然而，幸運之神再一次光顧了李嘉誠。誰也沒有想到，股市竟恢復得如此之快，到年底股市就開始回揚上漲(歐美的股市也是如此)，到了1988年的4月14日，恆指收市報2684點，已接近1987年初的水平。李嘉誠在一年的期限內，以配股方式將增購的股票出售，不但沒有虧蝕，反而還有幾千萬港元的盈利到手。

這種債券有1至3年的期限，若持有人認定該公司業務能穩定增長，可以用債券換成該公司股票，從而獲取更大收益。即使不成，也可將債券保留至期滿，最終收回本金及利息，所以這種債券既和普通債券一樣，具有風險小的優勢，又比較靈活，能轉換為股票。可以說是將債券和股票的優勢合二為一，是一種較為穩健的投資方式。

按規定，私有化失敗之後，一年之內不得再提私有化建議，李嘉誠只好耐心等待。1992年5月27日，「大限」期滿，和黃重提嘉宏私有化建議。收購價為每股5.5港元，較停牌前的收盤價高出32％。對這一價格，小股東們自然無話可說，欣然接受。因此，在7月10日的嘉宏股東會議上，該私有化建議以96.7％贊成票獲得通過，最終得以實行。這次收購之所以成功，是大股東既保全了自身利益，又顧及了小股東利益的緣故。

此一時彼一時。李嘉誠又能夠根據形勢的變化，及時卒策略。隨著形勢的卒，李嘉誠一反過去只租不售的做法，將重點放在了發展物業上。這樣一來，就大大加速了資金的回籠周轉，然後又利用這些資金及時購入地盤，興建樓宇，進入以錢滾錢的高速發展期。

香港股市這次受到了沉重打擊，而李嘉誠靠他的機靈，更靠他的運氣，又僥倖躲過了這場浩劫。長實繫上市公司只是市值下跌，實際資產並沒有任何損失。而包銷商這次真是欲哭無淚，因為他們將承擔包銷的風險。

長實指定的五家包銷商所擬定的供股價都較市價高30％以上。在這種形勢下，長實系的大股東或控股公司承擔其責任的一半(51.5億港元)，其餘價值50多億港元新股由原有5家包銷商及上二百家分銷商承擔。如此一來，長實系四公司的集資計劃大功告成。

股市畢竟還是極其險惡、變幻莫測的。有時股市的突發事件，並非外界因素所然，誰也無法預測。20世紀80年代中期，香港股市持續興旺，恒生指數一路攀升。到1987年10月1日，一舉飆升至創歷史最高紀錄的3950點，真可謂牛氣衝天。這正是售股集資的大好時機。李嘉誠怎麼會錯過！

除極少數極快捷抽身脫市者，絕大部分投資者均鎩羽而歸，有的還傾家蕩產。香港股市一片愁雲慘霧，哀聲慟地。結果，李嘉誠成為這次大股災的「幸運兒」。長實的實際資產沒有受損，相反，李嘉誠利用股市，取得了比預期更好的實績。李嘉誠的穩健作風又一次保證了長實平穩前航。

10月20日早上，聯交所主席李福兆宣布停市4天，10月26日重新開市當日，香港恆指又暴挫1121點，全面崩潰。

李嘉誠強調「此舉目的是希望看到本港股市和經濟不要有太大|波動，希望能穩定下來」，「絕非為個人利益，完全是為本港大局著想」。李嘉誠開始扮演白衣騎士的角色。這就是被有關傳媒所廣為傳頌的「百億救市」行動。李嘉誠在股災中，雖然讓包銷商大受其害，但卻因之而挽救了香港的整個股市。

1976年，香港地產市道轉旺。人們這才驚奇地發現，在整個地產界沉寂之時，李嘉誠卻在不動聲色地四處拓展，他那個小小的地產公司已經壯大成了一個地產大豪。1972年，長實上市時，擁有物業為35萬平方英尺。經過低潮期大量的購地建樓，到復甦的1976年，長實的物業和地盤面積迅速增至635萬平方英尺。1976年，李嘉誠繼續乘勝前進，再發行新股5500萬股，集資1.1億港元，又與世界著名的大通銀行達成協議，在長江實業需要時，可向該行隨時獲得一筆約2億港元的4年期貸款。僅此兩項，使李嘉誠可動用資金就達3.1億港元，再加上公司的正常盈利，長實資金實力大增，於是繼續大舉擴充物業和地盤面積。

