本書的作者認為，從2002年為始點，中國經濟增長內生性變數不斷增加，要素生產率和全民發展指標穩定提高，重大經濟結構性轉型日漸突出。中國經濟正走出低谷，開始步入新一輪經濟成長周期。我們隱然感到：中國經濟正運行在增長性長波軌跡上，一輪氣勢磅礴的股市翻轉行情正在悄然逼近。本書以中國宏觀、中觀、微觀經濟為背景，多視角、多層面、全方位描繪和分析中國經濟的現實與短中長期走勢，更試圖剖析未來中國經濟成長的種種天時、地利、人和的合理內核，特別是對中國經濟躍遷中的制度創新、社會開放度、獨一無二的經濟優勢、高速增長的補短工程、規模經濟、入世效應等，作了獨到精深的論證，從而使本書成為近年來在這方面的開創性研究成果。正如本書結論部告訴廣大股民的那樣，中國正在掀起新一輪經濟景氣周期，如果您不知道中國已經、正在和將要發生的事，那您就等於坐失一次長期參与分享中國經濟上升時期大紅利的千載難遇的良機。

場外注入市場的資金多流向了藍籌股板塊，自然會促使市場在短時期內發生較大的變化。

我們判斷：2004年，藍籌股將走主升浪，大約10-20%的股票將不斷刷新歷史新高。藍籌股的行情是以經濟高速增長為背景，電力、鋼鐵、石化、資源、運輸等行業的成長空間還很大。比如電力行業，權威部分的預測是，中國未來3年電力缺口仍很大，2004年電力緊張度將超過2003年。那麼，我們有什麼理由不看好電力行業？目前，兩市電力股的市盈率普遍在20-30倍，在電力供不應求的背景下，這樣的市盈率明顯低估。那麼，又有什麼理由不看好電力股？像作為中國經濟中心上海電力龍頭企業上海電力，上市以來在低位放量而在相對高位反而縮量，目前最大振幅才30%，市盈率約26倍。這樣的股票，在任何下跌都是低吸良機。如果僅僅因為短期波動而迷茫和擔心，那隻能說缺乏大思維。

全球股市於2003年見到的歷史性大底，並出現了全面大幅揚升，非常有利於中國股市走出熊市，踏向牛途。如果說國內股市只有短短的12年，其數據太少還不足以說明什麼的話，那麼，如果沿用美國股市近50年來的數據求證這樣一個觀點，那就是股市暴跌之後必將迎來歷史新高。美國《笑傲股市》作者維廉·奧尼爾認為：美國股市過去一百年當中共有25次以上大跌空頭市。然而，行情總能攻城掠地，再創新高。他根據統計數據引證，美國股市百年來的投資回報率高達11.33%，遠高於國債、房地產及銀行利率。

國際化和機構化導致市場股價結構的調整。2003年證券市場發展環境發生了深刻變化：QFII的實施以及以投資基金為主的機構投資者發展和壯大，新的投資理念的導入和投資主體的進入，最終導致市場運行特徵的轉軌，並在轉軌中醞釀投資機會。低市盈率藍籌股和中低市盈率績優成長股對QFII和國內機構投資者都有較強的吸引力，其投資價值得到了充分展示。高市盈率績差股的市盈率大幅下調，導致市場的平均股價水平不斷下移，不排除幾年後出現一批市價在面值附近的真正低價股。未來一兩年A股市場的主要系統風險是國際化、機構化背景下市盈率平均水平的適度下降，但2003年股價(市盈率)結構的大調整則說明了轉型過程中蘊含著非常好的投資機會。

股市與國民經濟逐漸表現出較強的關聯性。中國證監會副主席屠光紹近日表示，近一段時間以來，市場人士評價中國證券市場出現了許多積極的變化，證券市場與國民經濟發展逐漸表現較強的關聯性。發生這一變化的一個重要原因是，社會各界在許多關於證券市場發展的重大問題上達成了共識。種種跡象也顯示，隨著中國經濟改革步伐與中國經濟發展速度加快，中國資本市場也將在很大程度上吸引著海外投資者，通過證券業的國際溝通與合作，中國資本市場將會被注入新的活力、得到更快的發展。

我們不禁要問：大牛市的臨界點到底何時出現？中國股市的大牛市基礎是什麼？這些基石能否有效組合在一起呢？

2004年6、7月份，經過重大修改的《證券法》有望通過全國人大常委會審議通過，其中圍繞「銀行資金入市」、「股票抵押貸款」、「解除國有企業資金炒股禁令」的修訂將成為重大利好rｅａd•９９ｃsw.coｍ預期；

