寫道，「由於上市公司質量的普遍低劣，使得股民根本無法選擇到真正有價值的股票，這就給市場運作帶來了極大的空間，中國股市在某種意義上是一個『故事會』。」他的很多觀點深受證券投資界不少人的認同，他漸漸地在這個圈子裡贏得了不小的名聲。1996年起，呂梁索性搞起了一個K先生工作室，一邊以K先生為筆名寫股評，一邊還指導人炒股票。至於為什麼起這麼一個怪名字，他的解釋有兩個：其一，股票的行情圖又稱K線圖；其二，K是「KING」的第一個字母，暗示他是「股評之王」。在這個「故事會」里浸淫多年，他一直在等待一次大顯身手的機會。

誰也沒有想到，景氣的噴發是從股市開始的。

在中國資本市場上，莊家這朵「惡之花」是一個制度性的產物。

江澤民總書記親自與會，並在開幕式的晚宴上演講。他說，「今晚我們所在的上海浦東陸家嘴地區，6年前還是一些簡陋的住宅和農田，如今已是高樓林立、生機盎然的金額貿易區。五十多年前，我到上海讀大學，對舊中國的貧困落後和國勢衰敗有著深刻感受。正是在那個時候，我立志獻身於建立獨立、自由、民主、統一和富強的新中國的偉業，並一直奮鬥到今天。」江澤民的演講無疑感染了所有的參与者。財富年會時上海承辦的最高規格的國際會議。從1990年確定浦東開發戰略以來，這座當年第一大都市的面貌日新月異，到1999年，內環和外環高架，楊浦、南浦和盧浦大橋，地鐵二號線，浦東機場，世紀大道，浦東大道和中國第一高樓金茂大廈等一系列大工程都已經或者接近完工。此次年會的舉辦，意味著上海又重新回到了全球重要金融中心的行列。後來的數據顯示，在年會之後的一年多時間里，跨國公司落戶上海的速度驟然加快，有超過70家名列「世界500強」的公司在這裏投資、設立地區總部或者研發機構。

有些人應該還記得這個名字曾經出現在1992年的「深圳認購證事件」。當時他叫呂建新，是一個好奇而勤奮的文學青年，在那個事件中他寫了一個長篇紀實報道《百萬股民「炒」深圳》，是當時國內對深圳事件最生動的描述。也是在那次股民騷亂中，呂梁經受了股市的洗禮。他成了深交所里的常客，注意力便再也沒有離開過。在深圳混的日子讓呂梁天天都很亢奮，但是他卻沒有賺到多少錢，不久后他又回到了北京，跟在幾個大散戶後面炒股票，此外還不斷地寫股市評論文章。他的賺錢運氣似乎不太好，一開始賺了上百萬元，他又轉去做期貨，結果就砸進去了，玩了兩年下來，竟欠下了上千萬的債務。

其實，宋如華始終沒有搞明白，炎黃在線到底該「搞大」什麼，網站一開始被定位為「橫跨全世界五大洲的華人聚集社區」，接著轉型為「全球華人商業網站」，然後又宣告將成為「零售行業的解決方案專家」。就在熱鬧的概念炒作下，宋如華又悄然找到了一個「殼資源」。它是江蘇省常州市一家叫金獅股份的自行車製造工廠，企業上市兩年後效益急劇滑坡。購併之前，宋如華一行到工廠考察，看到的是齊腰高的荒草，一派破敗景象。隨行人員開玩笑地說，「今後的金獅股份會有兩高，一是股價高，一是茅草高。」果如其言，2000年9月，托普集團成為金獅股份的第一大股東，股票隨之更名為「炎黃在線」，成為中國股市上第一家以網站名稱命名的上市公司，股價由此持續攀升，從最初的不到10元一直漲至33.18元的高位。在互聯網領域中失去的巨額廣告費和商業自尊，宋如華從資本市場上一把搶了回來。劉波、宋朝弟和宋如華三人均以海外流亡結束了他們在中國的商業傳奇。2003年9月，因實業巨虧和涉嫌金融詐騙，劉波逃亡日本，身後留下40億元的貸款包袱和漫天的謾罵追討聲。宋朝弟收購阿城鋼鐵后，無力拯救而陷入泥潭。2003年8月，科利華爆出公司拖欠員工工資的醜聞，公司總部員工散盡，宋朝弟不知所終。2005年12月，科利華退市，主業營收為零。宋如華的托普集團曾膨脹到150家子公司，集團總資產號稱100億元。2002年，媒體曝光托普的軟體園均為空殼，有的培訓中心被承包成了旅館，園裡的小河段做了魚塘。2004年3月，宋如華以2元的價格出讓所持托普股份，倉皇出走美國。

幾乎是在一夜之間，托普成為中國西部最響亮的高科技企業，各項扶持政策、稅收優惠政策和社會榮譽接踵而至。一個尚在空中的「西部軟體園」讓宋如華茅塞頓開，他突然發現，中國商業的遊戲規則實在是非常神奇，有時候，你辛辛苦苦做好一個產品，不如在某個夜晚喊出一個新概念，財富的聚與散往往隨著大勢的搖擺而動。他意識到，財富鐘擺已經搖到了自己的面前，此時不及時伸手，將遺恨終生。他對同伴們引用美國管理學家湯姆·彼得斯的全球暢銷書《追求卓越》中的一句話說，「如果你不相信我們正在開啟大時代，你一定是個白痴。」