可以這樣說，在20世紀80年代初，李嘉誠每投資一家公司，就要將其控制並做它的主席。從1980年代末起，他已沒有多少大規模的收購計劃了，而較偏重於股票投資。他的集團實在太龐大了，他的精力智力都不足以同時管理多家大型公司。他只有通過債券、股票投資，利用富有進取心的商家為他賺錢生利。這樣，雖不如自己投資、自己經營獲利大，卻比較省事。

由於處於地產低潮期，再加上都市地產公司發生了財政危機，李嘉誠才得以如此輕易得手。另外，李嘉誠此舉又在客觀上幫助了都市地產。李嘉誠既撿了便宜，又做了好人。真可謂一箭雙鵰。

香港股市出現大牛，空前活躍。1972年7月31日，李嘉誠將長江地產正式改為長江實業(集團)有限公司。10月，向香港證券交易所、遠東交易所、金銀證券交易所申請股票上市。11月1日，獲准正式掛牌。長實法定股本2億元，實收資本8400萬元，每股九*九*藏*書2元，溢價1元，即以每股3元的價格公開發售。

1974年度，長實發行1700萬股新股票，用以購買「都市地產投資有限公司」50％的股權。實際上，是以1700萬股長實新股，換取都市地產的勵精大廈和環球大廈。這兩座商業大廈，租金收入每年達800~900萬港元。

李嘉誠真正發跡，是靠股市。他的超人才智也集中顯示在股市。可以這麼說，李嘉誠的擴張史，是一部中小地產商藉助股市槓桿急劇擴張的歷史。李嘉誠在股市的作風，一如他在地產業一樣，「人棄我取」、「低進高出」是他的基本原則。

1991年2月4日，長實決定以每股4.1港元的價格收購嘉宏，宣布將嘉宏私有化。這個收購價比市價溢價7.2％，低於全面收購國際城市和青洲英泥的溢價。計劃一出，就引來紛紛議論。輿論皆認為嘉宏的收購價過低，顯然會損害小股東的利益。李嘉誠解釋說，主要是考慮到嘉宏盈利能力有限，而且其業務與長實、和黃重疊，同時他又聲稱不會提高收購價格，如有人肯出5港元的收購價，他會考慮出售。

因此，李嘉誠在股市的瘋狂潮中依然能穩健發展，趁機發展實業。實業發展了，在股市迴轉的時候再次介入股市，以實業奠基，收益會更大。

香港的各大財團，一般都會藉助股票市場向社會籌集資金，擴大再生產，並通過股票上市，使該財團與社會各階層人士發生廣泛的、密切的聯繫。這幾乎是每個財團走向成功的「捷徑」之一。李嘉誠從塑膠業轉入地產後，最初，一直堅持穩健的作風，只租不售，待獲得租金后，又繼續投入興建樓宇，在地產界很快站穩了腳跟。儘管如此，李嘉誠仍然覺得發展太慢，深感資金不足。他認識到，快捷而有效的籌資途徑，只能是將公司上市，使之成為公眾持股公司，從而利用股市大規模籌集社會資本。這樣一來，李嘉誠就開始在股市飛黃騰達，他以實業為基礎，在股市發展實業，從而在股市大賺特賺。

然而，天有不測風雲。10月19日，美國華爾街股市突然狂跌508點，引起香港股市恆指暴跌420多點。如果在9時之前，包銷商尚可引用「不可抗拒」條款退出包銷供股計劃。然而長實的售股集資計劃在10時開市前得以順利通過。開市后股市狂瀉，包銷商已無法退出了。

4月10日嘉宏召開了股東會議，小股東們並不認同李嘉誠的話。會上，小股東們紛紛提出質詢，嘉宏公布的1990財政年度的業績顯示，盈利狀況甚佳，年盈利率比上年增加29％，達到了13.16億港元；另外，嘉宏所控的港燈市值連月上升，也會使嘉宏資產值增高，這都顯示出嘉宏的發展前景還是較好的。因此，李嘉誠所謂的「嘉宏盈利能力有限，而且其業務與長實、和黃重疊」這樣的話不屬實。結果嘉宏私有化計劃的支持率還不足四分之一，計劃就這樣失敗了。

其實這個時候，李嘉誠的眼光再次投向了他的老本行地產業。李嘉誠把從股市上吸納的資金，投放于大量物業的低價收購上。這是因為，李嘉誠對香港經濟之興衰規律有較深的認識。他認為，股市地產低潮，正是拓展的有利時機，此時地盤價格偏低，物業市值亦偏低。低潮過後，新一輪**又會到來。

