2005年12月，聚眾相繼收購了瀋陽、武漢、長沙、福州、濟南等二線城市的樓宇電視廣告公司，以便在短期內迅速主導當地市場。

分眾與聚眾合併后，它們的商務樓宇聯播網將覆蓋1億多都市主流消費者，市場份額一躍超過96.5%，完全具備了壟斷資格。同時，樓宇廣告目標明確，效果精準，黃升民教授稱樓宇廣告為「廣告領域的狙擊手」。

更據介紹，合併之前，虞鋒持有聚眾40%股份，凱雷前後共投資聚眾2000萬美元，持有25%左右的股份，其他35%的股份均為小股東持有。與分眾合併后，有部分小股東套現，而虞鋒和凱雷仍保持現有股權。

雖有業內人士認為，聚眾更可能在2006年一季度登陸納市，而聚眾傳媒自身拒絕對此做出任何透露及評價。孔偉英僅聲稱，近階段的收購行為，是為了在該市場進一步確立地位，而從收購方向和收購策略來看，聚眾傳媒在二線城市仍然以高檔寫字樓等「三高人群」出入頻繁的場所為主要切入點，之後才向輔助性場所擴張。但曾經韜光養晦、蓄勢待發的聚眾已儼然成為分眾成長的最大障礙。

2004年，聚眾以設立分公司、進行直營的方式「圈樓布點」。僅一年時間，聚眾便聲稱已進入全國50個城市、3萬棟商務樓宇。而在2005年，聚眾一舉進入便利店和公寓樓領域，更是公然聲稱在公寓樓擁有80%的市場份額。

「現在，有很多外資巨頭看重中國戶外廣告市場。2005年，全球第二、歐洲第一的戶外廣告集團法國德高貝登公司，只花了1億多美元，就吃掉了兩家在香港上市的戶外廣告公司媒體世紀和媒體伯樂。對我們而言，這是一個非常值得關注的信號。」虞鋒坦承對外資蠶食中國市場的隱憂。

此外，合併之後，兩家的精英人士就能騰出精力，做大做強戶外視頻廣告，致力於行業標準建設、效果評估體系建設，並思考新的開拓方向。一個壟斷的樓宇電視戶外廣告市場已經輪廓分明。江南春則意味深長地表示，「今後這個行業將越來越趨向合作」。當市場上最強勁的對手都成為分眾的合作夥伴，共同打造一個更大的市場，就不會再有其他對手了。

市場是第一雙有力的手，雙贏的共同期望與目標促使分眾與聚眾兩家公司拋棄門戶偏見，走到一起。在分眾與聚眾合併的「江湖一統」之後，此前雙方「圈」下的各種場所可組成不同的聯播網。一時間，兩強合一、強強聯手使得媒體市場崛起一股不可忽略的強大力量。

相對於分眾傳媒，併購聚眾是對競爭對手最好的消滅。分眾的商業模式在海外市場早有先例，對分眾來說，與其把自己包裝得獨樹一幟，不如強調在中國的「鰲頭」地位。收購框架媒介，奠定了ｈtｔps://ｒeａｄ.９9ｃsw.ｃｏm分眾在樓宇電視廣告領域不可撼動的「龍頭老大」地位。整合聚眾，分眾樓宇市場佔有率達到98%，結束了「圈樓運動」，使分眾在不可避免的市場份額競爭中佔有巨大優勢，也有利於樓宇廣告合理價格的形成。

交易完成後，國內媒體併購規模紀錄再一次被分眾董事長江南春刷新。曾經打了兩年嘴仗，本是針尖對麥芒，甚至在幾個月前也還是誓不兩立的分眾與聚眾，轉眼間成了「親戚」的突然併購，讓業界一片嘩然。

就在分眾傳媒以為獨佔樓宇藍海的時候，聚眾傳媒「從天而降」，這家幾乎和分眾傳媒實力相當的企業從出現伊始就給了分眾很大的壓力。旗鼓相當的經營規模和幾近一致的經營模式，讓分眾佔山為王的計劃出現了一段插曲，於是，雙方同時開始了向全國擴張的計劃，並在全國各大城市的樓梯口展開了驚心動魄的激烈爭奪。

合併完成後，分眾仍將保留聚眾的品牌，但聚眾現有樓宇視頻廣告業務會全部併入分眾公司，按照戰略規劃，Target Media（聚眾英文品牌）可能承載戶外大屏幕與部分細分媒體廣告業務。

