第二個衝擊，就算歐美國家的防火牆成功地截斷了工商鏈條，歐美經濟開始復甦了，可是你有沒有想過歐美各國經濟體系中的「三聚氰胺」會產生什麼效果？想想我們自己對牛奶的消費，你有沒有發現，「三聚氰胺」事件過後，雖然我們政府出面解決了問題，重建老百姓的信心，可是你去喝咖啡的時候，你還是幾乎不敢加奶精，你甚至不敢喝奶茶了，甚至你的小孩也不敢喝我們自己生產的奶粉了。我們對於奶粉的消費會由於「三聚氰胺」的影響而下降。同理類推一下，歐美各國，會不會因為金融系統中的「三聚氰胺」，而使得消費形態本身發生改變？什麼樣的改變呢？大家不再負債消費，而開始量力消費。如果這樣，那就完了。你知道這將減少多少消費嗎？歐洲人就不講了，我們就看美國人，美國人將減少0.7萬億美元的消費支出，這是什麼概念？中國的整個出口不過1萬億美元。你擔不擔心？消費形態的改變是第二個衝擊，2008年11月11日左右，美國財長保爾森突然宣布7000億美元將要救助信用卡、消費貸款和學生貸款的單位，很明顯這些都是負債消費的主要群體，顯然他們也出問題了，而且似乎也是「三聚氰胺」的問題。可以想象在「三聚氰胺」的衝擊之下，未來美國人的消費形態極有可能改變。

當然了，有沒有可能一切都很美好？比如說防火牆生效了，而且美國人對於「三聚氰胺」無所畏懼，繼續高負債消費，這當然是最好的情況了。但是，對於企業家而言，對於我們的政治家而言，不能假設最佳情況，你要假設最壞的情況。等到這個時刻來臨，就會從金融業直接衝擊到我國製造業的實體。而且你不要忘記，我們的製造業本來就有危機。可是工商鏈條沒有斬斷的結果，導致這個連鎖反應衝擊到其他部門。再加上國外防火牆可能破裂，以及負債消費形態的改變，這是我們即將面對的現實情況。我想請問你，你緊不緊張？在這種現實情況的壓力之下，你該怎麼辦？我想給我們的企業家，以及我們的股民、我們的老百姓提出兩個方案。

因為真正的貨幣定價權操控在美國政府的手中，所以你不要問我黃金會不會漲價，黃金會不會漲價要看美國政府怎麼運作。你也不要問我歐元會不會漲價，那也不是歐洲經濟好不好的問題，而是要看美國政府怎麼做。美國政府只要來一次大動作，比如說大量發行貨幣，搞不好美元就會下跌。如果來一次聽證會，整治油價背後的炒作者，使油價從147美元一桶跌到60多美元一桶，美元就堅挺了，美元堅挺，全世界的其他貨幣都要跌。那麼你可能又要問了，美元什麼時候堅挺呢？讓我告訴你，我的水平有限，美國政府九*九*藏*書卻是人才濟濟，他們比我聰明得多得多，他們做完之後我看得懂，至於他們想做什麼，我沒有這個水平預測。在今天中國這個社會，能夠認識到自己有不足的人已經很少了，我們今天什麼都不多，就是牛人特別多。

在上一講的結尾，我給各位提了一個醒。那就是在2008年10月份，當全球股市大跌的時候，我們中國的股市跌得更凶，別人跌一天，我們跌三天。而到10月中旬全球股價大漲的時候，我們比別人漲得少，別人漲三天，我們漲一天。這是為什麼？似乎我們整個輿論還認為老神在在，好像金融危機是別人的事一樣，我們好像沒什麼事，過得還挺輕鬆，有點像1997年時的感覺，日子過得挺好。你相不相信「山雨欲來風滿樓」這句話？你相不相信「黎明前的黑暗」這句話？我們把事情看得太簡單了。

歐美金融危機對我們的衝擊開始了嗎？剛剛開始，真正的衝擊還沒有開始。讓我告訴各位這是為什麼，因為歐美金融危機會對我們造成兩大衝擊。第一個衝擊，如果它們的防火牆失敗怎麼辦？如果它們的防火牆失敗，它們的工商鏈條全線崩潰的結果是信心危機產生，消費減少，破產，失業，信心危機，消費再減少。而消費減少這一部分將直接衝擊到我國經濟。請各位想一想，我國經濟跟歐美國家挂鉤有多緊密，你知道嗎？我們中國的經濟存在生產過剩，各位又知不知道？在整個GDP當中，我們本國的消費只佔35%。而我們中國製造業的產能是多少？佔GDP的比重是70%。也就是說，我們還有另外35%的產能，叫做什麼？叫做生產過剩，也就是我們消化不了的產品。這部分生產過剩由於歐美各國傳統的負債消費形態，而幫我們吸收掉了。比如，美國家庭負債消費比例占其GDP的95%以上，這種靠借錢消費的模式，把我們中國35%的過剩產能吸收掉了。因此我們的出口就能夠成為經濟發展的一駕馬車。