1997年10月31日，香港聯交所宣布，在本周一與周二兩天股市大跌期間，香港有44家有實力公司，從股市回購大量公司股票，積极參与「救市」。其中長實主席李嘉誠在股災期間購入1300萬股長實股份，增持行動對長實股價有正面影響。李嘉誠主席辦公室證實李氏個人購入約0.5％長實股份，使其持股量增至34%，並已向聯交所申報。

創業感悟：要在股市中馳騁縱橫，必須對股市有成熟精到的看法，必須了解股市行情，掌握股市規律，從而能夠穩健投資，最起碼心裏有底，不至於落得血本無歸。對大企業來說，一般發售股票都是為了獲取更多資金，來拓展實業。尤其是在時機成熟時，可以趁機發行新股。所以，發行股票，既需要穩健心態，理智的選擇，還需要把握行情的眼光。

1973年的大股災，造成了地產低潮。李嘉誠深諳香港經濟的興衰規律。他認定，低潮過後，又是新一輪**。因此，股市地產低潮，正是拓展的有利時機。拓展物業首先要解決資金問題，對上市公司來說，發行新股就是最好的辦法了。於是，李嘉誠決定發行新股。

1972年，股市大旺，股民瘋狂，成交活躍，恆指急攀。李嘉誠借這大好時機，令長實騎牛上市。長實股票每股溢價1港元公開發售，上市不到24小時，股票就升值1倍多。李嘉誠第一步邁進股市就是典型的「高出」，接著，1973年大股災，恒生指數到1974年12月10日跌至最低點150點的水平。1975年3月，股市跌后初愈，開始緩慢回升，深受股災之害的投資者仍「談股色變」，視股票為洪水猛獸。就在這個時期，眼光獨到的李嘉誠，https://read.99csw.com依據當時低迷不起的市價，每股作價3.4港元，由長實發行2000萬新股予他本人。李嘉誠宣布放棄兩年的股息，既討了股東的心歡，又為自己贏得實利——股市漸旺，升市一直持續到1982年香港信心危機爆發前。長實股升幅驚人，李嘉誠贏得的實利遠勝於當年犧牲的股息，這就是「低進」。

創業感悟：股市的興旺與衰微，大都與政治、經濟因素有直接關係，大致有一定的規律性。一般股民坐井觀天，眼睛只盯著股價變化表，而不探究大勢的變化。這樣，就可能被表象、假象迷惑，時有被套住之虞，即使偶有斬獲，也不過是僥倖罷了。有大眼光的大股東，一般都會研究大局勢，掌握局勢變化的規律，以及股市隨之的變化規律。從而能掐準時機，該出手的時候再出手。

李嘉誠如是說：我會不停研究每個項目要面對可能發生的壞情況下出現的問題，所以往往花90%（時間）考慮失敗。

長實掛牌上市后，公眾反應極為熱烈，上市不到24小時，股票就升值1倍多，認購額竟然超過發行額的65.41倍。長實股票包銷商寶源財務公司和獲多利財務公司不得不採取抽籤的方法，來決定誰是長實的公眾股東。股票升值1倍多，就意味著長實公司市值增加了1倍多。李嘉誠心裏清楚，公司股價飆升，並不是其本身有多高的信譽，而是受興旺大市推動使然。他接著又乘勝出擊，積極爭取海外的第二上市地位。

李嘉誠是基於兩點，先後決定把國際城市、青洲英泥、嘉宏國際私有化的。

前兩個公司的私有化都是進展順利，但是到了第三個公司的私有化就不那麼順利了。李嘉誠第三私有化的是嘉宏國際，嘉宏是長實系四大上市公司之一，綜合資產凈值為44.57億港元。在全面收購前，市值為155.09億港元。在收購的時候，是一波三折，從1991年2月到1992年5月，經過了一年多的時間才得以收購。

自此，長實系剩下長實、和黃、港燈三大上市公司。總市值除銀行外仍踞全港財團首席。李嘉誠的私有化，避免了業務重疊(如嘉宏與長實、和黃就存在這個問題)，使機構更為精簡。私有化之後，李嘉誠不再使長實系所有公司的經營和實績都暴露在公眾面前。在許多商業活動中，李嘉誠擁有更多的主動權。更值得一提的就是，李嘉誠能夠顧及小股東的利益，得到了股市行業的廣泛尊重。

