到了9月份情況更惡化了，9月份的時候，過冷部門把2007年的過熱部門也拉進來了，比如說地產、鋼鐵、水泥全部變成過冷的部門，所以過冷部門的基數更加龐大了。過去只是以民營經濟製造業為主，現在還包括地產、鋼鐵、水泥，都進來了，基數擴大的結果是股價進一步下跌，這就是股指為什麼會跌到了1700多點，這是由二元經濟所帶動的。

這句話是我2007年初講的，在那個時候，一片形勢大好的情況之下，我這麼講，惹人嫌，惹人討厭。郎教授這幾年忍辱負重，不容易啊！我演講的時候只要我這麼一說，保證全場大笑，其實我挺喜歡調侃自己的，博得聽眾一笑。當你們一頭熱的時候，2007年我就告訴你，這個是製造業的迴光返照。我發現沒人聽，我回去講給我們家人聽，他們都不聽，塞著耳朵。跟我們家那隻狗講，它也不聽我的，跑了……誰都不聽。我那時真的很被動，好可憐，混到今天才發現我是對的。可是我這幾年日子過得真是不容易啊。

到了2008年11月份股指又從1700多點拉起來了，超過2000點。為什麼？因為政府在這個時刻及時地推出了4萬億人民幣的救市工程計劃。我想請問讀者，這個4萬億人民幣工程投資在哪些部門呢？基本上是以中西部的基礎建設為主是吧？又是二元經濟當中九九藏書過熱的部門，所以各位請你回憶一下，從1700多點拉到2000多點是哪一些股票所拉動的？我念給你們聽好不好？鋼鐵、水泥、大型國企，就是這些過熱的部門繼續在拉動股指的上升。但是當時在11月份的時候，媒體採訪我說，郎教授，拉到2000多點了，你認為下一步會持續上升還是持續下跌，我當然說會持續下跌，你知道為什麼嗎？因為我一再告訴你們，真正決定股價的因素就是龐大的、佔據了經濟總量70%的民營製造業，現在鋼鐵、水泥、地產都被拉過來了，所以這個蕭條的基數更大，而蕭條的基數變大的必然結果是拉跌股指，這是一定的。所以到了2008年12月31號股指跌到1800多點。因而，從2006年開始，一直到2008年，二元經濟主導了整個股市，再加上我前面所談的錯誤股改，使得情況更惡化。

也就是說，從2006年下半年到2007年5月底，是由於整個製造業資金衝擊股市才造成股指拉到6000點的特殊現象。而從2007年5月到11月，我請問你，為什麼你不賺錢，因為你沒有買大盤股，你買了什麼？你自作聰明，買了二線藍籌股。可是二線藍籌股在這半年之中，從5月到11月股指就沒漲，當時是哪些股票漲了？叫做「二八現象」，各位還記得吧？也九_九_藏_書就是佔據了20%的大盤股把股指拉到6000多點。當時的二八現象的「二」是指哪些股票呢？地產，鋼鐵、水泥等建材，政績工程，形象工程，大型國企，替它們融資的銀行還有證券公司它們的股票。你有沒有覺得這幾句話聽得很耳熟？這不就是我前面講的二元經濟當中過熱的部門嗎？也就是說從2007年的5月到11月，二八現象所反應的就是二元經濟，過熱部門拉動了股指，而過冷部門沒有變動。所以你當時如果沒有炒大盤股而投資二線藍籌股的話，你就基本沒賺錢。到了11月，我在北京發言，呼籲我們的股民撤出股市。為什麼？因為我當時已經預見了2008年的股票市場將一路狂泄。

到了2007年5月30號，政府為了打壓股市，又是誤判，提高了印花稅。提高印花稅的結果是使股指從4000多點跌到3000多點。從5月份到11月份，股指又拉回6000多點。我想請問各位股民，為什麼你們不賺錢？我又要自我解嘲了，當然最重要的原因是你們沒有聽郎教授的演講，你沒有聽我的話。其實當時你也是誤判，你不曉得股指的波動，基本上是遵循二元經濟理論的。什麼叫二元經濟呢？就是我國經濟中和基礎建設工程有關的部門是過熱的。而民營經濟由於匯率、成本、《勞動合同法》跟宏觀調控的九*九*藏*書原因，它基本上是過冷的，這種二元經濟反映了中國的經濟形勢。那麼過熱部門是哪些部門呢？以2007年為例，包括地產，鋼鐵、水泥等建材，大型國企等等都是過熱的部門。這些部門開始主導了我國的股市，尤其是從2007年5月底開始。

