余蔚說：「我希望了解他的眼光。如果只是停留在做幾個廣告、賺點錢的話，那麼他就看得不遠，我也不會投資。」江南春的回答顯然讓余蔚很滿意。首先，他投這個項目的時候有很詳盡的可行性規劃，江南春利用以前長期積累的客戶資源，能夠短期內實現贏利。然後，他的勃勃野心讓余蔚頻頻點頭。三個小時聊完之後，余蔚已經和江南春達成了初步融資協議。

任何企業都可以去做產業的投機者，因為每個產業都有興衰，企業只有把握住產業機會，才能創造財富和價值。現實的商業環境的確存在著這樣一種生存方式，這使備受.com經濟驚嚇的業界趨於理性，面對江南春的樓宇電視以「跑馬圈地」為基點的發展方式，他們自然難免疑慮重重。當另一場轟轟烈烈的「燒錢」運動又在廣告界燃起火苗的時候，業界人士自然會感到一陣寒意。於是，越來越多的人開始發出這樣的質疑：在經歷了.com般的喧囂和狂熱之後，江南春會不會成為.com式的泡沫？

細分市場、專業化服務、多元化服務體系，從「跑馬圈地」式的盲目擴張到圍繞客戶需求進行「精耕細作」，提供量身定製的服務，再到有選擇有策略的圈地，樓宇電視的市場前景終於被業內專家所讚許。

樓宇電視既需要跑馬圈地，又需要迅速摸到投資盈虧的平衡點。日中則移，月滿則虧。對此，江南春很快意識到，他要做的事其實只是一個——沒有四五個億拿不下來的事，他必須藉助外力。同時，圈地擴張帶來的企業風險也引起了江南春的注意與憂慮，而前期樓宇電視的資金投入並未帶來原來設想的收益。更有甚者，另兩家競爭對手聚眾傳媒和東方明珠也如影隨形、跟得很緊。

現實的殘酷告訴江南春，吸引不到外資，沒有資金的及時注入，分眾傳媒的成功只是一個停留在他內心深處而難以實現的幻想。但江南春也並非浪得虛名，他自有妙招「引誘」金融機構心甘情願地拿出資金，幫助他鞏固地位，佔領戶外樓宇電視這個新興的廣告市場。

「其實真正作決定還不用一個星期。」余蔚說，「在我正式和他談之前，我已經對整個項目進行了很多的了解。我自己跑到這棟樓下面看有多少人在看他的廣告，我已經在分析（不是他說贏利就能贏利），比如說，他有10條廣告，都是些什麼樣的客戶。計算一下他的收入和運營成本，包括他的硬體成本、租金……他的整個商業模型我已經心中有數了。」

2005年7月13日，分眾傳媒在美國納斯達克上市，IPO融資1.72億美元，這創造了中國企業海外上市的最高紀錄。分眾在上市之後的一兩個月里先後公開宣布併購了處於第二梯隊的深圳邊界商場廣告公司和框架媒介的液晶屏業務。10月中旬，分眾傳媒又宣布以最終金額為1.83億美元的價格收購國內最大的電梯平面媒體廣告運營商——框架媒介100%的股權。沒有資金困擾的分眾更加瘋狂地跑馬圈地。

2004年6月19日，分眾傳媒再次獲read.99csw.com得注資，與CDF鼎暉國際投資、TDF華盈投資、DFJ德豐傑投資、美商中經合、麥頓國際投資等國際知名風險投資機構簽署第二輪1250萬美元的融資協議。TDF項目負責人陳文靚評價與分眾的合作時說：「分眾傳媒的液晶電視聯播網是一個獨特的媒體概念，受到投資人的關注是理所當然的事情。」

江南春的樓宇電視是像陳天橋的盛大遊戲巋然于網路遊戲界不動，還是如同.com公司等在內的網路、廣告公司曇花一現，成為又一個轉瞬即逝的經濟崩潰前的「迴光返照」？所以，在廣告客戶尚停留在觀望而不敢裹足向前的時候，眾多國內外金融機構集團和公司更不會輕易「冒天下之大不韙」而投資江南春。