李嘉誠如是說：發展不忘穩健，穩健不忘發展。

李嘉誠第一個私有化的公司是國際城市。在這之前，1984年，中英就香港前途問題的聯合聲明簽訂后，香港投資氣候轉晴，股市開始上揚，應該是牛市的狀態。在這種形勢下，1985年10月，李嘉誠宣布將國際城市有限公司私有化，出價1.1港元，較市價高出一成，較該公司上市時的發售價高出0.1港元。李嘉誠這個價格自然讓小股東們大喜過望，紛紛接受收購。在牛市之時，付出了較高的收購價格，針對這種狀況，有些人還以為李嘉誠看走了眼，沒有抓住實行私有化最有利的時機。但是，李嘉誠說，我們不是沒想過借熊退市，但趁淡市以太低的價錢收購，對小股東來說不公平。如此做，李嘉誠是為了照顧小股東的利益。

香港正式的股票市場活動早在1891年就已經開始。在1969年以前，香港股市中，華人企業投資入市比較難。這以前，香港所有股票買賣活動都通過香港證券交易所(俗稱香港會)進行，當時香港會的會員大部分為外籍人士，或通曉英語的華人，上市公司則主要為外資大銀行，香港會只使用英語，在無形中就把香港人口佔大多數的華人投資者排斥在了股市之外。股市並沒有發揮為香港本地工商企業集資的功能。這樣一來，就造成了投資者入市難，股市蕭條。一直到1969年12月17日，以李福兆為首的華人財經人士組成的「遠東交易所」開始營業，從此打破了香港會一所壟斷的地位。遠東會放寬了公司上市條件，交易允許使用廣東話，開闢了香港證券業的新紀元。時值內地政治形勢趨於安定，香港經濟復甦后開始起飛，亟待籌資的企業紛紛產生了上市的需求。1970年，遠東會的成交額高達29億元，占當時香港股市總成交額的49％以上。隨後不久，由華人財經界組建的金銀證券交易所(金銀會)、九龍證券交易所(九龍會)相繼成立。發展也極為迅速，很快就與原有的香港會、遠東會形成了香港股市「四會」共存的格局。這樣一來，上市公司有了更多的集資場所，上市也變得容易，大大刺|激了投資者投資股票的興趣。股市成交空前活躍，恒生指數到1971年底收市時一直高攀到341點。

李嘉誠如是說：人要去求生意就比較難，生意跑來找你，你就容易做，那如何才能讓生意來找你？那就要靠朋友。如何結交朋友？那就要善待他人，充分考慮到對方的利益。

其二是私有化的公司，將恢復不受公眾股東及證監會制約監督的優勢。那麼就不再像公眾公司那樣向公眾公布財務經營狀況，有利於保護商業機密。

李嘉誠淡出股市用的是私有化的方式。九九藏書私有化是一個專門名詞，即改變原有上市公司的公眾性質，使之成為一家私有公司。根據證券條例的規定，公司上市必須撥出25％以上的股份向公眾發售，即使是一家家族性的上市公司，本質上也是公眾公司。公司上市、收購公司以及供股集資，都被稱作「進取」，而將公司私有化，取消其掛牌的上市地位，即是「淡出」。其實，「淡出」也是一種收購形式，只不過取消掛牌后的私有公司，不能再從社會集資，也不再具有以小搏大、以少控多的優勢。

李嘉誠始終信奉「不把雞蛋放在同一個籃子里」這一投資哲學，以分散風險。因此，除股票外，李嘉誠還投資債券。

創業感悟：大的商人在有些時候應該考慮一下小商人的利益，畢竟大家都是同行，能贏得小商人們的信賴未嘗不好。不能處處損人利己。懂得照顧別人的利益能贏得人心，這就是一種智慧。李嘉誠在股市縱橫馳騁取得不凡的業績后，又逐漸淡出股市。但是，他不是得了利就走人，而是想辦法把從股市上獲得的利益讓出一部分給那些散戶百姓。

李嘉誠如是說：未攻之前一定先要守，每一個政策的實施之前都必須做到這一點。當我著手進攻的時候，我要確信，有超過百分之一百的能力。換句話說，即使本來有一百的力量足以成事，但我要儲足二百的力量才去攻，而不是隨便去賭一賭。