2005年末，凱雷的建議讓虞鋒與江南春這兩個昔日的對手終於坐在了談判桌前。兩周之後的2006年1月7日，國內樓宇廣告市場格局突變，納斯達克新寵分眾併購聚眾，把一直緊隨其後的老對手聚眾傳媒收入囊中。分割國內樓宇電視市場的分眾傳媒和聚眾傳媒達成協議，根據雙方的交易條款，分眾傳媒將以現金加股票總計約為3.25億美元的價格取得聚眾傳媒100%的股權，完全併購聚眾。其中9400萬美元以現金支付，剩餘2.31億美元以股份的方式支付，聚眾傳媒CEO虞鋒同時將進入分眾傳媒董事會，與江南春共同擔任董事會的聯席主席。

同時，在加速「跑馬圈地」的背後，是聚眾正為在美國納斯達克成功掛牌上市做最後的衝刺。按照聚眾傳媒虞鋒此前的計劃，聚眾將於2005年底或2006年初上市，摩根士丹利已被選擇為該公司海外上市的主承銷商。2005年8月，聚眾向美國證監會遞交新股上市申請，並進入上市緘默期。

「廣告主的選擇是多元的，報紙、雜誌、網路、電視等。但是如果當他們考慮樓宇廣告時，基本上就只剩下分眾這一個選擇了。」黃升民教授說。

「分眾合併聚眾是在意料之中的，否則再惡性競爭下去肯定沒有好下場。」作為同行業的競爭對手，上海渠眾創始人楊斌更是肯定虞鋒和江南春做出的正確選擇，業界樂見其成。楊斌同時認為：「儘管併購可能成為分眾利用資本市場快速擴張的方式，但業界對市場整合不會懷有敵意，包括渠眾也不排斥被收購，重要的是各方要把市場培育起來，ｈtｔｐs://rｅad.９９ｃsｗ•ｃom避免惡性競爭。」楊斌舉例說市場上廣告公司多如牛毛且相安無事，這說明蛋糕很大，但從未有過像分眾和聚眾這兩家如此大打出手的，現在雙方合併，可以避免全行業的惡性競爭。

而分眾高層卻表示，雙方在2005年12月中旬才開始就合併意向進行談判，只用了3周時間便最終達成協議，「主要是聚眾的第二大股東凱雷基金在中間發揮了重要的作用」。凱雷集團常務董事兼凱雷亞洲風險投資及成長基金主管鄒韋恩（Wayne Tsou）之前就曾表示：「虞鋒說和江南春打了3年仗，雙方都已彼此知根知底，儘管在性格上有差異，想法有不同，但可以互補，在一起工作可以防止對方犯錯。」

借勢升雲，合併后的新分眾以疾風暴雨之勢席捲整個中國樓宇廣告市場，並增加了分眾傳媒在整個中國廣告市場的話語權。

對此，鄒韋恩絲毫不掩飾當時的興奮說：「兩家公司合併之後，中國最大的戶外廣告平台將立即浮出水面。凱雷集團一直致力於為聚眾傳媒增加價值，凱雷將繼續為合併后的新公司提供長期支持。」

虞鋒告訴《上海證券報》記者：「簡而言之，合併原因是防止雙方慘烈競爭，通過合作實現共贏，避免雙輸。聚眾在2006年完成上市，肯定沒問題。但是出現了一個問題，我們是繼續上市，從資本市場拿到錢和分眾展開更為慘烈的競爭，還是走向聯合，做大做強？分眾的江總很清楚我們的上市進展，同時對未來的市場發展格局也有一個明確的判斷。於是，在2005年就和我們針對這一問題進行了深入溝通。溝通的結果就是，雙方合併，擴大行業領先優勢。因此，合併是為避免雙輸。」

強勢出擊的新分眾的未來必將無限精彩。

所以，即使國內的廣告企業已經威脅不到分眾和聚眾的生存發展，更何況是合併后的新分眾。可是，外資的虎視眈眈，也確實讓江南春與虞鋒時刻不敢掉以輕心。虞鋒更是多次在其他場合表示：「合併的另一個目的，在於使分眾成為中國戶外廣告行業的領袖，避免被外資吃掉。從過去的經驗看，包括汽車、手機、家電等行業，在市場發育初期，由於主要企業相互之間的惡性競爭，導致幾敗俱傷，最後成為外資的囊中物。」

但壟斷並不是江南春和虞鋒合併分眾與聚眾的最終目的，主動整合抵禦外敵才是這兩個商界奇才的先見之明。

「辦公樓內商務人士，每天花在等候電梯的時間達到303秒。這303秒內，人們無法隨心所欲地做自己的事情，甚至不能大聲談話。人們常處於尷尬？？枯燥、毫無選擇的狀態，此時優秀、高品位的廣告將引發人們主動欣賞。」這是聚眾傳媒總裁虞鋒在成立聚眾之前周密調查的結果。1999年，虞鋒在芝加哥的電梯里看到液晶顯示器，創意hｔtｐs://ｒeａd.９9ｃsｗ.cｏm火花產生。與分眾一樣，聚眾的誕生也來自虞鋒乘坐電梯時的「靈光一閃」。