處事雷厲風行的余蔚一做決定，很快又一次找到江南春問道：「如果你要打造這樣一個全國性的媒體廣告的話需要多少錢？」看到這個經常在走廊和洗手間里碰面的鄰居居然主動跑上門送錢，江南春有些難以置信。

既然一切都情投意合，最後的「聯姻」自然是水到渠成。雙方最後實質性的談判只用了一個星期的時間。在那一個星期當中，余蔚真正想了解的是這位創業者的決心、激|情和業務能力。2500萬元的自有投資對於江南春來說幾乎是孤注一擲，足以體現他對這個項目的決心。「從激|情來講，他在向他的客戶和我描述這個項目的時候，那種眉飛色舞的投入讓我信服。」余蔚說。

一個50億前景的比喻贏得了「對面資本」的青睞，背靠「大樹」好乘涼的江南春由此奠定、鞏固了分眾傳媒在戶外樓宇電視廣告新領域中當之無愧的「霸主」地位。

正當江南春準備再詳細給余蔚解釋什麼是分眾傳媒時，余蔚其實已經將這個經營模式瞭然於心。因為畢竟在上門之前，他已經花了兩個星期的時間對江南春的項目進行了實地考察和投資分析，而上一次與江南春的對話其實已經堅定了他對分眾模式的信心。

可是面對市場格局的微妙變化，以及擴張所帶來的資金壓力，保守的江南春開始想到融資。而事實上，江南春的融資道路走得順風順水。他告訴筆者，首次接觸風險投資之所以順利，完全得益於兩樣東西，其中一個是與軟銀中國在同一層辦公的地理優勢，另一個便是自己堅持不懈。

對此，余蔚說：「很少有商業模式會在很短的時間內就開始贏利，這是我非常感興趣的一點，江南春的這個項目最大的價值就在於它整個商業模型的獨創性是其他人沒有的。他有這？？一個眼光和組織能力去發現這樣一個平台，這是一個價值。所以我很快就有了一個決定，我想投資這個項目。」他還稱：「1999年加入軟銀中國以來，這是我第一次主動拿錢去追逐一個項目。」余蔚如此評價江南春：「首先，江南春是一個非常敬業的CEO、創業者；其次，他對所從事的行業有很深的理解，對其創立的公司的商業模式有很深刻的認識，對其所從事的傳媒業也有相當深刻的read.99csw.com領悟。這也客觀上加深了我對江南春的信心和投資分眾的決心。」

江南春說自己是一個缺乏冒險精神的人，習慣於過小資的安康生活。

沒有想象力是萬萬不能的，但光有想象力離成功也依然遙遠。做生意略顯「保守」的江南春還缺乏一些「幻覺似的想象力」，在他對分眾模式的早期預期中，遠沒有今天的規模，今天強大的分眾是江南春不斷與自己性格相抗爭妥協的結果。

永怡傳播位於江蘇路的兆豐世貿大廈，而這座樓曾是軟銀中國的總部，江南春正好和軟銀處在同一層樓，這樣江南春和余蔚抬頭不見低頭見，也就逐漸成了見面可以聊一聊的朋友。「2001年的時候，還是永怡總經理的江南春租了我們對面的辦公室，使用了我們辦公室孵化基地的一些硬體。」余蔚說，「所以我們就有機會經常見面，在電梯里、在公司上班時碰到，慢慢地彼此之間有了些了解。」

江南春的另一個保守是「不接受借錢」，從來沒有想過自己做公司會出去融資。「我自己干公司干習慣了，沒想到去融資、去借錢，股權被別人拿走，這顯然是不行的。」

精明的余蔚還從其他途徑詳細了解了一下江南春獨創的新媒體項目，還有他10年來的創業經歷。到了2003年的4月份，也就是江南春的樓宇電視系統正式推出一個季度以後，余蔚在電梯里問他，他的項目開始賺錢了沒有。江南春回答說還可以，每個月的開支和收入已經持平，開始贏利了。