李嘉誠投資債券，一來債券與股票相比，風險不知要小多少倍，這樣更符合他「穩健中求發展，發展中不忘穩健」的方針。同時，也符合分散風險的投資原理。這樣兩條腿走路，游刃餘地更大。

李嘉誠如是說：精明的商人只有嗅覺敏銳才能將商業情報作用發揮到極致，那種感覺遲鈍、閉門自鎖的公司老闆常常會無所作為。

在此後的發展中，胡應湘的合和表現最為出色，先後拿下廣東虎門沙角電廠C廠、廣深珠高速公路、廣州市環城高速公路及泰國架空鐵路等大型工程興建合同，一時名聲大噪，眾豪爭扯他的衫尾。

當時許多業內人士和各媒體都認為李嘉誠這次是在劫難逃，某報章說：「李嘉誠原想釀的美酒變成苦酒，現在不得不喝下去——李氏購買了數億股票。」這當然是一家之言，大概是此君的揣測。但是這樣說也是有根據的，依以往香港及海外的股市經驗，大股災之後，仍有2到3年的低谷期。李嘉誠這次自然是虧定了。

1990年，李嘉誠購買了約5億港元的合和債券。另又購買了愛美高、熊谷組、加怡等13家公司的可轉換債券共計25億港元。

許多同行都瞪大眼睛，覺得不可置信。李嘉誠為何總是命運的寵兒！李嘉誠這次百億集資行動(9月14日)與香港股市暴跌(10月19日)的時間相差只有35天，這是否意味著李嘉誠已預感到香港股市將會出現大災難？到今天，這仍然是一個難解之謎。但不可否認的是李嘉誠有卓越的眼光。

1973年初，由新鴻基證券投資公司代表與英國股票公司牽線搭橋，達成了協議，長實股票開始在倫敦掛牌。1974年5月，長實又與加拿大帝國商業銀行合作成立了「加拿大怡東財務有限公司」，實收資本為港幣5000萬元，雙方各付出現金資本2500萬元，即各佔了50％的權益，積極地在港拓展業務。這一聯營公司的建立，對長實有重大意義，從此它可以引來大量加拿大外資，因而實力大增。同年6月，長江實業在加拿大溫哥華證券交易所掛牌上市。此舉首開香港股票在加拿大上市的先例，標志著長實在加入國際金融市場中又跨進了一大步。長實之所以能如此順利地與加拿大銀行界建立夥伴關係，得益於當初李嘉誠從事塑膠花產銷時，與北美貿易公司建立起來的良好信譽。加拿大帝國銀行，正是這家公司的主要關係銀行。李嘉誠全方位在香港和海外股市集資，為長江的拓展提供了厚實的資金基礎，為長實發展成為龐大的集團公司拓開了一條寬廣之路，這也是他跨入超級富豪行列的關鍵一步。

創業感悟：在股市中，投資家與投機家的區別在於：投資家看好有潛質的股票，進行長線投資，既可趁高拋出，又可坐享常年紅利，股息雖不會高，但它持久穩定；投機家熱衷短線投資，借暴漲暴跌之勢，炒股牟取暴利，自然會有人一夜暴富，更有人一朝破產。在香港有許多曾經顯赫一時的商賈大亨，就是在股海翻船，將多年心血頃刻間化為烏有。只有投資家才能在股市中長時間盈利。

再如巍城公司開發天水圍的浩大地皮之事。由於港府的「懲罰性」決議，開發計劃瀕臨流產，主持者華潤已經灰心喪氣，眾股東紛紛萌生退出之意。

作為李嘉誠搏擊股市的基本定則，李嘉誠高出低進的實戰案例不勝枚舉。我們再舉大家熟悉的兩個戰例。

李嘉誠這種心態無疑就是投資家的心態。在傳媒界所廣泛傳頌的「百億救市」行動中，李嘉誠所表現出來的就是一個大投資家。

大盤崩潰之後，約佔香港總市值15％的長實繫上市股票均下跌三成。依常規，這正是向公眾股東廉價收購小系股票的大好時機。10月23日，李嘉誠向香港證監會提出一個「穩定股市」的方九*九*藏*書案，即擬動用15~20億港元，吸納長實系四公司的市面散股，以便「協助本港股市的穩定」。

長實上市不久，香港掀起一股「要股票，不要鈔票」的炒股熱，致使1973年3月9日，恒生指數飈升到1774.96的歷史高峰，一年間，升幅5.3倍。初入股市的李嘉誠絲毫不為炒股的暴利所動，他深知證券市場變幻急速且無常，他堅持穩健發展的原則，顯出了高人一籌的心理素質。果然，1974年12月10日，恒生指數跌破1970年以來的新低點——150.11點。

