我要特別瞀告各位投資者，只要這些國際金融炒家無緣無故地看好股市，你就要小心了。當它們說看好的時候，很有可能表示它們在大量賣空。內地股市沒有賣空機制，只有股價上漲才能賺錢，香港有賣空機制。什麼叫賣空？很簡單。比如我今天向證券公司借一隻股票，用100塊的價格賣掉，明天股價跌到70塊我再買回來，然後把這隻股票還給證券公司。由於我是100塊賣、70塊買的，因此我賺了其中的差價30塊。也就是說，賣空是賭股價跌。而我們內地股市的投資者不能賣空，只能賭股價漲。

本章亮點：要理解中國內地、香港、台灣和美國股市回暖背後的本質原因，才能立於不敗之地。中國內地和台灣的股市走勢是相同的，但是內地股指並沒有主導台灣股指，內地股指上升的原因是製造業資金和銀行信貸資金進入股市，而台灣股指之所以上升是由於大量國際熱錢進入台灣。香港股指和道瓊斯股指不但走勢相同，谷底竟然在同一天。我找不到這兩個股指上升的原因，我擔心兩地股指同時被某個力量操縱。

香港股市完全受美國股市的驅動，而台灣真的是受內地的驅動嗎？

首先，李嘉誠發言了，他在5月21日說，近期流入香港的熱錢約合3000億港元，大概是387億美元。李九九藏書嘉誠這次講話跟三個月前不同，三個月之前他講話還是比較樂觀的，這一次他特別提出警告說，這一輪的漲幅讓他感到非常擔憂。李嘉誠非常謙虛，他說自己不懂股市，但是不建議大家借錢去炒股。因為短短的幾個月漲幅就超過了20%，這本身就是值得警惕的，所以李嘉誠不看好。

再來看香港和美國的股市。我一直在努力研究這兩個市場為什麼上漲。坦白地講，對於這兩個市場，我可以找出很多下跌的理由，但卻很難找出上漲的理由。而且這兩個市場是同一天開始上漲，也是同時下跌並達到最低點，這個現象實在很有趣，為什麼？

這次香港恒生指數竟然是和美國股指同一時間拉高的，這讓我感到非常納悶。跟香港股市一樣，我實在看不出美國股市為什麼會上升。美國的分析師找了很多似是而非的理由，包括寄希望于中國的經濟復甦，因為中國經濟要復甦了，必然帶動美國股指的上升，我認為這是標準的胡說八道，簡直就是個大「忽悠」。另外，他們說美國金融股最近表現還吋以，而且美國財政部長說要全力維護金融股，不讓金融機構倒閉，這也是一個利好，推動股價上升。有一位很有名的人說了一句實話，他就是紐約交易所的一把手尼德奧爾，他說美國股票價格的這一波上漲，不是機構投資者全面買進的結果，而是大量投機性資金狂拉的結果。尼德奧爾的話算是比較權威的，這就表示美國目前的股價並沒有相應的實質面在支撐，而只是散布一些謠言，什麼中國因素等等，通過一些來源不明的金融資本進行拉抬。到了2009年8月，道瓊斯指數被拉到9000多點，美國專業人士很懷疑這種情況能不能持久。很多專業人士指出，8月份有些利好消息出台，例如二手房銷售以及有些大型公司盈利超過預期，因此支撐了9000多點的指數。但是同期美國失業率高達10%，這還是嚴重低估的。而信用卡壞賬風險上升，以及德意志銀行預計2011年將有read.99csw.com48%優質房貸資不抵債等負面消息似乎沒有衝擊到美國股市。道瓊斯指數這種多反映利好，少反映利空的現象將給未來美國股市帶來更多風險。

我們不要被這個表面現象所迷惑，認為台灣的指數是受到內地的影響，並不是這麼回事，這隻是碰巧。

不過，我們不要被這個表面現象所迷惑，認為台灣的指數是受到內地的影響，並不是這麼回事，這隻是碰巧。至於內地的股指為何在同一時間上升，而且幅度接近，原因我在第三章已經做了詳細討論，在此不再贅述。