固定資產投資增長迅猛。2000年以來，中國固定資產投資同比增長速度呈跳躍式上升，並重複著年內前高后低的周期性特徵。2003年固定資產投資增長迅猛，固定資產投資增幅和投資率均達到1994年以來的最高水平，投資成為拉動國民經濟較快增長的主要動力。固定資產投資增長主要表現為以下幾方面特點：

2003年中國的宏觀經濟運行進入新一輪景氣周期，成為證券市場面臨的最大基本面：

數據顯然更具說服力，在2003年，鋼鐵板塊的整體漲幅達30%，汽車股整體漲幅達12%、石化板塊整體漲幅為18%、電力漲幅達到10%。其中的龍頭股有著更好的表現。截至2003年12月16日，寶鋼股份的最大漲幅已經達到92.45%，中國聯通為43.61%、上海汽車為136%、招商銀行為71%。而其他行業大部分由於基本面不理想或不突出，表現不甚理想。整個市場二八現象或稱局部牛市現象突出。

有人說股市就象圍城，裏面的人想出來，外面的人想進去，但過去二年的股市更象一座塌了牆的城，裏面的人奪路狂奔，外面的人又不急著進去。在不斷下跌的股價面前，在不斷缺乏信心面前，人們對中國股市充滿了憂慮。

工業企業技術改造意願增強，更新改造快速增長成為2003年固定資產投資增長的新特點。1-11月，工業企業更新改造投資6833億元，同比增長33.1%，比上年同期上升17.4個百分點，其增幅超過同期的基本建設投資和房地產開發投資的增幅。其中煤炭、鋼鐵等重工業企業更新改造投資增長尤其迅猛，這將為這些基礎性行業的技術進步和效益提高打下一定的基礎。

2004年行情將伴隨著以下各項利好出台，沿著以汽車、鋼鐵、石化、電力、能源、有色金屬、金融串聯起來的重化工業化產業鏈條上演激|情絕唱；

居民消費有待進一步啟動。2003年社會消費品零售總額繼續保持平穩增長，儘管非典對消費形成了巨大的影響，導致二季度消費增長急速下滑，但三季度之後，消費出現恢復性增長，且呈現增速加快的趨勢。考慮到2003年通貨緊縮有所放緩，扣除物價影響，消費品零售總量的增長速度呈下降趨勢，中國商品消費仍有待進一步啟動。

從2003年市場運行看，國際化、價值投資演繹新一輪機構博弈，價值投資理念得到市場的認同。與前兩年相比，2003年滬深股市最大的貢獻在於新盈利模式的誕生。在資金驅動的庄股模式破滅以後，尋找新的盈利模式，成為此前兩年熊市中，投資機構最為關心的事情。伴隨著大盤藍籌股的崛起，價值投資成為了市場唯一可行的理念，理性投資，價值投資這個在中國股市空喊了十余年的口號，2003年落地生根，開花結果。

QDII有望在下半年付諸實施，A股、B股、H股市場相關性進一步增強，中國證券市場國際化進程逐步走向深入。

第二個觀點認為：自2001年2245以來的調整是對1994年325點的調整，也就是說，自325點以來的是一個大三浪的話，現在正運行在三浪(2)中，其主要特徵：1990年95點到1993年1500點為大一浪，1993年1500點到1994年325點為大二浪，325點到目前為大一浪，其中到2245點為三浪(1)，2245到目前為三浪(2)，尚未運行完。該觀點導致的後果：比較第一個觀點，認為本輪調整從級別上要小一些，但仍然讓我們看到，雖從空間來看可能已基本結束，但時間上仍然不夠，導致投資者無法也不敢向上看，對市場的判斷只能是箱體整理、謹慎樂觀。該觀點的要害，認為處於「新型加轉軌」時期的中國股市，在轉軌期只能以犧牲發展來換取規範，犧牲指數來夯實基礎，把轉軌期的規範和發展看成是靜止的、僵化的，而沒有以發展的眼光來看待。