一番認真詳細調查之後，余蔚決定找江南春好好聊一聊。余蔚向江南春拋出了許多問題——「你現在投了多少錢？」「收入怎麼樣？」「你做這個項目的目的是什麼？」「你是單純地希望每年賺點錢，還是有興趣打造一個完全新型的媒體的大平台？」「如果資金允許的話，你怎麼看這樣一個新型媒體的前景，它可能存在多長時間，能不能在這個產業中起到一定作用？」

通過私募融資使得分眾廣告的成本開始與電視廣告的成本持平，到2004年底分眾旗下控制的樓宇數量達到上萬棟的時候，分眾的廣告成本相當於當地電視台成本的1/2，月收入開始超過4000萬元。

後來余蔚說：「其實出於本意，我們希望投入更多。」可是江南春卻認為：「為避免要錢的同時股份也被吸取了，所以我的態度是依舊要保持控制權。」江南春是擔心過多地接受風險投資會讓自己成為別人的打工者。事實上，這個決定讓江南春頗為後悔，這讓他失去了一統江湖的有利時機。江南春這樣評價自己當時婉言拒絕余蔚的要求：「過度謹慎，其實我很少有孤注一擲的膽量。」這可能也是江南春最痛恨自己的一點。

跑馬圈地需要新的資本模式。因此，引進新的資金，成為樓宇電視和江南春接下來發展的重要環節。可是，江南春拿什麼來說服別人投資呢？

隨著江南春二次創業的模式被越來越多的人所認可，分眾也不再為資金而發愁。而每一次融資之後，江南春都閃電般地在全國各大城市啟動新的分眾傳媒樓宇聯播網。「突然發ｒｅaｄ•9９ｃｓw•cｏm現全國各地都有一些人打電話來說他們也要做這個。」江南春回憶道。

好運接踵而至。2004年11月，分眾傳媒完成第三輪融資，美國高盛公司、英國3i公司、維眾中國共同投資3000萬美元入股分眾，搭上分眾上市前的「末班車」。高盛直接投資部董事兼總經理科奈爾說：「高盛對分眾傳媒進行了詳細深入的分析，對其取得的業績感到驚訝和讚賞，看好其創造的商務樓宇新媒體的市場前景和商業模型，完全可以確保其在未來的發展過程中繼續保持極高的成長性。高盛一般只投資那些在其所在領域具有極強競爭優勢和極高進入壁壘的公司，而分眾傳媒正是這種最理想的投資對象。因此，高盛敢於下此賭注。」得此資金的江南春把發布會開在了人民大會堂。

再次交談了3個小時后，江南春獲得了軟銀的投資承諾，並決定將業務從上海擴展到4個城市。軟銀的投資，對江南春來說，來得正是時候。

江南春：「當時投資商對我而言是非常陌生的一個概念。」

一流的投資商投人，二流的投資商投項目。一開始，余蔚對對面這家廣告公司並不是太在意，倒是這個29歲的年輕老總引起了他的一些興趣。「我們有時候開會開得很晚，在星期六、星期天，我有時也來辦公室，每次都看到江南春的車停在樓下。」余蔚說，「我感覺到他從早晨8點工作到晚上12點，沒有周末。我在電梯里遇到他時，他總是提著一個筆記本和策劃書。」余蔚還清楚地記得江南春的車牌號——3844，記得「那是一輛不太新的老款賓士」。

與此同時，樓宇電視也憑藉其廣告形式的良好創新性，利用「無聊」吸引眼球，來推廣廣告產品知名度，激發消費者購買慾，從而逐漸佔據了各大廣告商心目中的顯要位置。江南春通過努力證明樓宇電視不是泡沫，而樓宇電視分眾化的新理念，同時也會吸引更多外來消費群體，事實可以證明投資樓宇電視就意味著收入的保證。