以上三人均以高學歷青年才俊的身份亮相商界，其清新風采自然與先前草莽出身的鄉鎮企業家們頗有不同。而且，他們都以「儒商」自居，風流倜儻，讓人寄託無限期盼。然而，在一個放縱的資本遊戲中他們相繼沉淪了。他們遵奉的信仰似乎來自早年美國華爾街的那句名言——「把自己變成野獸，也就擺脫了做人的痛苦」；他們三人各自的行徑或誤于「烏托邦」或跡近欺世，在商業伎倆上則表現得鮮廉寡恥和毫無商業道德。及其劣跡敗露，在公眾輿論層面造成了不小的混亂，有人甚至用「企業家＝知識分子＋流氓」這樣的公式來為這些企業家「定型」。在過去30年的中國企業家群體中，有三個很獨特而耐人尋味的人文情結，一個是「毛澤東情結」，一個是「紅頂商人」情結，還有一個便是「儒商情結」。這些情結的瀰漫，一方面誘發了公眾對企業界群體不切實際的期望，另一方面也讓企業家自身陷入了自戀式的道德迷圈之中。一個很突出的現象是，凡是「儒商」湧現最多的地方，往往是那些最熱門灰色、最有暴利傾向的行業。《中國經營報》的記者曾發現一個秘密：中國的地產巨頭幾乎都自詡為儒商，而京城地產界更是「理念人人有，儒商遍地走」。

為了操縱股價和玩更大的遊戲，呂梁先後與國內二十多個省市的120家證券營業部達成了融資關係，後者為了搶奪讓人眼饞的交易量和中介代理費用，瘋狂地為中科四處找錢，先後融資超過了驚人的54億元。就這樣，圍繞著中科創業形成了一條罪惡的龐大利益鏈。日後呂梁承認，「那些融資協議如果拿出來，連見證並簽了字的律師都是要坐監獄的。」可是，幾乎所有參与其中的人都決意鋌而走險，視法律為無物。這些人都學識淵博，精通法律條文，個個看上去道貌岸然，堪稱這個商業社會中的精英，可是在巨大利益的誘惑下，所有人都放棄了自己的職業道德底線。呂梁們玩弄股價到了多麼隨心所欲的地步，下面的故事可以作註腳：2000年的2月18日，呂梁新婚大喜。前一天，他對手下一個最得力的操盤手開玩笑說，「你能送我一份特別點兒的禮物嗎？」那人心領神會地嘻嘻一笑。18日當天，中科創業的收盤價恰好停在了72.88元。神奇的操盤手用自己的方式給老闆送上一份別人rｅaｄ•99ｃｓw•cｏｍ看來不可思議的禮物。呂梁們玩弄股價到了多麼隨心所欲的地步。在這個意義上，呂梁之得逞，是中國金融界的一個恥辱。

如果說，股票倒賣讓唐萬新初窺資本市場殿堂的話，那麼，他在國債市場的試水則讓德隆完成了真正意義上的原始積累。從20世紀90年代初開始，財政部出台了國債承購包銷政策，在相當多的年份里，大部分國債都是由數十家證券中介機構包銷的。數年累積，漸漸地便形成了一個非官方的國債流通市場，而武漢的國債場外交易所是當時規模最大、交易最活躍的一個平台。1994年，唐萬新通過國債回購業務，先後違規融資3億元。那是一個瘋狂的年代，善於發現和膽大包天讓一代人迅速地暴富。

1998年的秋天，K先生呂梁終於等來了他「命中注定」要遇到的那個人。一個叫朱煥良的股市大散戶來找呂梁求救。這是一個早年在建築工地上開大裝卸車的「粗人」，前些年靠倒騰股票賺了不少錢，竟成了上海和深圳股市上最早的億萬富翁之一。1996年前後，他看中了深圳一隻叫康達爾（股票代號0048）的股票。它原本是深圳寶安區的養雞公司，香港的活雞市場大半是靠它供應的，業務穩定而效益尚可，1994年上市后不溫不火。朱大戶在二級市場上悄悄購進康達爾的股票，小半年下來居然囤積了數千萬股，佔到康達爾流通盤90%，朱大戶為此花了2個億，其中一大半是他全部的家當，還有一小半是高息拆借來的。正當朱大戶想捲起袖子大炒康達爾的時候，1997年，香港突遭「禽流感」襲擊，全島殺雞禁雞，康達爾業務全線癱瘓。它的股價自然也坐上了滑滑梯，從最高的15.40元一股猛跌到7元多，跌幅超過50%。朱大戶的兩億元全部深陷在裏面動彈不得。他沮喪地跟人說，「在1997年，除了那些被殺的雞，我大概是全深圳最不幸的了。」

他先是跑到成都附近的郫縣紅光鎮，此地在「大躍進」時聞名全國，是四川省第一個「畝產超千斤」的「放衛星公社」，1958年3月16日毛澤東曾親自視察，一時成為全國學習的典型。1997年3月，宋如華在這裏選中了一片100畝大小的菜花田，豎起一塊「西部軟體園」的大木牌子。就這樣，在將近40年後，「紹興師爺」宋如華在紅光鎮又放出一顆「大衛星」。恐怕連宋如華自己也沒有想到，他的這顆「衛星」居然有如此的耀眼光芒。就在托普開了一個小型的新聞發布會後，熱烈的掌聲就從四面八方洶湧而來。當時，全國各省市正掀起一個信息化建設的(禁止)。年初，四川省將信息產業列為重點發展的「第一產業」，然而各市縣卻罕有拿得出手的項目。宋如華的「西部軟體園」剛一宣布，頓時就讓人眼睛一亮—軟體公司的集群、產業化的發展理念、「西部」概念的提升—哪裡去找一個更讓人興奮的宏偉概念？地方政府一下子就嗅出了其中的「政績氣息」，不支持托普簡直就是跟自己過不去。而中央的部委也表現出前所未有的熱情，在經濟發展整體滯后、一向不被重視的西部地區突然冒出一個「信息產業集約發展的典型」，哪有不扶持的道理。就在宋如華把木牌豎在菜花田裡的兩個月後，西部軟體園就被列入全國四大「首批國家級火炬計劃軟體產業基地」之一。