政策面有望出台「放開漲跌停板限制」、「恢復T+0制度」、「印花稅單邊徵收」、「推出統一指數和股指期貨」等政策，市場化程度進一步提高；

第一種觀點：認為上證綜指自2001年2245點以來的調整是對1990年95點的調整，也就是說，本輪調整是對中國股市的總清算，其特徵為：從波浪理論來說，1990年95點之前完九-九-藏-書成了一浪和二浪，1990年95點到1993年1500點為三浪，1993年1500點到1994年325點或1995年512點為四浪，1994年325點或1995年512點到2001年2245點為五浪。其切線理論的依據是：(1)指數跌破了五浪通道(2)指數跌破了325點和512點的連線。這一觀點導致的後果是，本輪調整遠未結束，從空間上看，調整的目標位在95-325點的連線，時間上看更是遠遠不夠。因此，下一輪上漲行情要等到猴年馬月？導致投資者徹底離開市場。這一觀點的要害在於「推倒重來論」，也就是砸爛目前的舊市場，建立一個新市場，是帶有革命性的，企圖一勞永逸解出中國股市所有的問題。

局部牛市成為2003年市場的主要表現形式。在2003年股指運行中，市場一改以往板塊輪動的局面，而表現為強者恆強、弱者恆弱的局部牛市的新格局。通過對所有股票2003年度漲跌幅的統計分析，其中上漲股票為240家，佔20%，下跌股票為1034家，佔80%，且上漲的股票主要分佈在電力、鋼鐵、汽車、石化等行業景氣度較高的行業，這說明二級市場股票漲跌與上市公司業績的相關度正在加強。

投資總量增長加快。1-11月固定資產投資增長維持在29%以上，平均增長速度高於居民消費增長水平20%左右。

物價開始回升。2003年，生產資料價格和消費品價格在成本推動和需求拉動的雙重作用下，出現普遍大幅上揚的局面。截至11月份工業品生產價格上漲依然強勁，其中鋼鐵、石油、水泥、煤炭價格分別上漲22%、1.6%、17.8%、8.3%；消費品價格走出連續14個月的下跌局勢，全年保持上漲勢頭。

可惜，一場曠世罕見的「非典」疫情的突發性狙擊，使上漲了近半年的2003年上半年的行情嘎然而止。6月大盤再度出現了級別較大的調整。加上灰色資金的撤退、對經濟局部過熱的擔心、央行相應採取提高存款準備金率等緊縮性政策、市場需要時間觀察財政貨幣政策是否會出現方向性調整，以及人民幣升值呼聲漸高可能給中國經濟和外貿出口帶來的隱憂，所有這些因素都集中反映在2003年幾乎整個下半年股市裡，從而使6月至10月底的股市呈現出階段性弱勢狀態：股市資金面持續惡化，包括2003年上半年獨領風騷的五大藍籌板塊（汽車、鋼鐵、石化、金融、電力等）以及基金、券商重倉股都出現了獲利盤斬倉行為，科技股也在技術性殺跌盤中出局。市場再次出現了連續下跌走勢，並一度創出了近10個月的新低（1334.78點），距前期1331點的低點僅一步之遙。

中國股市晴雨表的作用可以在短期內扭曲地發揮，但這決不等於將不發揮作用。在經濟可望中長期持續增長的大潮中，中國股市最終將受到強烈牽引，過去二年半漫漫熊途后的一輪新的大牛市正在顯山露水，正在出現大拐點、大反轉行情。新一輪股市增長勢頭一旦形成，可望在年內上漲高達60-100%。2所謂大牛市究竟是什麼？如果說大熊市是跌完又跌，每次反彈都是賣出的機會；而大牛市升完又升，每次下跌都是買進的機會。在大熊市裡四處信心鼓勁，不時建議底部買進，但底部后還有底部；大牛市裡憂慮聲不斷，「名嘴」們屢次言頂，但屢屢失誤。大熊市裡利空理由完整系統，利多消息則成耳旁風；大牛市裡利多理由層出不窮，利空沒人聽得進去。

不可否認，當前最大的制度性風險仍是國有股減持的推出，但股市所遭遇的制度風險從來都是存在的，況且在不同價位應該說風險是大不相同的。隨著市場的不斷提前應變，事實上制度風險早被不斷消化、稀釋，目前的風險已到達歷史最低點位。對市場戰略投資者來說，區區幾百點事實上已是考慮戰略投資的價位了。