因此很有可能就會發生像深圳那樣的斷供現象，大家索性不還了。再加上這種工商鏈條的崩潰會產生大量的失業，工作都沒有了，哪裡還有能力去還貸款。那麼下一步是什麼？下一步就是跟美國一樣，房地產泡沫導致的金融危機就來了。因此我再重複一遍，中國是由製造業危機引發的樓市泡沫和股市泡沫，導致樓價和股價大跌，失業嚴重，使得斷供現象發生，造成金融危機，金融危機又跟美國挂鉤。因此我們是製造業危機加上金融危機，還有國外的金融危機。這就是我們的股市表現如此之差的原因所在，因為我們的危險要比美國多得多。在這個時刻，竟然有很多人很樂觀地說，我們不會有問題，我們應該去幫助美國，我們應該投資美國，幫助美國，幫助歐洲，我們很牛。幫九*九*藏*書這個，幫那個，我建議大家先幫自己是真的。多存點錢準備過冬，因為就算沒有國際金融危機，我國的製造業危機本身就足以讓我們的工商鏈條整個斷掉，而且這已經發生了。

先說企業家，我們中國的企業家只有個人艱辛的奮鬥歷程，而缺乏大衰退的洗禮。因此大多數人積極性有餘，保守性不足。我舉個例子，我們上市公司的平均資本負債比例是多少？100%～300%。所謂資本負債比例，是負債除以資本，不是資產。當然這裏面有上市條例的影響，這個我們也不能否認。我們對比一下香港地區的四大天王，以李嘉誠為首的四大天王。這些人經歷過無數次大衰退，而且四大天王基本上都是搞地產的，你知道他們的資本負債比例是多少？是20%。你以為李嘉誠借不到錢嗎？你借不到錢是有可能，他不可能借不到錢，那他為什麼不借？因為他經歷過大衰退的洗禮，知道有進有退。真正偉大的企業家不是看你能賺多少錢，而是在大衰退的時候能做最好的風險管理，這才是真正一流的企業家。

順著這個思路，我請大家想一想，股市泡沫、樓市泡沫有沒有可能是第二張骨牌？那麼，第一張骨牌是什麼？那就是中國的製造業危機，中國的危機跟其他國家不一樣。我們今天不但有國際金融危機的壓力，我們本身還有製造業危機，而這種製造業危機在歐美各國是沒有的。這就是為什麼我們的股市表現這麼差，別人漲我們漲得比別人少，別人跌我們跌得比別人凶，就是因為我們的問題比別人多。而我們的股價和樓價為什麼這樣下跌？原因是我國經濟的基本面出現了問題。是什麼問題？我告訴各位，我們的樓市泡沫、股市泡沫之所以產生，就是因為我們沒有在製造業產生危機的時候斬斷工商鏈條，設立防火牆。我在2007年就提出了這個理論，今年都得到了驗證，那就是我們製造業所面臨的投資經商環境不斷惡化，因此，我們的企業家將很大一部分應該投資于製造業的錢沒有用於投資，而是拿出來炒樓、炒股去了，從而造成了股市泡沫和樓市泡沫。

所以高盛為什麼被譽為最好的公司？它不是最大的，可是每一次危機來臨，它都能夠僥倖逃脫，為什麼？因為風險管理做得好。試想一下，四大天王為什麼每一家的負債比例都是20%？不是平均，而是每一家都是20%。否則成不了四大天王。我曾經問過他們其中一位的經營哲學，我想他的回答可以給我們所有企業家一個很好的借鑒，那就是保守，進的時候不忘記退。對於我們老百姓而言，我們也應該有一個認識，那就是在大衰退的時候，不要夢想能夠賺錢，能夠不賠錢就不錯了。連李嘉誠、巴菲特、比爾R26；蓋茨都賠錢，你賠點錢是可以理解的。對於我們普通股民、九九藏書普通老百姓來說，應該以什麼樣的心態來理財呢？我清楚地告訴你：你投什麼虧什麼，不要抱有幻想。