為了分析台灣的股市，我們首先看看專家如何評論台灣股市的走勢。台灣寶來證券表示，5月14日之後大約有5000億新台幣（合153億美元，或1000億元人民幣）的外資熱錢流入台灣。這一點很有意思，內地股市可沒有這麼大規模的外資流入。5月14日同一天，摩根士丹利公告稱，新增加22隻台灣股票入選摩根士丹利的國際指數基金。據估計，全球大約有3萬億美元的資金追隨著這個指數進行資產配置的調整。在5月14日這個指數調整之前，台灣股市的資金主要是台灣人自己的，而在5月14日凋整之後，外資大量流向台灣。也就是說台灣股市的上漲受外資流入因索的影響很大。

再往下看，香港政府在5月下旬指出，香港今年的經濟狀況不容樂觀，很可能會繼續下滑。香港政府這麼說，高盛反而不同意了，它說香港今年的經濟增長應該是下降4%，而2010年香港的經濟增長應該為正的4%，今年是負的，明年是正的。高盛為什麼這麼說？更可疑的現象是5月份以來，國際金融炒家紛紛將香港權重股的投資評級或目標價值大幅上調。權重股就是香港恒生指數的成分股，總共有33隻股票，通常都是非常大的公司，比如李嘉誠的公司、滙豐銀行、中石油、中石化、建行、中國移動等等。花旗銀行將滙豐的評級上調為買進；高盛將中海油的評級由中性提高到買進；DBS也將建行的hｔｔps://read•９９csw•coｍ評級由中性調高到買進；摩根大通則將中石油的股價由原先目標價5.5港元調高到7港元。它們為什麼都這麼看好這些恒生指數成分股？

香港金融管理局總裁任志剛5月份在香港立法會上表示，來內于歐美的熱錢最近大量進入香港股市。這些熱錢應該是同一天進入美國市場的，否則怎麼可能香港和美國股市同一天開始漲呢？

然而就在美國的金融資本用一些似是而非的理由拉抬美國股指的時候，我們發現，就在同一天，大量的外資進人香港拉抬港股，同時國際金融炒家們紛紛對恒生指數成分股給予正面評級，導致6月中旬恒生指數狂漲。我想如果繼續上漲的話，來一個狂跌，它們就可以大賺一筆。我實在看不出來香港和美國股市到底為什麼要漲。但是有一點我知道，那就是美國的金融資本可以自由地進出美同跟香港市場，所以最好的操縱手法就是同時操縱美國和香港，耍賺就多賺一點，何必只賺一個指數，賺兩個指數不是更好嗎？這就是為什麼恒生指數和道瓊斯指數的走勢完全一樣，這裏面有嚴重的泡沫、嚴重的操縱。正因如此，任志剛和李嘉誠對目前的狀況非常審慎，謹慎地說出他們的擔憂。我在節目中提出這個觀點的時候是5月底，當時恒生指數大約在19000點以上，到6月下旬跌到了17000多點，這個跌幅印證了我的觀點。舉個例子，恒生指數一個點等於50港元，所以一個賣空的合約就可以賺（19000-17000）X50港元=10萬港元。它們賺錢之後可能又會再度拉抬股指，再來個障眼法，準備進行下一場洗劫。正如我所說，7月初恒生指數又漲到了18000點，8月份恒生指數竟然漲到了20000點以上，我很擔憂下一步的洗劫。

這一次還有所不同，這次的情況更加複雜，所以我們內地的投資者千萬要注意，它們這次調高的基本上都是恒生指數成分股。它們的目的是什麼？它們要通過拉高這些成分股的股價使恒生指數https://read.99csw.com上升。為什麼要拉抬恒生指數？因為既然要賣空就賣空「大個」，賣空一家公司有什麼賺頭呢？賣空恒生指數賺得才爽。根據我的判斷，它們可能事先賣空恒生指數，然後通過拉抬恒生指數成分股，從而使恒生指數隨之上升，上升得越高越好。等指數上升到最高點時突然打壓這些股票，恒生指數就會狂跌，它們就可以通過賣空恒生指數而大賺一筆。所以我建議各位讀者，下次再聽到這些炒家調高估值，你首先要想到它們是不是已經開始賣空了，千萬不能輕易相信它們的估值。當然了，它們的估值有時候是真的，有時候是假的，這樣就讓其他投資者摸不著方向。我在2005年曾經做過一次研究，操縱恒生指數與操縱一隻成分股相比，操縱恒生指數可以賺到10倍的錢。