當時政府就應該拿出大量資源，包括溫家寶總理在2008年11月份所提的，稅收、融資、產業轉型以及服務方面的政策。如果這四大政策在2006年的時候就能夠幫助製造業的話，讓它們能夠賺更多的錢，讓它們能夠把資金留在製造業，就不會有大量資金從製造業中撤出去衝擊股市，也就沒有股市泡沫了，也不會把各位讀者套牢了。可是我們當初把這些製造業全部推向市場。當時怎麼說的呢？當時告訴它們，「找市場不要找市長」，整個胡說八道。如果當時我們的市長能夠像今天一樣拿出有效的政策，積極地幫助中小企業的話，我告訴各位，這些製造業的資金就不會衝擊股市，就沒有股市泡沫、股價大跌，更重要的是就不會有大量的製造業企業倒閉。所以這一切是因為什麼造成的？是誤判。

這種錯誤的股改，使得2008年的股市遭到重大的壓力，到2009年這個壓力不會減小。既然股改是錯的，為什麼2006年的股價會上升呢？當時證監會還認為由於股改成功所以2006年九九藏書股價才會上升，當時我說不可能。為什麼不可能？因為股改本身就是錯的，股價上升是因為別的原因。什麼原因？就是因為我前面講的，民營經濟在匯率、成本、《勞動合同法》還有宏觀調控壓力之下，它所面臨的投資經營環境迅速惡化，而惡化的結果是其大量資金流入股市，從而造成2006年的股價大漲，這就是原因。至於股價大漲本身，我可以告訴各位，在這一點上我也要批評我們中小股民，你們對情勢也有所誤判。

中國股市，在2008年遭受了重創。僅37隻個股上漲，1213支股票被腰斬。2007年的最後一個交易日，滬指報收5261.56點；2008年的最後一個交易日，滬指報收在1820.81點，一年下來，滬指跌去了3440.75點，累計跌幅65.39%。創中國股市創立以來最大跌幅。

誤判什麼？你們誤判這是中國經濟發展成功之後的必然現象，這是錯的，而我當時怎麼告訴你們的？我當時講的就是，這是製造業的迴光返照。如果是製造業的迴光返照，那麼下一步呢，就是股價必跌，再一步呢，製造業企業大量倒閉，這是一定的。

為什麼當初我會這麼講？原因只有一個，因為中國2008年的股市是根據我前面講的二元經濟環境所運作的，也就是佔了經濟總量70%的民營經濟，他們這個部門真正地決定股九九藏書票市場的走勢。到了2007年的11月份，大盤股漲幅過快，因此一定會回調。而70%的民營經濟它是持續蕭條的，並且它的投資經營環境持續惡化。在這種情況之下，這個占經濟總量70%的部門的股價要下跌。所以過熱的部門要回調，過冷部門的股價要下跌，合在一起的結果，就是股指從2007年11月一直跌到2008年的12月31日。

在2008年的5月份，我在鳳凰衛視的《鏘鏘三行人》節目中講，各位股民不要對奧運行情抱有幻想，中國股價在奧運之前必跌，我這個講法又是不討好的，因為全體股民，甚至學者都認為：第一，我們政府不會放任股價在奧運之前跌；第二，奧運主辦國的股價在奧運之前都是大漲的，奧運之後才會跌。所以大家都保持著樂觀的情緒。我為什麼給你們潑一盆冷水呢，原因只有一個，那是因為5月份的資料已經顯示了製造業迴光返照的現象，那就是製造業企業大量倒閉，讀者還記得什麼叫做迴光返照吧。股市的虛假繁榮就是製造業的迴光返照，因此第一步就是股價大跌。第二步是製造業企業大量倒閉。所以從2007年11月份開始已經是第一步了，股價大跌。到了2008年5月份我的資料顯示，廣東、浙江、江蘇的民營企業倒閉比例已經高達20%、30%。這就是第二步。完全印證了我在兩年之前說的話。