請各位想一想，我們GDP的35%就是這樣被別人吸收的，在這種情況之下，歐美各國的防火牆一旦破裂，這種衝擊將使我們的出口受到沉重打擊，那是佔GDP35%左右的打擊，你能想象得到嗎？那對我們中國的衝擊是不可小視的，這是第一個衝擊。

我說過一句話，現在已經得到證實，樓市泡沫和股市泡沫的本質只是製造業的迴光返照，因此不可能持久。並不是由於經濟發展更好了，老百姓更富裕了，所以有更多的錢去炒樓、炒股。不是這樣的，實際情況是由於製造業的危機擠壓出大量的資金，進入樓市和股市，從而造成短期的泡沫現象。這就是為什麼我一再呼籲大家趕快拋股票，原因就在這裏，因為這是短期的迴光返照現象。那麼為什麼股價和樓價持續下跌呢？因為股價和樓價的真正決定因素是我們的經濟基本面，而我們的經濟基本面是70%以製造業為主的基本面。如果製造業持續衰退，事實上，到2008年年中為止，廣東、浙江的製造業企業倒閉比例已經高達30%，而且這個數字還在繼續攀升。到10月中旬，廣東東莞何俊製鞋也倒閉了，6000名工人失業。我們已經發現大型製造業也開始受到衝擊，這種衝擊還會隨著時間的推移而愈演愈烈。

我們每一個人都承認我們改革開放的成功。我們也對我們每一年10%的經濟增長率給予極高的評價，我本人也是如此。但是我們不能夠逃避問題，不能夠活在過度樂觀的幻想當中。未雨綢繆一向是治國的經典原則。我們情願把情況設想得最糟糕，也不能過於樂觀。因為最糟糕的情況萬一出現怎麼辦？把事情往壞處想是不會錯的。

今天我要告訴我們的政府官員，以及全國的企業家，我們已經進入一個前所未有的工商鏈條時代，所謂的救市，它的本質意義就是設立防火牆，斬斷工商鏈條。如果不斬斷，工商鏈條一旦崩潰，其他的實體經濟馬上就會受到打擊。所以樓市和股市泡沫產生的根本原因就是我們沒有設立防火牆，而在泡沫產生之後我們還是沒有設立防火牆，因而造成樓市衰退、股市衰退。你再不設立防火牆，還會衝擊老百姓的信心，消費就會受到影響，繼而生產就會受到影響，包括內銷企業在內都要面臨倒閉的風險。舉個例子，我們最典型的內銷企業是什麼？是桑拿、洗腳、按摩，絕對不是出口的，是純粹以內銷為主的，在我講的工商鏈條的衝擊之下，它們跟國際金融關係不大。根據我最近做的實際調查，我特意跑去洗腳，我問他們，ｈｔｔpｓ://ｒeａｄ.9９csw•ｃom老闆最近生意如何？老闆說別提了，最近生意少了20%、30%。這說明什麼？我們的內銷企業也產生了危機現象。而這個危機現象之所以產生，是因為整條工商鏈條的崩潰，因為我們想救市，卻不太會救市。

我們需要一個新的救市觀念。那就是問題出來之後，尋找前面的根源，斬斷工商鏈條，設立防火牆。這就是為什麼2008年3月份我呼籲政府解救股市，原因就在這裏。你不救股市，下一步是什麼？下一步是信心危機，之後消費危機、生產危機都開始出現了。政府有沒有救呢？有，而且救市的力度還挺大，包括修改政策、保證投資等等。可是為什麼越救，股市越跌？並不是因為政府做錯了什麼，而是整條工商鏈條的崩潰會帶領樓市和股市下跌。還有媒體朋友問我，郎教授，你看樓市會不會跌到成本價？我說你把經濟衰退看得太簡單了，如果只是跌到成本價的話，你大可以放心。我告訴你，香港的樓市一跌，一傢伙就跌掉了60%、70%多，跌到成本價以下。樓市跌起來是沒有底的。我們今天就怕這種現象發生，因為樓價下跌的下一步是什麼？各位想一想，斷供。工作都沒有了，你拿什麼還貸款？而且樓市下跌這麼多，就算你把房子賣了去還貸款，也還不起。比如你是100塊錢買的房子，現在跌到了40塊錢，你的貸款是70塊錢，就算你把房子賣了，也只能拿回來40塊錢，還欠30塊錢的貸款。