跟劉波驚人相似的是，比他大三歲的宋朝弟也是靠一本書打天下的。宋朝弟同樣是一個苦讀出身的高材生，他本科讀的是中國科技大學現代物理系，研究生考進了著名的清華大學激光物理專業。1991年，宋朝弟創辦科利華電腦有限公司，在清華大學西門外的一隅專做教育軟體。同年推出「CSC校長辦公系統」。宋朝弟天資聰慧，專業能力強，他是第一個用賣保健品的方式來賣軟體的人。1994年科利華在北京軍事博物館舉行萬人測試活動轟動一時，宋朝弟因此被評為1994年「中國計算機產業十大風雲人物」。1997年1月，科利華被美國《商業周刊》譽為中國軟體市場的「決定性力量」之一。學物理出身的宋朝弟自詡是「科技知識分子出身的新儒商」，他提出了「量子理論」和「大躍進理論」。這兩個理論認為，任何市場都不是一步一步開拓的，而是可以跳躍的。「信息時代，不能再局限於牛頓力學的思維模式——因為A，所以B，應當學會用量子思維去創造奇迹。」

幾乎就在馬雲回到杭州創業的同時，4個來自不同行業的好朋友聚在上海的鴛鴦餐廳也打算投身電子商務。沈南鵬是德意志銀行亞太區德總裁，梁建章是甲骨文中國區的諮詢總監，季琦創辦過上海協成科技公司，范敏是上海旅行社總經理和新亞酒店管理公司副總經理。他們當時提出了三個創業方向：網上書店、建材超市和網上機票及酒店服務。經過一番面紅耳赤的爭吵之後都是旅遊迷的他們選中了第三方案。6月，瞄準旅游業的攜程網誕生了，它後來成為中國最大的在線旅遊服務商。2月，1971年出生的馬化騰開發了一個基於Internet的即時通訊網路工具——騰訊即時通信，它的功能跟兩年前微軟公司推出的MSN頗為近似。馬化騰為他的騰訊設計了一個很可愛的小企鵝圖形，還給它起了一個名字叫QQ。與MSN的嚴謹商務形象不同的是，QQ像是一個活潑的鄰家小朋友。馬化騰在用戶使用習慣、服務和技術處理上都採用了最貼近國內用戶需求的方案，QQ的下載用戶迅猛增多。四年後，騰訊成為中國互聯網世界里最粘黏聯力的公司。

兩個負債纍纍的人和一隻「瘟雞股票」，就這樣走到了一起。

1999年1月，宋朝弟用他的量子思維好好地「跳躍」了一回。他突然開始叫賣一本《學習的革命》的外版書，他宣布：「學習的時代到了!我們下決心要讓全中國有1000萬人去讀《學習的革命》，讓1000萬人認識到自己在觀念和方法上有問題！」科利華宣布將在100天里滾動式投入1個億大做廣告。為此他還請出著名導演謝晉在中央台當代言人，請復旦大學校長、科學家謝希德作序推介。這種近乎瘋狂的賣書大運動在當時幾乎沒有人看得懂，一股澎湃的輿論熱潮不由分說地把科利華和宋朝弟推到了新聞的聚光燈下。事後證明，在舉國皆狂的同時，發動者宋朝弟可能是最清醒的一個，因為在賣書的同時，他完成了兩大商業任務。

儘管智商頗高的劉、宋兩人的空手遊戲已經玩得很是漂亮，不過，跟年紀與他們相近的紹興農家子弟宋如華相比，他們還算不上1999年最大的「高科技玩家」。

首先，那些素質贏弱、因「解困」而上市的國有企業是莊家得以存活的第一要素。這些企業上市不久便再度陷入困境，因此淪為「殼資源」——「砧板上的肉」。其次，非流通股的存在讓莊家們能夠以非常低廉和灰色的手段輕易控制那些企。再者，監管機制的不成熟更是讓所有無法無天的炒作手法滿天飛。在相當長的時間里，中國股市最流行的名詞是「題材」，你只要敢於想象、膽大妄為，就可能成就一番「事業」。在這樣一個放縱的年代，金錢的誘惑以及資本的放大效應，讓無數人心甘情願地放棄所有的準則，中國股市因此成為最沒有道德底線的野蠻地帶。根據斯坦福大學劉遵義教授的研究，1999年和2000年前後，中國股市的股票年換手率達到400%平均持股時間僅為3個月左右，而同期，美國紐約證券交易所的股票換手率為86%，平均持股時間1.2年，新加坡證券交易所的股票年換手率為30.2%，平均持股時間達3年。資本市場投機色彩的濃重直接造成上市公司行為的扭曲，使中國股市的融資功能極度萎縮，基本上喪失了實業型公司藉此壯大的可能性。

