從中科創業到億安科技，從銀廣夏到三九醫藥，從麥科特到藍田股份，小股民面對手裡的股票，從來沒有這麼迷茫過。由此引發的問題是，1000多家上市公司我們究竟能相信誰？這樣一個簡單追問反映的絕不是一個簡單的問題，它實際上表明的是作為證券市場基礎的投資者信心的動搖。

上市公司質量差投資吸引力不高。據上海財經大學和英國布魯內爾大學最近的一項聯合研究成果表明，中國上市公司中有70％的企業未給投資者創造價值。這項研究詳細統計和分析了深滬上市公司近年來的創值狀況，結果發現，70％的上市企業處在耗值狀態，雖然賬面上有不錯的利潤，但利潤實際上是用募集資金「購買」來的，或是紙上富貴，無法實現真正的現金盈利。同時，由https://read.99csw.com於造假成本較低，企業造假的嫌疑面達上市企業的20％左右，在剔除這些造假嫌疑觀測值的基礎上發現，上市企業處於一種資本與利潤並增，但創值顯著下降的狀況。

政策變化說起來總是有點玄，像是「道是無情卻有情」的氣候沙塵暴。政府官員、有關專家對市場的言論有時像是言論、有時像是理論探討、有時卻成為政策發布。中國股市還是個政策市，但多變的政策使中小股民左右為難。像統一指數、指數期貨、QDII機制、國有股減持、退市機制等重大政策和制度建設問題，專家或官員集思廣益、熱心討論，本屬正常，但是由於它們關係到整個市場的運行，如果把個人看法和政策宣布混淆了，就可能衝擊市場秩序htｔｐs://rｅａｄ•９9ｃsｗ•ｃom。假如有關政策並沒有像一些人士所「透露」的那樣發生，投資者因此遭遇風險，誰來擔當？

中國人民銀行發布的2003年一季度城鎮儲戶問卷調查結果顯示，受八次降息的影響，當前城鎮居民儲蓄意願雖然減弱，但投資股市的熱情仍然不高。這是因為人們儲蓄各有目的，不會因為降息就投資股市。中國存款雖有近8萬億之巨，但儲蓄絕大部分是居民的養命錢，平攤到13億人身上，人均僅幾千元。考慮到中國目前正處於社會經濟結構轉型時期，相當部分存款會被用於家庭對未來生存的保障，所以安全是首選。隨著國家政策改革力度的加大，居民的生活壓力越來越大，特別是企業推行改制后，企業倒閉破產增多，造成一部分人員下崗失業九-九-藏-書，人們的收益得不到保障。再加上推行貨幣化購房、自費醫療、子女上學、就業等都需要大宗支出。因此人們的存錢防老、存錢備用的思想意識增強。為控制未來不確定風險，存款仍是百姓的頭等大事。當然，時下股市缺乏賺錢效應也是重要原因。

最後，筆者希望伴隨著證監會正在著手醞釀的《白皮書》的推出，能夠最終催促中國股市新一輪大牛市臨界點的出現。《白皮書》的推出，是所有市場投資者關心的頭等大事，關注的焦點依然是再融資政策和國有股政策，希望《白皮書》能夠體現周正慶所說的「使廣大投資者恢復參与資本市場的信心」精神，為中國股市奠下目前所缺少的最後一塊、也是最龐大的一塊基石——「投資者對市場的滿意度」。這最後一塊基石一旦奠下，中國股市產生ｒｅａｄ.９９csｗ•ｃom大牛市的基礎也就堅如磐石了！

上市公司造假缺乏誠信感召力。中國股市從誕生以來，從來就不缺少「造假」的東西，比如假上市材料、假利潤、假預測、假資產、假信息、假重組、假公告等等，不一而足，在眾「假」之中，惟獨「圈錢」是真。像瓊民源、紅光實業、大慶聯誼、銀廣夏、藍田股份等等，都在造假方面給投資者留下了深刻印象。

中國人民銀行前行長戴相龍表示，中央銀行應支持資本市場發展，希望8萬多億的銀行儲蓄能更多地投向資本市場。央行也因此進行了八次降息。然而居民儲蓄並沒有像一些人希望的那樣大批湧入股市，這是因為有眾多因素制約著儲蓄資金流入股市。

政出多門系統風險大。最近，有媒體報道，國家信息中心一位官員在一次會議上發言稱，股票統一指數有rｅaｄ•９9ｃsｗ•com望今年上半年推出，而QDII機制可能會在年內稍晚些時候啟動。雖然這位官員表示是「個人看法」，是「個人預測」，但是由於他的特殊身份，上述言論經媒體報道並加上醒目的標題后，是政策發布還是個人見解，就很難區分了。相信經歷2001年中國股市的投資者都會有些迷茫，不僅是因為各路「權威」提出不同的市場改革方案，還因為就連監管部門也出台前後不一的方案。

難怪有人會說：中國股市從來都不缺少資金，而真正缺少的是投資者對市場的信心、滿意度。因此，筆者建議：管理層一定要從建設市場的「三公」環境入手，最大限度地提升「投資者對市場的滿意度」(焦點是再融資政策和國有股政策)，想方設法地打造中國股市自身「市場的價值」，因為「市場的價值」全靠我們自己去打造啊！