有觀眾朋友要求我每個月在《郎咸平說》傳目中講一次股市，因為股市2009年上半年群魔亂舞，很有意思。我最近進行了大量的研究，做出幾個很有趣的圖。首先，我拿中國內地股市的股價走勢和台灣的相比。現在台灣和內地的政治關係和經濟關係越來越密切，三通之後（海峽兩岸通商、通郵和通航），我發現股票市場的關係也變得非常密切了。以今年上半年為例，中國內地八股的走勢（粗線）和台灣的加權指數（細線）的走勢竟然處處吻合。如圖4-1所示，三通之後連股票市場走勢都是一模一樣的。

然而，根據我的研究結果顯示，從3月份開始，大量的國際熱錢進入台灣，從而使得台灣股價瘋狂上漲。那麼這些國際熱錢為什麼進入台灣呢？因為海峽兩岸的政治氣候越來越和緩，內地與台灣目前在良好地互動。由於政治風險的降低，國際投資人在金融危機衝擊之下選擇了台灣。因為在一個政治穩定的地區，股價應該是上升的。這個觀點似乎也得到了實際數據的印證，台灣的加權指數從2008年12月開始就停止下跌了，到了2009年2月份開始持續上漲，3月份之後漲幅更大。其中一個重要原因就是外資大量流入所造成九_九_藏_書的衝擊。

更可疑的現象是5月份以來，國際金融炒家紛紛將香港權重股的投資評級或目標價值大幅上調。

在香港，只有國際大投行才能賣空，普通投資者是不能賣空的。如果它們賣空的話就是賭股價要跌。那麼它們如何賺更多的錢呢？股價拉得越高，將來跌得越凶。假設今天股價是60塊，我如果造個謠把股價拉到100塊，然後再跌到30塊的話，我就可以賺70塊；如果股價從60塊跌到30塊，我就只能賺30塊。這就是為什麼每當國際金融炒家要賣空的時候，它們就開始拉抬股票的價格，說要漲價了，要漲價了。它們先賣空，然後拉抬價格，等股價漲到最高點再打壓股價，這就是它們一貫的操作手法。

我要特別警告各位投資者，只要這些國際金融炒家無緣無故地看好股市，你就要小心了。

台灣股指之所以上升是由於外資的大量流入，而外資流入是由於海峽兩岸政治氣氛逐漸寬鬆，因此國際投資人對台灣股市產生興趣。如果有任何有關海峽兩岸關係的負面消息出來，台灣股指就會大跌。舉例來說，2009年7月13日台灣有關單位指出海峽兩岸今年可能來不及簽訂兩岸經濟貿易合作協議，當天台灣的加權指數立刻大跌239點。當然，除了國際資金的推動之外，台灣本地資金的跟風也助長了這一漲勢。

再來看看香港股市，你可能會認為香港的股指更接近內地A股，但事實並非如此。以2009年上半年為例，如圖4-2所示，香港恒生指數（細線）的走勢和美國逍瓊斯指數（粗線）走勢幾乎完全相同。在同樣一個時間——3月9日左右到達拐點，這兩個股指的吻合度接近完美，3月9日之前都是下跌的，3月9日之後都上漲，同漲同跌。我們發現一個有趣的現象，香港的股價走勢和美國一樣，而台灣股價的走勢卻幾乎與內地股市一樣。所以內地和台灣的股價走勢跟香港是完全不同的，香港股市完全受美國股市的驅動，而台灣真的是受內地的驅動嗎？