也是在11月，1973年出生的陳天橋向人借了50萬元創辦上海盛大網路發展有限公司。出生於浙江省新昌縣的陳天橋從小是個乖孩子，大學讀的是復旦大學經濟系，18歲就入了黨，獲得過「上海市學生幹部標兵」稱號，畢業後分配到國營大企業陸家嘴集團，三年時間當上了董事長的秘書。他決定辭職創業的時候，單位剛剛要分房子。他後來回憶說，「走之前有人留我，說小陳，我們這裏快要分房子了，你等拿了房子再走。當時我畢業才三四年，就有房子分給我，應該說是很幸運的了。但我想，難道我這輩子，自己還掙不了一套房子？」丟掉一套房子的陳天橋想搞https://read.99csw.com的是當時還雲里霧裡的網路遊戲。他的公司只有6個人，其中還包括新婚兩個月的妻子和他的胞弟，他們在浦東一套三室一廳的辦公房開發出了「中國第一個網路化虛擬社區遊戲」，可是它並不受歡迎，陳天橋的前途似乎有點黯淡。他不會想到的是，兩年後他將代理韓國大型網路遊戲《傳奇》，這個遊戲讓盛大成為中國最賺錢的遊戲公司，再過三年，也就是2004年5月，盛大網路將在納斯達克上市，高峰市值曾達35億美元，創業5年的他將以90億元人民幣的身家成為中國的新首富。

11月，當過多年個體書商的李國慶和他的海歸妻子俞渝聯手創辦了從事網路圖書銷售的噹噹網，夫妻倆的職務是「聯合總裁」。李國慶在國內出版界歷練多年，余渝則在美國有豐富的企業兼并和金融領域的經驗，噹噹網的模式完全是照著亞馬遜複製的，同時，它還建成了全國唯一的動態、時時更新的書目資料庫。

德隆要完成這系列的購併，需要大量的資金，錢從哪裡來？那就要靠坐莊炒作。德隆的坐莊技巧其實非常簡捷，唐萬新通過不斷地釋放利好消息和整合重組概念，將股價一步一步地抬高，然後從中倒手牟利。從1996年起，德隆旗下的「三駕馬車」就撒開雙蹄，股價日日上漲，到「5·19行情」來臨，德隆系更是「好風憑藉力。送我上青雲」，在中國股市上一路狂奔，創下讓千萬股民瞠目的飆漲紀錄。到2001年3月，人們看到的事實是：湘火炬經過三次轉配股，1股變成4.7股，經復權後計算，每股股價從7.6元漲到85元，漲幅1100%；合金股份經過4次轉配股，復權后的股價從每股12元漲到186元，漲幅1500%；新疆屯河也經數次送配股，復權后的股價為每股127元，漲幅1100%。一個莊家控制的3隻股票，5年之內全數狂漲10倍以上，舉國顧盼，再無一人，德隆因此創下「天下第一庄」的顯赫名號。在相當長的時間里，「股不在優，有德則名，價不畏高，有隆就靈」，幾乎成了中國股民想要賺錢的不二法門。根據精通財務分析的香港教授郎咸平的計算，到2001年3月，德隆莊家從這種坐莊活動中總計獲利52億元。

剛開始經商的時候，宋如華曾經騎著三輪車在成都城裡四處倒賣電腦，所以他後來自豪地說，「我是全中國唯一踩過三輪車的大學教授。」4年後，他靠出售稅務軟體賺了不少錢。1996年秋天，他參加了科技部組織的印度考察團。在「南亞矽谷」班加羅爾，他看到了大批軟體公司的集群和崛起。回國后，他對同事們說，「我們要搞一個西部軟體園。」

種種跡象表明，中美關係再度如走鋼絲繩。就在很多國際輿論已經催中美WTO談判十分失望的時候，協議卻戲劇性地達成了。也許所有偉大的時刻都充滿了戲劇性。一百多年來，中國人一直試圖以積極、平等的角色融入全球經濟的大家庭，在20世紀的最後一個年份，我們終於握到了這張「入場券」。

5月19日，星期三。一個看上去不會發生任何新聞的平常日子，中國股市已經持續委靡了七百多天。而在11天前，美國導彈還「誤炸」中國駐南聯盟大使館，引發了一場驚人的外交事件，中美關係再度跌至冰點。1999年3月24日，以美國為首的北約在未經聯合國安理會授權的情況下，對南斯拉夫聯盟實施了長達78天的轟炸，出動2.6萬多架次飛機。5月8日凌晨（貝爾格萊德時間7日晚11時45分，北京時間8日凌晨5時45分），5枚戰斧式巡航導彈襲擊了中國駐南聯盟大使館，造成三名新聞記者死亡，二十多名外交人員受傷。就是在這一天，滬深兩市分別悄然上漲51點和129點，收於1109點和2662點。領漲的是帶有網路概念的股票，如東方明珠、廣電股份、深桑達等。這根平地升起的陽線起勢突然，繼而凌厲，一拉就是32天。這期間，央行宣布降息，《證券法》開始實施，一向謹慎的《人民日報》發表特約評論員文章，要求大家「堅定信心，規範發展，珍惜股市的大好局面」。向陽鑼鼓聲聲敲，在不到兩個月的時間里，上證綜指一舉衝到1700點，漲幅超過50%。「5·19行情」自此形成。這波行情將一直持續兩年，到2001年6月14日達到最高點2245.44點，隨後掉頭大挫，進入了長達4年的熊市之旅。

1999年1月13日的《中華工商時報》公布了當時國內的十大商業網站，分別是新浪、163電子郵局、搜狐、網易、國中網、人民日報網站、上海熱線、ChinaByte、首都在線和雅虎中國。從當選網站的類型可見，它們都是新聞和資訊類的門戶網站，幾乎沒有盈利模式，評選機構的標準是，「訪問量是最重要的，其次是內容，然後是美觀」。