二戰英雄、英國前首相丘吉爾說：「沒有永遠的敵人，只有永遠的利益。」在商界，朋友和敵人絕對是一個相對的概念。分眾和聚眾開始運用這個概念，併為此描繪出一派美妙的前景。一直貼身肉搏的分眾和聚眾，也終於「相逢一笑泯恩仇」，由分而聚。

分眾傳媒副總裁嵇海榮表示：「分眾、聚眾合併之後，將可以集中更多的精力、財力，加速在全國各地更多領域內的擴展步伐，建立一個更加龐大的廣告平台，實現雙贏的併購初衷。」易觀國際于楊則認為：「樓宇廣告市場的潛力有問題，中國市場根本無法容納兩家以上的大公司。分眾與聚眾的長期存在是中國樓宇電視廣告發展的潛在『炸彈』。」

聚眾與分眾合併一完成，新的分眾傳媒佔有了國內98%的樓宇廣告市場，商業樓宇聯播網將覆蓋中國75個城市，3萬多棟樓宇，6萬個顯示屏（分眾為3.5萬個，聚眾為2.5萬個）。併購消息一經傳出，分眾傳媒股價在納斯達克上漲1美元，報收於37美元，漲幅達2.8%。

黃升民說：「我積極看待此次併購。兩家合併后，集中各自優勢，對培育戶外廣告市場本身意義重大。目前，中國戶外廣告市場前景好，盤子小。從廣告額的總量上看，約為人民幣120億元，在120億元的市場總量中，分眾的份額約為6億～7億元，聚眾在3億元左右。兩家合起來，約為10億元。也就是說，新的分眾傳媒，市場佔有率也只有10%左右。高速發展，但沒有巨頭，這是戶外廣告市場面臨的問題。如果合併后的分眾，能將收入做到20億元，他們會投更多的資金培育這個市場，對於行業的穩定和可持續發展，是很理想的狀態。因此，分眾與聚眾合併之後，對實現戶外廣告產業利益的最大化很有好處，分眾未來的表現值得期待。」

不管分眾、聚眾兩家公司併購的初衷如何，收購完成後，已經開始信任「樓宇廣告」的各位廣告主都必須要面臨全新的環境。以前，他們還可以對分眾和聚眾的樓宇和價格進行對比選擇，現在他們卻必須面對更強勢的廣告渠道。樓宇電視廣告從此一家獨大，戶外廣告江湖格局正式定型。

合併必然面對整合，江南春推出「整合的效應遠大於競爭的效應」的預期與結論。他說：「將繼續保留聚眾的原班人馬，分眾將在人員調整的基礎上最大限度地利用聚眾原有的廣告、資金、人員與市場等資源。力求併購后以效益的最大化來回報分眾的每一個股東和支持者。」虞鋒則說：「我們強強聯手后，江總和我共同擔任分眾的聯合董事長。這樣的管理設計在九-九-藏-書美國的上市公司中也常見。在業務上，繼續保留分眾和聚眾兩個品牌。我們將利用這兩個品牌各自的優勢，進行業務整合。將適合分眾做的，從聚眾分拆過去；適合聚眾做的，從分眾分拆過來。這樣，我們將優勢互補、揚長避短，而且避免了不合併可能產生的惡性競爭。」

「中國戶外廣告市場目前沒有絕對領袖，需要巨頭。」得知分眾、聚眾合併消息后，黃升民教授也表明了他的態度。

黃升民教授也毫不諱言對虞鋒觀點的認同：「我很同意虞鋒的看法，不合併，分眾和聚眾之間的競爭將會非常慘烈。做戶外廣告，需要不斷地鋪設網點、搶佔市場，投入巨大。一旦出現惡性競爭，對誰都不利。在目前的狀況下合併，對經營者和出資人而言，都是一個比較好的時機。」

談及合併后的分眾發展思路，江南春與虞鋒不謀而合。

聚眾傳媒，名字來源於《孫子兵法》：「凡用兵之法，將受命于君，合軍聚眾，交合而舍，莫難與軍爭。」合則聚，聚則強；分則散，散則弱。此乃一切事物運行的通則。聚眾之「聚」，聚集注意力，聚集視聽眾；聚眾之「眾」，三人方能成眾。「聚眾」志在聚集三類人：好客戶，好投資者，好人才，再藉著好的商業模式和好的企業文化將這些要素緊緊結合在一起。