這一階段體現在證券市場上，會使中國證券市場呈現以下幾方面特徵：(1)工業指數在較長時期內保持上升趨勢。如果市場制度、市場結構得到改良完善，證券市場的長期牛市將成為必然趨勢。(2)鋼鐵、能源等原材料需求加大。銷售量擴大對生產量擴大產生推動，鋼鐵、能源行業生產規模擴大，兼并收購活動逐漸頻繁，合併后規模經濟出現，企業效益大幅度提高。(3)工業化與城市化發展相九-九-藏-書結合。目前中國正在形成大城市群，通過以點帶面，進而帶動全局的發展戰略推動中國經濟的全面發展。大城市群的建設將使這些地區形成強大的凝聚力，從而在大城市群中先發形成最具市場競爭力的大企業集團。從而，中國證券市場優勢行業與優勢地域交點上的上市公司將有更大的利潤上升空間。(4)東北地區裝備工業擁有巨大發展潛力。東北地區作為老工業基地的深厚根基使發展裝備工業成為東北地區經濟啟動的引擎。給予政策的傾斜和東北地區的基礎，未來較長一段時間里東北裝備工業的發展將呈現上升勢頭。

流動性溢價成為機構投資者的共識。在國內股票市場十幾年的發展歷程中，始終呈現一種小盤股溢價而大盤股折價的市場特徵，這幾乎成了一個公理。這種情況是在先前以投機為主的市場氛圍下投資者正確的選擇。但這種市況在2003年的行情中被徹底顛覆。這種價值回歸路程，其根源在於場內投資主體的偏好不同，主流機構投資者更加註重流動性，這是大盤股溢價或者流動性溢價的根本原因。所謂的流動性溢價就是指股票價格因流動性較高而出現的溢價，相同基本面的上市公司由於流動性的不同，流動性越高的股票可能獲得的定位就越高。雖然股價上漲的原動力來源於公司現有業績和價值增長的預期，但資金的偏好程度往往起著重要的作用。基本面再好的公司，在沒有主流機構介入的情況下，其市場表現也會一般。所以在公司基本面相同的情況下，流動性較好的大盤股更會受到投資主體的青睞，定價也往往更高。

房地產投資繼續保持快速增長勢頭。在城鎮住房制度改革、城鎮化建設等一系列政策措施作用下，房地產開發投資在連續3年保持20%以上增速的基礎上，2003年仍然保持了快速增長。1-11月平均增長速度高於去年同期2%-4%。由於房地產投資的快速增長成為2003年貨幣信貸快速增長的主要原因，所以2003年央行曾多次採取貨幣政策措施直接或者間接控制房地產投資增長速度。

在QFII、社保基金入市的示範效應下，保險資金、企業年金及其他各種社團、機構資金將大舉入市，並將在價值投資周期演繹資金推動行情；

隨著城市居民收入的逐步提高，2003年以汽車、住房、電子通訊、教育、旅遊、保健和健康消費等為代表的新型消費熱點已經或正在逐漸形成，未來將成為居民消費持續增長的主要推動力量。

前期低點是否會被再度擊穿？後市大盤將何去何從？然而，2003年第三季度季報披露截止時間已公布的數據卻告訴我們，在國內經濟形勢喜人的背景下，上市公司業績繼續保持大幅增長勢頭，上市公司整體利潤較2002年同期相比有30％增長。顯然，指數在技術面上已嚴重超跌，大盤在1350點下方的空方能量已在過去5個月里再一次得到充分釋放。從10月份開始，盤口已出現了大量戰略投資者逢低吸納有價值成長性股票的種種端倪。

中國經濟已進入工業化中期——重化工和裝備工業階段。按照錢納里對工業化進程6個時期和3個階段的劃分來看，人均收入水平280-560美元進入工業化初期階段；人均收入水平560-1120美元進入工業化中期階段；人均收入水平1120-2100美元進入工業化成熟階段。2000年中國人均國內生產總值為856美元，城鎮居民家庭人均可支配收入6280元，農村居民家庭人均純收入2253.4元。中國國內生產總值在第一、二、三產業所佔比重分別為15.9%、50.9%和33.2%，基本可以確定中國已進入工業化中期重化工業化和機械裝備階段。工業化中期，從全世界各國發展來講，主要是發展重化工業，包括冶金、汽車、石油化工等，同時，這些工業均需要大量裝備。

作為理性投資的一種表現，以鋼鐵、石化、汽車、電力、金融(后被更換為港口)為代表的藍籌股成為2003整個年度的行情主導，也佔據了市場的絕大部分盈利機會。相對仍處於歷史低位的滬深股市，鋼鐵、汽車、石化、金融、電力等行業藉助堅實的基本面掀起的局部牛市，成為弱市中一道亮麗的風景。