從宏觀經濟來看，中國的表現也讓人充滿期待。東南亞各國還沒有從金融風暴的眩暈中清醒過來，俄羅斯經濟再度爆發危機，南美的巴西也出現了嚴重的財務危機。在所有的發展中國家裡，中國可謂「一枝獨秀」。上年推出的各項刺|激經濟的措施逐漸見效，消費市場重新活躍，房地產市場的復甦對各個產業的拉動效應漸漸呈現出來，新一輪的經濟高速增長周期到來了。

在1999年的中國互聯網世界，有兩個成長的方向。其一就是以新浪、網易和搜狐為代表的、炙手可熱的「門戶」一族，它們的潛在價值已經被明顯放大。另外就是電子商務一族，這些人的努力在當時顯得非常另類和可笑，不過，他們將在六七年後成為另一條主流。在這群人中，除了劉波、宋如華等莊家想靠網上書店和電子商務概念在股市上大圈其錢之外，另一些默默無聞的人已經腳踏實地幹了起來。

「第二，我們要建設一家為中國中小企業服務的電子商務公司。」大家鼓掌，在這一點上誰也沒有疑問。

馬雲後來回憶說，他搞電子商務，從那一天起就鐵了心。他做對的事情是，阿里巴巴網站設在了民營經濟最為活躍的浙江省，這裏以及沿海的江蘇、廣東一帶有數以十萬計的、以外貿為主的中小型製造工廠，阿里巴巴為它們提供了一個免費的信息發布平台。而當時，「中國製造」剛剛發力，沒有外貿經驗和客戶資源的眾多中小工廠根本找不到合適的營銷渠道，阿里巴巴幾乎成了它們唯一的選擇。連馬雲自己也沒有料到是，阿里巴巴上線不到半年，就被美國《福布斯》雜誌瞄上了。根據在線監測顯示，這家不知名的中國網站竟是當時全球最活躍的電子商務網站。《福布斯》派出記者來到杭州，終於在那個叫湖畔花園的住宅小區里找到了這家小公司。2000年7月，這家權威的財經雜誌第一次選用中國企業家作為封面人物，身材瘦削的馬雲穿著一件超大的藍花格子襯衫，卷著袖子握著拳，一臉陽光地朝世界歡笑。他的這件不合身的襯衫也是拍照當天向人借來的。阿里巴巴被評為全球最佳B2B站點，名列綜合類第一名。《福布斯》介紹說，「阿里巴巴自1999年3月10日成立以來，已匯聚了全球25萬商人會員。每天新增會員數達到1400人，新增供求信息超過2000條，是全球領先的網上交易市場和商人社區。」

這年開春，已經在互聯網世界里「流浪」了好一陣子的馬雲終於找到了正確的道路。他從北京回到家鄉杭州，在城郊湖畔花園的家裡創辦了一家名叫阿里巴巴的電子商務網站。公司成立的那一天，家裡的牆壁突然滲水了，他對大家說，「我出去找點材料。」過一會兒，他抱了一大卷舊報紙回來，然後大家一起把它們貼在牆上，就這樣開始了公司的第一天。

宋如華1962年出生在浙江紹興縣的一個小山村，家境貧寒，7歲喪母，考上大學之前還沒有看到過飛機的模樣。在大學讀書的時候，他給自己定過一個「八不原則」：「一不出國，二不經商，三不抽煙，四不喝酒，五不唱歌，六不跳舞，七不看電影，八不逛公園」。就憑著一股苦讀勁，他以優異成績畢業后留校任教，因教學認真，他被破格晉陞為副教授，並被授予全校唯一的「機電部青年教書育人特等獎」。1992年，受鄧小平南方談話的熱浪感召，宋如華下海創辦托普電子科技發展公司，托普的英文是TOP，是「頂峰，頂尖、卓越」的意思。宋如華對同伴說，「我們要做就做最頂尖的，我們的目標是比爾·蓋茨。」

唐萬新的第二步便是按自己的商業理念對這三家老牌的國有企業實施戰https://read.99csw.com略重組。在外界看來，這種重組似乎非常宏大而迷人。以湘火炬為例，這家企業原本只是一家生產「火花塞」的老企業，唐萬新提出「大汽配」戰略，先是收購了美國最大剎車系統進口商MAT公司及其9家在華合資企業75%的股權，從而獲得了美國汽車零部件進口市場的一定份額，然後控股陝西一家汽車齒輪企業，成為該行專業的國內龍頭企業。緊接著湘火炬接連發布公告，與東風汽車、陝汽集團、重汽集團等發生各種重組、合資行為。到2004年，湘火炬擁有五十多家子公司，成為中國齒輪、火花塞、軍用越野車三個行業的最大規模企業，同時還是空調壓縮機第二大生產廠家、汽車剎車系統的最大出口商等。新疆屯河原本是新疆建設兵團旗下的水泥工廠，唐萬新將之向「紅色產業」轉型，先後收購和新建了9家番茄醬加工廠，一度成為全球第二大番茄醬生產商之一。瀋陽合金原本是一家鎳合金專業製造企業，每年只有四千多萬的銷售收入，德隆入主后，連續收購了蘇州、上海、陝西等地的多家電動工具製造企業，使之成為全國最大的專業生產商和出口商。唐萬新對自己的整合理念自視極高，認為是「天下第一」的企業戰略。一些經濟學家也頗為讚賞，與唐家兄弟有過密切交往的經濟學家鍾朋榮便認為，「到目前為止，中國的民營企業家還很少有人能做到他們這樣的高度」。