TDF創業投資管理公司董事兼總經理汝林琪則說：「江南春是個帥才。他創立了樓宇電視這個商業模式，並且在廣告界有很強的人脈和執行能力。分眾能成功，不僅是提出一個新概念，而且讓這個模式迅速得到市場認同，能迅速把概念變成盈利的模式，他有這個能力。」

據江南春的描述，當時軟銀的投資者希望江南春能對這個市場規模做一個描繪，想知道到底是一個多大的數據。

余蔚：「一個很有創新的模式，會有幾十倍的回報。」

天下難事，必做于易；天下大事，必做于細。毫無疑問，工作起來如同拚命三郎卻又不失細緻的江南春給了軟銀很好的預期，但一流的投資商不僅投人，更要看投資后的回報率。

龐大的前期投資、頻繁的圈樓奪市，與2003年以前的興奮與衝動相比，更是使得業界對這一由江南春「空巴士理論」催生的新興產業始終持謹慎、低調的態度。

但是所有這些素質，在余蔚看來還不是最關鍵的：「這些東西結合在一起可以讓他賺到錢，也九*九*藏*書可能造成轟動效應，但並不足以保證一個企業持續的成功。」余蔚要考察的最後一項是創業者的胸襟抱負。而正是在這一點上，江南春給了他很特別的感覺。「一般很小的項目或者希望籌資的人要的就是錢，而不在於我們能提供的專業知識、專業意見、整個運營的經驗這些價值，但這些卻是江南春最在意的。」余蔚說，「我們在談到很多條款、權利、資金金額的數據時，江南春不去計較我們價格的高下，而是圍繞我們能提供的幫助和我們投資者能提供的價值在談，他要的是我們能夠真正對他提供幫助的價值。」

很顯然，投資者看到了這個市場，從分眾傳媒後來一路看漲的業績來看，江南春的市場預測並沒有誇大。據江南春介紹，早在2003年底的時候，分眾一個月的業績就做到了1000萬，2004年從1000萬上升到4000萬，最後一個月是4200萬。「2005年最初是3000多萬，2005年底每個月基本上會有7000萬。」

於是，對面的資本開始有些「春心萌動」。

那時候的余蔚只知道江南春在做廣告。而到2002年，偶然有一次，江南春和余蔚聊起來他在做怎樣怎樣的一個前無古人的媒體。說者無心，聽者有意，余蔚開始留意江南春「搗騰」的那些新玩意。那時候江南春到處去裝他的液晶顯示屏，余蔚也有撞上的時候。「我到實地去看過他們的LCD在一棟辦公樓里播放，我看到很多人上下班或者去訪問這棟樓的時候，會在電梯里等幾分鐘時間，大家很關注這樣一個廣告平台，反正等電梯的時候也沒什麼事情。」余蔚開始預感到這種數字化的戶外媒體的形式和廣告牌、多媒體形成的動態宣傳手段，如果形成了網路化，或者覆蓋的人群達到一定的規模以後，前途恐怕不可限量。

「山重水複疑無路，柳暗花明又一村」，這句話用在苦於沒有足夠資金實現自己傳媒夢想，而又「意外」得到「貴人」鼎立相助的江南春身上實在再合適不過了。因為就在江南春壓力最大、眼看就要頂不住的時候，一個手握大筆風險投資的人主動找到了江南春。這個人就是軟銀公司上海辦事處的首席代表余蔚。而更富有喜劇色彩的是，找上門的財神其實就在江南春辦公室的對面（上海市江蘇路兆豐世貿大廈28層，出了電梯右轉是江南春的永怡傳播，左轉就是軟銀中國）。可以毫不誇張地說，正是軟銀公司及其上海辦事處的首席代表余蔚雪中送炭，才成就江南春在生死一線間的神奇轉折。

