2003年中國各商業銀行發行次級金融債之前，作為招行最大的流通股持有群體，40多家基金經理慷慨陳辭，在反對聲中直指股權分裂在中國證券市場的弊端。實際上，從國有股減持開始，股權分裂一直被視為對流通股東歧視的根源。而上市公司再融資中藉助股權分裂屢屢「圈錢」的行為，由基金經理的抗爭成為2003年市場關注的一大議題。而由此引申使市場思考的問題是，如果國有股一股獨大解決了，非國有股一股獨大是否就令市場更有效率呢？

2003年出現的大批庄股跳水事件，不僅僅成為上市公司高https://read.99csw.com管動向的警示器，而且也在預告著所牽涉券商的為難境地。前有中經開、鞍山證券、大連證券，後有富友證券、佳木斯證券、新華證券。證監會嚴禁券商「三挪用」的規矩，依然不能挽救病入沉痾的違規者。

最新被關閉的新華證券連帶以往的幾家「出局」券商產生的衝擊是多方面的。被侵害利益的投資者、被愚弄的監管者、被欺詐的股東、被驚醒的國有資產管理者，連同肇事的券商，難以揮去2003年的失意、憤怒和悔恨。

身處弱市，不甘「寂寞」的券商視挪用客九_九_藏_書戶保證金、違規國債回購、亂融資為度過難關的捷徑，一些證券公司又出現了挪用客戶委託其管理的資產，或者挪用客戶託管的國債進行回購交易以套取資金，卻因炒作股票被套，無力對抗累積的風險而亡身。不久前監管部門針對證券公司治理和內控及營業部內控發布的規定說明，目前券商存在的問題已經具有全行業的特徵。

伴隨著上市公司高管的「失蹤」，庄股「跳水」也成了2003年中國股市一道風景線。率先拉開序幕的是世紀中天，該股於2003年4月中旬開始連續拉出12個跌停板，隨後緊跟而上九-九-藏-書的有正虹科技、徐工科技、昌九生化、宏智科技、科大創新等庄股，這些庄股少則拉出4、5個跌停板，多則8、9個跌停不等。而到了11月份啤酒花的跳水又再次向世紀中天的12個跌停板發起挑戰。庄股的這種大面積高台跳水，讓股市中人再一次地感受到了什麼叫驚心動魄。

被稱為「螳臂擋車」的近50家基金經理力阻招商銀行發行轉債，為深陷「基金黑幕」醜聞困擾的基金業挽回了面子。儘管這些操著南腔北調的基金經理無力撼動招行發債的決心，但由此事件所突出的中國股市本身的結構性缺陷，和上市公司與投reａｄ.９９ｃsw.ｃom資者之間利益的協調，使市場各方從新的角度思考中國股市的未來。

2003年是中國股市意義深遠的一年。價值投資口號如星火燎原，大江南北，于股沾邊之人莫不言必稱價值。這一年中，凡能夠以價值投資為準繩持有股票的，幾乎無往不勝。那些被市場稱為「偏不信邪」的只好眼睜睜看著不在價值之列的股票淪為市場「棄兒」。

有人說，2003年是名副其實的「失蹤年」和「跳水年」。上市公司高管玩「失蹤」並非始於2003年，但2003年玩「失蹤」的董事長人數之多卻是前所未有。先有ST南華董事長何竟棠於6月「九*九*藏*書神秘蒸發」，后據稱是出國就醫不歸。隨後便是奧園發展董事長劉波在因為涉嫌金融詐騙而被監視居住期間「金蟬脫殼」，於9月17日逃匿海外，一去不復返。最近，便是11月4日啤酒花董事長艾沙由夫的突然失蹤。

無論是什麼原因促使券商鋌而走險，相繼出局的「搗亂分子」無不因違反法律法規自食其果。大連證券曾挪用大量客戶保證金，並擅自向社會發行個人櫃檯債。富友證券國債回購巨虧中，富友違規將客戶託管的債券套現炒股，股票被套造成無法挽回的損失。「中經開」則是因非法操縱「東方電子」、「銀廣夏」股票等原因，被勒令清盤。