資本市場向來是宏觀景氣的「晴雨表」，而在中國，這個「晴雨表」卻常常投影在扭曲、詭異的哈哈鏡里。在「5·19」行情」中，湧現了幾個令人難忘的大莊家。

排名第一的新浪網當然最受關注。當時，互聯網在新聞報道中的快速反應已經讓傳統媒體望塵莫及。網站總編輯陳彤回憶說，「很長一段時間里，我們都是孤獨的，因為沒有第二家能趕上我們。新浪網的新聞編輯每時每刻都處在一級戰備狀態，24小時值班成了固定製度。」這在突發新聞時效性上占絕對優勢。5月，當中國駐南聯盟大使館被炸事件發生時，新浪在事發半小時后就發布了這條驚人地新聞。這對於報紙或電視媒體來說，簡直是一項不可能完成的任務。

德隆的那些「真實的謊言」要到5年後才會被揭穿，在1999年的股市狂熱中，它顯得是那麼的光芒照人。8月，德隆宣布以1000萬美元購進前蘇聯太平洋艦隊的旗艦、不久前退役的明斯克號航空母艦，把它拉到廣州進行封閉式大規模修整與改造。它被停泊在深圳大鵬灣的沙頭角，成為了世界上第一座以航母為主體的主題公園。這條新聞轟動一時，也是從此以後，德隆以中國民營企業的「航空母艦」自居，它宣布將在5年內「成為一家世界性的大公司，進入全球500強」。

跟那些鼴鼠般的莊家們不同的是，年輕的唐萬新有自己的商業理想。在他看來，全球的產業結構正在發生一次巨大的衍變，中國無疑是其中最重要的一環，很多傳統產業都存在迅猛放大的機遇，但是由於體制及觀念的落後，絕大多數中國企業的。模偏小，投資分散，沒有競爭力。因此，通過資本經營的方式，將之進行優化整合，盤活存量，將是中國式經濟騰飛的希望所在。唐萬新的理念與比他年長24歲的南德集團牟其中非常相似，在當時頗得很多經濟學家的青睞，認為是資本經營的「最高境界」。跟只善於夸夸其談的牟前輩不同的是，唐萬新真的進行了大胆的嘗試。唐萬新是這部企業史上繼牟其中之後最著名的「資本經營大師」。兩人不但在戰略理念上頗為神似，甚至在其他方面也有幾點驚人地相似：他們的祖籍都是重慶萬縣人；他們都屬「龍」，相差整整24歲；他們後來都在武漢受審定罪，並被關在當地的監獄里。

大家一邊鼓掌，一邊想，「反正能不能生存80年，我們可能誰也看不到。」

此刻的宋如華已沉迷在資本遊戲中而不能自拔。在他看來，商業其實是一個供人任意玩弄的「金錢木偶劇」。還是在1999年，向來對新事物頗為好奇的宋如華髮現互聯網熱浪正席捲而來，他自然不該旁觀。年初，他以12萬美元的代價買到了www.chinese.com的域名。很顯然，這是一個TOP級的域名，誰都能掂量出其中蘊藏的商業可能性。很快，托普宣布投資6億元建設面向全球華人的「炎黃在線」。宋如華狠砸廣告，一時間，全國的各類報紙上都刊出了炎黃在線的「紅色風暴」，廣告詞只有很醒目的一句：「讓我們一起搞大。」

跟好奇、務實的跨國公司領導人相比，與會的二百多位中國企業家則表得更加亢奮。畢竟這是第一次國際性的商業盛宴，對很多人來說，一張入場券便似乎意味著一張全球化的門票。

唐氏戰略在商業邏輯上最大的漏洞是，傳統產業的盈利能力並不可能在短期內爆發，其對金融板塊的反哺能力十分弱小，在效益最好的年份，「三駕馬車」的凈利潤之和也不過2.4億元，遠遠算不上是「效益奇迹」。因此，實業整合出現的績效並不能夠支持金融擴張所需要的資本流量。而為了讓德隆系的股價維持在一個高位上，唐萬新不得不另外去構築一個昂貴而隱秘的融資平台。

為了找資金，德隆幾乎已經到了竭盡全力的地步。在唐萬新的部署下，德隆將全國年銷售收入在5000萬元以上的1872家企業作為重點客戶，按地域分配給旗下眾多的證券金融機構，以地毯搜索的方式進行開發。當某企業需要一種綜合金融服務時，與德隆有業務代理或股權紐帶關係的銀行、信託公司、證券公司、租賃公司、保險公司就會分別找上門去，以不同金融機構的名義卻又是協作的方式展開服務。它們以委託理財的名義跟企業簽訂合同，這種合同都有兩份，一份是供監管部門檢查時用的，一份「補充合同」則註明德隆承諾的保底收益，是保密的。一般而言，德隆提供的保底收益為3%-12%，後來隨著資金鏈的緊張，最高時上漲到了18%。為了「工作便利」，德隆還專門設計了一本《金融產品手冊》，它是活頁式的，「需要用到哪家金融公司出面，對方需要哪種金融服務，我們都可以隨時替換」。

「第三，我們要建設成世界上最大的電子商務公司，要進入全球網站排名前十位。」大家你看我，我看你，每個人的心裏都在犯嘀咕，「這個目標太具體化了，就憑我們這幾桿槍？」

呂梁似乎是第一個「預言」到了大行情的莊家。

在1999年的股市，還活躍著幾個知識分子出身的、天性無比聰慧的青年莊家，他們所表現出來的「動物兇猛」讓人難忘。

阿里巴巴的註冊資本是50萬元，當時總共18個人，包括馬雲和他的太太，每人的月薪是500元。馬雲對全體員工發表開業演講，「我們要辦的是一家B2B的電子商務公司，我們的目標有三個。」馬雲的演講很能煽動人，「第一，我們要建立一家生存80年的公司。」