觀眾：早就聽說郎教授的口才非常好，今天面對面地傾聽，的確非常了得。郎教授剛才忠告我們觀眾的這些話，也絕對不是危言聳聽，大家不要當兒戲。我想今天次貸危機從美國的星星之火，發展到全世界的燎原之勢。就像郎教授所說的，美國可能是從次貸危機爆發，殃及投行之後再到保險公司，最後可能會危及實體經濟。那麼我想，中國好像有點異樣，在國外洪水滔滔的時候，中國好像有一點巋然不動的感覺。可能目前在江浙地區、珠三角，甚至香港地區，有一些外向型的企業，倒閉風潮愈演愈烈。在我們中國，這種風潮是不是會從實體經濟開始，逐漸蔓延到金融機構，甚至金融機構背後，國家的體制？就像郎教授說的，國外現在嘗試著社會主義模式，這個我也看了一個報道，好像是說最近國外馬克思的《資本論》非常暢銷。因為我是做養老金的，像郎教授說的，建立在一種信託模式下的養老產品。我就想問一下郎教授，美國五大投行倒了，類似AIG這樣的大型投保機構接下來會不會被波及？而我們國內的保險機構會不會被波及？

你想一想AIG是什麼水平？AIG這種公司都扛不住系統風險。連AIG都扛不住的系統風險，你要求我們的保險公司來read.99csw.com扛，這本身就是一個危機。請大家再想一想，你認為國際金融危機衝擊不了中國嗎？在此我必須告訴各位，你錯了。

請大家想一想，為什麼我們2007年會有股市泡沫和樓市泡沫？你以為這是因為我們經濟發展很成功，老百姓更富裕了，因此去炒樓、炒股，所以造成的泡沫？也就是我們很多學者所謂的流動性過剩，什麼叫流動性過剩？手上的錢太多了，錢太多以後就拿去炒樓，於是產生樓市泡沫，去炒股，於是產生股市泡沫。所以宏觀調控是什麼意思呢？就是把過剩的流動性收回來。當然我們這兩三年來對這個問題一直有不同的看法，我們中國政府最近從2008年10月份開始，整個宏觀調控的思路已經有很大的轉變，我不否認這裏面有我的影響，對這一點，我是樂觀其成的。

這種製造業衰退的現象，就是我國樓價和股價從迴光返照趨於所謂正常的一種反映，什麼叫正常？那就是股價和樓價隨著經濟的持續下滑而下滑。而這也正是為什麼在2008年5月份的時候，我在媒體上發言，呼籲全國股民不要相信奧運行情。各位要知道，敢講沒有奧運行情，不但需要兩把刷子，還需要膽識。為什麼呢？因為歷史上所有奧運主辦國的股市都在奧運會之前大漲，奧運會之後大跌。為什麼我敢肯定地說中國的股市在奧運之前必跌呢？原因就在於樓市和股市的所謂迴光返照現象，既然是迴光返照，必定是短期的，長期一定會因為作為中國經濟主體的製造業的衰退而隨之衰退。

可是你有沒有想過，股市泡沫、樓市泡沫的本質是什麼？首先我給各位一個新的觀念，中國從10年前開始，已經從過去的農耕時代進入了今天的工商鏈條時代。當一個部門產生問題之後，它會產生多米諾骨牌效應。美國、歐洲政府為什麼要救市？它們的目的就是設立防火牆，以直接幫助金融機構，來斬斷工商鏈條。否則金融危機下一步導致消費危機，信心危機，銷售危機，生產危機，再到消費危機……形成惡性循環。

回頭分析一下，我們可以發現，第二張骨牌本來是可以避免的。如果兩年之前我們就能夠像歐美政府一樣，在製造業出現問題的時候立刻切斷工商鏈條，設立防火牆，用我們最大的能力和資源，就像我們政府現在所做的一樣，包括提高退稅比例，給予融資優惠以及各種稅收減免，讓問題在製造業內部得到解決，只要能夠解決製造業的問題，這筆資金就不會流出來衝擊樓市和股市，也就不會有這麼嚴重的泡沫現象，不會有那麼多股民被套牢，不會有那麼多中產階層被「消滅」。這一切問題的原因是什麼？是我們的政府沒有搞清楚救市的觀念。我們還停留在哪裡出問題救哪裡的觀念，比如說樓市出問題救樓市，股市出問題救股市，這還是頭痛醫頭，腳痛醫腳的方法，這是錯誤的。