事實上，中國股市在伴隨著這些起初看來是零敲碎打、不斷傳來的經濟宏觀面利好面前總是顯得猶猶豫豫，甚至在很大程度上反映了投資者在連九*九*藏*書續兩年大跌后的戰戰兢兢的心態。但先知先覺的機構或個人卻已經從2002年「6·24」股市的突發性爆漲中窺視到了中國股市的動態先機，市場理念正悄然出現前所未有的深刻變化：過去投機理念逐步淡出，繼而向投資價值發現這樣一個古老理念轉變，挖掘上市公司內在價值和成長性，成為中長期投資機構和投資者價值發現的重要課題。在機構為主導的市場結構調整基礎上，缺乏實質性內容炒作的庄股逐漸式微，悄然演變成無人接盤的慘淡局面。

全流通解決方案有望在2004年中初露端倪，對方案的預期將會對行情(向上、向下)起到推波助瀾的作用；

其次，基金群體也是這種理念的主體之一。據統計，截至10月31日基金規模為，開放式基金977.17億份額，封閉式基金817億份額，合計1794.17億份額。而2002年底的開放式基金為419.58億份額，封閉式基金817億份額，合計1236.58億份額。因此，可以預計，一年的時間內可以增加557億元左右的資金量。

二板將會在深圳推出，同時，證券業協會下轄的三板隨著退市制度的進一步落實有望不斷完善，中國多層次證券市場體系初步構建；

GDP增長逐步上升。2003年，中國經濟總體走勢良好，排除非典對經濟的負面影響，中國經濟延續2002年以來的上升勢頭，並形成加速上升的趨勢。在第一季度GDP增長達到9.9%后，受非典影響二季度各項經濟活動都不同程度的大幅度減少，特別是消費行業和交通運輸行業的經營嚴重受損，二季度GDP增長僅為6.7%；但三季度在非典疫情得到控制后，中國經濟快速回復，GDP增長回復至9.1%。一、三季度的增長水平都達到了1998年以來同期的最高水平，經濟強勢回升的趨勢已經形成，預計全年GDP增長將超過8.6%。

首先，QFII是推動這種理念的主體之一。截至目前，9家QFII的投資額度已達17億美元，已佔目前總流通市值的1.23%。而中國台灣市場在1990年引入QFII時，QFII的引入量達到流通市值1%時，用了一年多的時間。而我們這個市場，僅僅用了3個月的時間，QFII引入的資金量就已經超過了1%。依此計算，一年的時間內，保守估計QFII引入的資金量應該超過50億美元，即400億元人民幣以上。因此，境外機構投資者成為促使市場發生變化的重要原因之一。

就在2003年下半年中國大陸股市巨幅下跌之際，香港H股(紅籌股)、網易等海外上市的股票、深圳B股的走勢的大幅度上漲已給中國股市行將反轉預示了先行指標的意義：在QFII時代的全球視野下，中國股市新一輪牛市正從香港股市起步。

中國發展重化工業和裝備業既是中國城市化導致重化工業產品需求急劇增長的必然結果，同時又將對緩解中國就業壓力，提高國際競爭力，增強經濟的成長能力有著巨大的作用。重化工業化和裝備業的發展將帶來中國經濟20年的較高速度的增長。這是中國作為後發展國家在經濟起飛階段的重要特徵。這是因為，世界上有很多成熟的技術可以模仿和引進，而不必自己從頭摸索。50-60年代日本經濟的騰飛，60-70年代亞洲四小龍的高速增長，中國目前的快速發展，在相當大程度上都是后發優勢效應的體現。

綜上大致描述了中國證券分析界對過去幾年裡中國股市的悲觀論調。除了死空頭之外，即便是再樂觀的分析師也在一片不看好中國股市的情況下不敢貿然向上看。但就在中國股市出現了2001和2002年年K線二連陰之際，中國經濟的基本面卻在1997年進入大調整以來於2002年突然出現大拐點，翻身向上，國際上也紛紛看好中國經濟。於是中國經濟的持續高速增長和股市的不斷走弱，並與2003年10月底走出了自1999年以來的第三次最低點（1334.78點），由此形成的背離現象越益嚴重。於是，人們不禁要問：中國股票究竟是怎麼啦？正當人們費心判斷2003年10月底出現的1334.78點位是否是成為中國股市中長期大底的第三隻腳時，中國證券市場卻已悄然發生了許多寓意深遠的變化：