儘管沒有搞清楚門戶與門的區別，但他們對新浪的熱情好像與日劇增。為了提高新浪在美國資本市場的知名度，摩根士丹利還特意邀請了華爾街最傳奇的科技股分析師、有「女魔法師」之稱的瑪麗·米克（Mary Meeker）造訪新浪，沒有想到的是「女魔法師」在聽王志東激|情演講的時候居然打起了瞌睡。2000年4月13日，新浪在納斯達克股票市場正式掛牌交易，融資6000萬美元。7月5日，網易登陸納斯達克，7天後，搜狐快速跟進。至此，中國三大門戶網站均在納斯達克掛牌上市。第一家在納斯達克上市的中國網路概念股不是新浪，而是由香港人葉克勇創辦的中華網。葉克勇於1995年搶注www.china.com。1999年7月14日，融資9600萬美元。中華網除了收購過幾家國內網路公司之外，並無重大作為，然而它卻靠「中國概念」在美國股市大受追捧。1999年11月，中美達成WTO准入協議，中華網股價一天之內飆漲75%，其股價一度被推高到令人咂舌的每股300美元，公司市值50多億美元，相當於電信製造業巨頭愛立信當時的市值。2007年，中華網股價徘徊在5—10美元之間。

呂梁同意與朱煥良聯手坐莊，他靠自己在股市中的名氣和15%的融資中介費，在三個月內融進了4個億。接著就開始自倒自炒康達爾，一位名叫龐博的操盤手日後描述說，「呂梁的指令下達得很細，細到從早晨的開盤價到多少錢中盤倒倉，在哪幾家營業部倒倉多少。為了操作隱蔽，倒倉不能太快，也不能慢，拉升rｅad.99ｃｓw•ｃｏm時要注意日漲幅不超過7%-8%，要維持圖形好看，生怕別人發現，把股票做上去。」與此同時，呂梁在報刊上頻頻發表文章，為股市的回暖大聲唱好，順帶著拚命推銷已經完成「重大重組」的康達爾。正在這樣的時刻，兩年來如懶熊癱地的股市真的突然雄起了。「5·19」行情，讓呂梁的「中國第一股評家」聲譽達到了頂峰。

在一切都那麼嬴弱和灰色的資本市場上，人們太需要一個讓多方取勝的預言家，並樂於相信這樣的預言家。有了飆升的大勢做掩護，呂梁拉抬康達爾股價的行動變得肆無忌憚，股價一路上揚，從接手時的7元多，到7月份已經躍至40元。到年底，康達爾在深市漲幅最大的前20隻股票中名列17，全年漲幅111%，全然一隻高科技大牛股的形象。12月，經深圳市工商局批准，康達爾更名為中科創業。

諾貝爾經濟學獎得主約瑟夫·斯蒂格利茨在《喧囂的90年代》一書中曾經講過一句意味深長的話，他說，「毀滅的種子是什麼？第一個就是繁榮本身。」此言幾乎應驗于所有的商業領域。發生在1999年中國股市的所有「非理性繁榮」，都將在日後經受考驗，然而在當時，人們對此毫無覺察。在那一年，與股市狂飆互為呼應的是另一個同樣具有泡沫特徵的互聯網經濟的興起。

就這樣，唐萬新走上了一條無比兇險的不歸路。這是一個勇猛的賭徒，孔子所謂的「暴虎馮河，死而無悔者」就是指這樣的人。他有一句自創的格言是：「但凡拿我們的生命去賭的，一定是最精彩的。」他別無愛好，只喜打獵，經常開著一輛豐田越野車，遊獵新疆各地，據說越是兇猛的獵物當前，他越是莫名興奮，他在新疆裕民縣有一個農莊，會議室里掛了一塊大匾，上書四字曰：「唯我獨尊」。

一方面，他不斷在資本市場上發布讓人眼花繚亂的購併公告、誇大實業整合的績效，以此為穩定和抬高股價的炒作手段，另一方面，德隆創辦和控制了多家信託金融機構，同時在銀行、證券、金融租賃、保險、基金等多個領域，通過種種合法或非法的方式開展委託理財業務。日後的調查表明，德隆通過這些手段共融資250億元。這種灰色及不規範的運作模式，讓德隆漸漸衍變成了一頭規模驚人而無比危險的金融怪獸。根據計算，德隆每年用於維持高股價的費用需10億元，用於融資支付的利息需30億元，也就是說，起碼有40億元的資金才能保證德隆系的年度正常運作。這是一個讓人不寒而慄的數字，其融資成本之高，讓這個遊戲從一開始就註定了慘敗的命運。

這樣的評論儘管中肯卻得不到太多的回報，因為世紀末的中國實在激蕩著太多的憧憬。11月15日，一張真正的全球化「門票」終於預售成功了，這一天，中國與美國正式達成協議，後者表示支持中國進入WTO（世界貿易組織）。