在一片質疑聲中，卓有遠見的江南春開始用實際行動進行反擊。江南春曾經公開表示，分眾會致力於打造一個更加立體化和分眾化的平台，「我們會在不同的地點打造不同的受眾群，用最低的成本打動我們所有的消費群和所有看好我們的風險投資商」。

2003年5月，在軟銀的幫助下，江南春正式註冊成立分眾傳媒控股有限公司，並出任CEO。隨即軟銀宣布投資分眾。

分眾得益於投資商資金支持的同時，也沒有讓眾多的投資商們失望。陳先生是早期參股分眾傳媒的投資人之一。20ｈｔtps://rｅaｄ•99ｃｓw.ｃｏm05年7月，分眾傳媒成功登陸納斯達克之後，陳先生獲得了極其豐厚的回報。「我們這個圈子裡，見面的問候語是最近發現了什麼好項目，有沒有投資，投了多少。」談到風險投資者們互相之間的信息傳遞時，陳先生這樣說：「只要發現一個好的投資項目，通過財務公司聯繫幾家海外投資基金做上幾輪私募，自己參點股，再分點期權，一旦成功海外上市，收穫就很可觀了。分眾就是我發現的一個好項目啊。」

「其實這個故事就是說戶外電視廣告的市場有多大。我做了一個簡單的比喻，說一個白領一天8小時在家裡，1小時在看電視，真正看廣告的時間也就是5分鐘，因為看到廣告就轉檯，而這5分鐘在中國創造了500億的廣告市場，換一個角度說，如果在白天的16個小時裏面，在辦公室，在餐廳，在其他分眾能到達、接觸到我們的廣告媒體的地方，假設一天也接觸5分鐘，如果說500億的廣告市場太大，那50億你們看得見嗎？」

然而，上帝仍舊是公平的，在接受了「對面」資本的「回眸」一笑之後，燃燒了激|情歲月的江南春再一次置死地而後生。

不到一年，江南春徹底改變了自己原來的主意，他接受了更多的風險投資，而投資者的青睞也經常降臨于江南春和他領導的分眾傳媒。於是，第二輪融資在這樣的背景下開始了。

為此，江南春為余蔚準備了一個故事。

在遭遇過互聯網寒冬的中國IT和廣告界，面對.com公司的前車之鑒，樓宇電視令人可怕的圈地速度和這種全新的業務模式，依然備受眾多所謂方方面面專家和行業人員的懷疑以及質問。畢竟一年前.com走的是融資、燒錢之路，一年後的.com卻又風雨飄搖。

已經轉變觀念的江南春談到分眾傳媒與國際融資機構的合作時說：「鼎暉國際給我們投資的時候，要求我們當年的運營利潤達到860萬美元，否則我們的股份將被稀釋，這在外人看來是個非常刁鑽甚至苛刻的條件，但是我毫不猶豫地答應了。因為我對分眾的收入很有信心，結果當年9月就完成了任務。」

另外，江南春居然能夠背出以徐家匯中心為圓心，500米為半徑範圍內的所有廣告牌，這讓投資人很欣賞他的專業素養，還有就是敬業精神。「他已經在運營一家國內的50強廣告公司，有很多事不一定需要他親歷親為，但他還是去一線面對他的客戶、去捕捉一些感覺，這使他保持在行業中敏銳的嗅覺。」余蔚說。

上帝對成功者總是挑剔與苛刻的。孟子曰：「天將降大任於斯人也，必先苦其心志，勞其筋骨，餓其體膚，空乏其身，行拂亂其所為，所以動心忍性，曾益其所不能。」永怡的「失敗」不曾讓江南春灰心喪氣，但資金的匱乏卻使江南春寢食難安。

江南春在焦急中期盼著「救命資金」的到來。終於，他得到風險投資商的青睞，而就是這些風險投資商的加入幫了江南春的大忙。從那以後直到上市，江南春的分眾傳媒一直就是風險投資商們的寵兒，而江南春也再不用為資金的匱乏而焦頭爛額了。