江南春認為：「無論從市場格局上，還是從成本和價格控制上看，這個交易的戰略價值都是巨大的。股價走勢如何，我認為分眾將進入一個新的上升通道。」事實上，併購后的新分眾在樓宇廣告方面的市場佔有率將遠遠超過央視在傳統電視市場上的市場佔有率，成為所有已知的海外中國上市公司中最沒有競爭對手的一個。

江南春則認為「傳媒的利潤率來自於想象力」，因為目前中國是全球第四大傳媒市場，但據預測，到2008年，中國的位次將上升至全球第二。所以，如果能重構傳媒，將會帶來巨大的商機。而「此次分眾與聚眾的合作便是中國廣告商在全國乃至全球範圍內尋找商機的第一步，也是給想要進攻中國廣告市場的外資傳媒巨頭的『下馬威』」。

然而，樓宇廣告也存在沒有原創內容、形式單調、覆蓋面相對較窄、缺乏互動性等局限，且值得布點的地方已經布得差不多了，高速增長不知還能維持多久，而其他的新媒體卻層出不窮。把精力放在互相消耗上，已經威脅到兩公司的後續發展。

收購完成？？后，華爾街對此表示了極大的贊同，分眾傳媒的股價扶搖直上，市值一路趕超百度。而且僅2005年一年分眾的營業收入就達到6億元人民幣（合併聚眾前），相當於國內最大的省級衛視——湖南衛視的營業規模。

合併后的分眾，根據樓宇的性質，把商務樓宇聯播網進一步細化，逐步涵蓋領袖人士、商務及白領人士、https://read.99csw.com商旅白領人士和時尚人士四類。另一方面，分眾與聚眾幾乎一致的商業模式奠定了其合併后無可挑戰的市場地位，行業內基本已經沒有對手，就能在很大程度上節省運營成本，消除價格戰。

亦步亦趨沒有出路。對於這次併購，兩個當事人，無論是江南春，還是虞鋒也都喊出了「要雙贏，不要雙輸」的口號。

新興的樓宇廣告業務基本是靠分眾和聚眾打造出來的。在樓宇視頻這個市場，江南春、虞鋒和他們分別領銜的分眾傳媒和聚眾傳媒無疑是一對出色的對手。分聚兩家形同冰炭，勢如水火，在彼此爭奪市場期間，雙方分庭抗禮、逐鹿中原，經過大小不斷的「戰爭」和火拚，試圖一分高低、一決雌雄。這些戰爭，分眾、聚眾或是不分高低，或是你上我下，總之是棋逢對手，互有輸贏，在業界看來更是精彩異常。

談及虞鋒的「抵禦外資蠶食中國戶外市場」的合併理念，黃升民教授也又一次表示了他的讚許：「江南春和虞鋒，在分眾和聚眾都是創始人。他們對戶外廣告市場的了解和認識很深，考慮也很多，合併是在按照自己的理想意願布局。或許將來可能出現更大的資本來收購分眾，到那時，就不是個人情感的問題了。」

「採用收購策略將有利於聚眾在原先在當地並不具備優勢的情況下，短時間內快速佔領當地市場。」聚眾傳媒新聞發言人孔偉英公開表示，「被收購的是遼寧、武漢、福州多家樓宇電視廣告企業，它們覆蓋的寫字樓在數量上在當地佔有70%以上的份額。」收購后，聚眾在這些公司中將實現絕對控股。

這一次震驚業界的併購，引發了各種看法，儘管看法各異，卻一致強調併購對雙方的意義。

公開數據顯示，截至2005年9月底，分眾的商業樓宇聯播網已經覆蓋全國54個城市，共擁有35000個顯示屏，而聚眾同期也已經覆蓋全國43個城市，擁有25000多個顯示屏。整合后，該聯播網覆蓋全國75個城市，共擁有6萬多個顯示屏，在國內絕大多數百萬級人口的城市中，主流消費人群幾乎都在其影響之下。

無論是收購，還是被收購，都有利於行業的整合與發展。而對於聚眾第二大股東凱雷來說，最大的願望就是套現。軟銀4000萬美元投資于分眾，凱雷則青睞于聚眾，2004年以1500萬美元投資于聚眾，2005年又追加投資2000萬美元。現在聚眾以3.25億美元賣掉，就聚眾和凱雷而言不啻為最好的選擇。

正當雙方在廣告市場形成對壘的時候，分眾傳媒突然宣布以3.25億美元的價格取得聚眾傳媒100%的股權，這一舉動，讓業界嘩然。一時間，喝彩和質疑聲此起彼伏。不過，無論怎樣，分聚兩家，這一次的雙劍合璧，新分眾商務樓宇聯播網都市主流消費者覆蓋量超過1億，市場份額一躍達到98%，幾乎完全主導了樓宇廣告市場。