為了支持托普，四川省省長親自牽線，把一家上市不久便陷入困境的上市公司—四川自貢市長征機床股份有限公司當做「殼資源」送給了宋如華。跟當時很多國有上市公司一樣，川長征在1995年上市后，僅一年多后就報虧損，每股權益從上市時的0.26元降為0.01元。宋如華把收購川長征演繹成了一出(禁止)迭起、充滿血腥氣息的資本大戲。它被認定為中國民營科技企業「借殼上市」第一例，赫然是一個足金百分之百的炒作題材。宋如華更不斷拋出新概念，一會兒是「托普將進入國家100強企業之列、成為中國三大軟體研發基地之一」，一會兒又宣布將把川長征做成「中國信息產業第一股」。於是，在股市莊家和傳媒的推波助瀾下，一家奄奄一息的機床工廠頓時披上一件金光閃閃的「高科技外衣」，讓人不可小視。與此同時，宋如華適時地組建了證券部，它被設在托普公司總部的頂樓，一般員工均不得進入。就在他的翻雲覆雨之下，股價一日三漲，扶搖直上。在宣布收購的1997年12月，川長征的股價為每股6元上下，到第二年的4月13日，股價已創下24.58元的歷史新高，漲幅達400％，市盈率近1900倍。宋如華在高層會上得意地宣布，「我們今年賺了倆個億」。這個早年純樸好學的青年教授也自此徹底轉型，從實業家變成了資本大玩家。

其一是順著「學習」的熱浪，他把科利華的學習軟體和校長辦公系統賣到了全中國的小學、中學和大學。其二則更為隱秘，在推廣《學習的革命》之前，科利華已對上海股市上一個「垃圾股」阿城鋼鐵不斷吸籌（股票代碼600799）。隨著《學習的革命》的狂炒以及中央台廣告的投放，有關科利華即將收購阿城鋼鐵的消息則在股市上喧囂塵上，該股票連拉漲停，股價在40日內足足漲了3倍。宋朝弟在投機性極強的中國股市上一擊得手。他日後得意地向媒體承認，「賣《學習的革命》就是收購戰略中的關鍵一步棋。」2000年，在《福布斯》中國內地50名富豪中，宋朝弟名列第十，IT界第一。

唐萬新的第一步是收購企業。被張維迎和梁定邦等人詬病過的股權分置制度為莊家們的灰色運作提供了肥沃的「土壤」。由於所有的國有上市公司都握有一部分沒有流通的法人股，對其獵獲的成本遠遠低於從二級市場的股民手中一點一點地吸取。所以，無數莊家便瞄準了各地上市公司的國有資產主管機構，從他們的手中收購法人股，這樣的交易成本自然較低，而且不會受到任何的監管。在某種意義上，正是中國股市這種獨一無二的股權架構給了投機客們以空間。唐萬新便是通過購買法人股的方式，先後成為新疆屯河、瀋陽合金和湘火炬三家上市公司的第一大股東，組成了德隆系所謂的「三駕馬車」。

談判在5月份似乎陷入可絕境。這個月的8號，美國導彈轟炸中國駐南聯盟大使館，三名媒體記者死亡。北京的大學生走上街頭，在美國駐華大使館前點起蠟燭，為死難者守夜，轉而沖向他們心目中能代表美國的跨國公司，麥當勞被迫關門歇業一天，IBM大樓的玻璃被石頭擊中了，微軟大中華區總裁羅邁克緊張地在公司向員工發出安慰郵件，稱「如果有必要，公司可以關門，職員可以回家避難」。學生們的情緒很微妙，北京大學計算機系在學校貼出標語——「抵制美國貨，計算機除外」，而更多的學生在白天遊行結束后，晚上又到燈下複習「託福」。反美的情緒還十分快捷得投射在商業上，已經是全國最大飲料企業的杭州娃哈哈不久前剛剛推出碳酸飲料非常可樂，「誤炸事件」發生后，宗慶后當即製作了一條粗糙而及時的愛國廣告片，三枚美製導彈呼嘯襲來，由非常可樂化身的中國導彈升空迎戰，配音是鏗鏘有力的男高音：「非常可樂，中國人自己的可樂」。據稱它很是起到了促銷的作用。互聯網觀察家方興東則在這年夏天出版了《起來——挑戰微軟霸權》一書。他指責微軟「破壞了市場的公正性」，是「披著神聖的知識產權外衣」的侵略者，這位清華大學的博士寫道，「正如北約的三枚導彈從不同角度襲向中國駐南使館一樣，微軟在中國全方位的行動也讓我們措手不及。」就在反美情緒如此高漲的同時，美國又與日本公布了以亞洲周邊國家為假想敵的新《日美防衛合作指針》。

9月27日，美國《財富》雜誌的財富年會在上海舉辦，年會的主題是「中國：未來50年」，它既有展望未來的意味，又應和了新中國成立50周年的喜慶氣氛。三百多名跨國公司領導人趕來參會，其中有六十多位「世界500強企業」的總裁，包括有「全球第一CEO」之稱的美國通用電氣的傑克·韋爾奇。浦東國際機場一天之間降落了四十多架最先進的私人飛機，其中有理光公司董事長羅伯特·里奇的「FAL900」，還有通用汽車總裁理查德德·瓦格納的「灣流6號」，這是前所未有的豪華景象。美聯社記者在報道中寫道，「一切都是那麼令人興奮，時間、地點和議題都是。那感覺就好像是超級碗（美國職業橄欖球總決賽，全美收視率最高的體育節目）現場，人們正在見證一場經典比賽。」在過去的兩年多里，中國經濟不但經受住了索羅斯和亞洲金融風暴的衝擊，而且保持了穩健的增長，這實在讓世界非常驚奇，CEO們都想到中國來眼見為實。美國前國務卿、二十多年前與周恩來一起破冰中美關係的基辛格則從歷史角度為中國喝彩，他說，「美國歷史只有200年，而中國有5000年，中國人相信他們的歷史至少有4800年不需要美國參与。」這樣風趣的語言當然引來所有人的撫掌歡笑。