大盤於2003年1月第二次探明底部（1311點）。不料，2002年底開放式基金新增可流入股市https://read.99csw.com資金的猛增（150億）再次成為2003上半年基金主導行情的直接原因之一。在2002年「6.24」突發性行情以來結構性調整基礎上，市場在2003年上半年引發了一場由大盤藍籌股（我們現在稱之為的「核心資產」）統領下的近年來少有的持續上漲行情。

同理，我們從香港股市的百年史也同樣得出這樣的結論：每一次暴跌必然換來新的機遇和新的發展，歷史倒退和停止幾乎是不可能的。這就唯物辯證法！對中國新興發展中的滬深股市的分析，我們有充分理由相信，隨著中央管理層對股市政策面的轉暖，以及國民經濟的持續向好，國內股市最為艱難的日子已經過去，中國正迎來一輪持續向上的大牛市行情。

2004年在宏觀政策方面將繼續保持積極的財政政策和穩健為主、手段靈活的貨幣政策；預計2004年中國經濟將保持加速增長的勢頭，GDP增長在8.5%-8.8%之間。全流通、QDII、利率變動等問題仍將是影響2004年市場運行的重要因素，但總體研判，2004年的市場環境要優於2003年。預計2004年股價的結構性調整仍將繼續，價值投資理念依然將佔據主導地位，指數的研判價值趨於弱化，合規資金渠道將得到拓寬。鋼鐵、石油化工和電力板塊業績有望進一步提升，這三大板塊依然是2004年的強勢板塊；煤炭、工程機械和交通運輸等也將走出新一輪的價值發現行情；隨著銀行業的改革力度加大，銀行板塊將出現更多機會；消費需求升級可能在2004年刺|激新的投資題材，數字電視、有線網路板塊也極有可能成為新的亮點。

第三種觀點：認為自2001年2245以來的調整是中國股市的大四浪，即從1990年1995點到1993年1500點為大一浪，1993年1500點到1994年325點為大二浪，1994年325點到2001年2245點為大三浪，從2245點到目前為大四浪，同時，其切線理論支撐其指數已跌破512點和1047點連線。這種觀點導致的後果是，本輪調整無論是時間和空間都不夠，尤其是時間遠遠不夠，同樣導致投資者不敢向上看，對後市也是謹慎樂觀。該觀點的要害，把「新興加轉軌」的中國股市中的「新興」和「轉軌」割裂開來，並認為三浪上升是「新興」，「轉軌」只能選擇四浪調整，同樣也排除了在發展中解決問題的可能性。

價值投資大行其道的背後，是2003年中國經濟快速增長、企業業績強勁回升的大背景。國家統計局預計全年國內生產總值會達到8.5%以上，國內生產總值的總量會突破11萬億。而上市公司業績也結束了持續多年下滑的局面，出現強勁回升的勢頭，這成為微觀層面上實施價值投資的最好理由。

投資者結構出現了大變化。藍籌股板塊之所以能夠主宰市場，是因為投資者的結構出現了較大的變化：

當利用分析家軟體所做的大盤成本線時我們不難發現：從1999年底1341點起步到2000年8月的2114點，共153個交易日；其後在1900至2245點花了一年時間構造複合頂——一個中國股市從未有過的巨型大頂。從2001年中2245點大頂下跌至2002年1月末的1339點底部，共耗時155日，基本與2000年上漲時間相等，這兩段基本已可認定為上漲與下跌的單邊市。到2003年10月底出現了和前兩次底部粘合的新底（1334.78點），從而形成了「5.19」行情之後大盤的3個最重要低點，它們都是在均差還不到10點。而且大盤見底的方式幾乎如出一轍，都是首先在1400點之上出現時間較長的橫盤，隨後兩三個交易日里快速擊穿1400點，緊跟著就是長陽線單日拉回1400點之上。這就意味著對市場的主力資金、大資金來說，1400點以下能夠得到的籌碼微乎其微，擊穿1400點的客觀效果不過是空頭陷阱，目的是洗籌，騙得更多廉價的籌碼。

進出口出現強勁增長。2003年以來，中國進、出口均保持快速增長，2003年1-11月進出口總額7609.3億美元，同比增長35.8%。其中，出口3903.4億美元，同比增長32.9%；進口3705.9億美元，同比增長39.1%。累計實現貿易順差197.5億美元，比上年同期減少105.9億美元，為近年同期最低。