私有化淡出股市，也是一種收購，即大股東向小股東收購該公司股票，使其成為大股東的全資公司。

在1987年9月14日，李嘉誠宣布長實旗下四家公司——長實、和黃、港燈、嘉宏合計集資103億港元，這是香港證券史上最大的一次集資行動。至於這筆巨資的用途，李嘉誠並沒有明言，只是表示將在3個月內公布。同時，長實公司決定，長實系發行的新股，將由五家證券經紀公司包銷，向公眾發售。

第二個私有化的公司是青洲英泥公司。長實控有青洲英泥44.6％股權。1988年10月，李嘉誠以20元一股的價格進行全面收購，收購價比市價17.7元溢價13％，自然讓小股東們笑逐顏開。收購過程進展順利，到12月30日收購截止期，長實已購得九成半股權，從而可以強制收購完成私有化。當初全資控有的青洲英泥是長實系的全資附屬上市公司，現在申請摘牌，就變成長實旗下的私有公司了。

李嘉誠認為，人算不如天算，再聰明的人，都會有失算之時。在股市上，關鍵要看得准，不能只抱著投機家的心理，要做一個真正的投資家。故而李嘉誠大進大出，都是以「腌股」(持股等待機會)為後盾的，一待良機，急速拋出。

創業感悟：眾所周知，購買債券是一種極保守的投資，持有人只能享受比定期存款較高的利息，而不能參与分享公司紅利。但是，投資債券就是一種分散經營的做法。在股市中有一種投資哲學，叫做「不把雞蛋放在同一個籃子里」。股市風險難料，分散經營分散了投資的危機。

李嘉誠購入該批股份價格未見透露，但過去10個交易日內，長實的股價已由每股76港元下跌到最低的44港元，跌幅達四成。若據前天收市價，李嘉誠購入的股價市值為7.18億港元，為眾多股東回購金額之最。被稱為現實中超人的李嘉誠以往都是在大市跌到股民都絕望時才出手救市。29日，他對記者說：「每次經濟動蕩，我都會動用私人名義買公司股份」。股份接近35％全面收購的觸發點。所以當問他是否有買其他公司股票時，他三緘其口，只說：「我當然先買自己公司的。」大盤崩潰，股市下挫。在低點回購股票，是慣常的遊戲法則，關鍵是眼光要准。

李嘉誠如是說：我凡事必有充分的準備然後才去做。一向以來，做生意處理事情都是如此。例如天文台說天氣很好，但我常常問我自己，如5分鐘后宣布有颱風，我會怎樣，在香港做生意，亦要保持這種心理準備。

如1987年，李嘉誠在半小時內就下定決心投資3.72億美元，購買英國電報無線電公司5％的股份。這是一隻值得長期保留的明星股。3年後，股價高陞，李嘉誠又以同樣快的速度，將股票拋出套現，凈賺近1億美元。

李嘉誠的精明之處，在於他能夠看到地產低潮一定會過去，地產的新**一定會到來。因此，他充分利用低潮的有利因素，人棄我取，大力拓展，在**到來時，才獲得了巨大的收益。另外，他能順應形勢變化，果斷改變只租不售的做法，重點發展物業，加速了資金回籠，又利用這些資金重新購地建樓。

假如我們選擇風險極大的投機，就應該冷靜地分析自身是否具備那般高超的本事。同時，還應有充分的失敗的心理準備。在準備暴賺大利之前，首先要想到血本無歸。作為投資者，我們應該確定自己開拓發展的原則方略，堅持獨行，而不應只顧眼前利益，為暴利所動，炒一把再說而偏離航道。三心二意，也許會賺一兩次，但長此以往，沒有自己的原則，終不是成大器之所為。

1985年1月，李嘉誠收購港燈，他抓住賣家置地急於脫手減債的心理，以比一天前收盤價低1港元的折讓折——即每股6.4港元，收購了港燈34％的股權。僅此一項，便為和黃股東節省了4.5億港元。6個月後，港燈市價已漲到8.2港元一股，李嘉誠又出售港燈1成股權套現，凈賺2.8億港元。低進高出，兩頭賺錢。

李嘉誠所購買的債券，大部分都是可轉換債券。

將公司上市，是壯大自身實力的一條快捷而有效的途徑。立志趕超置地的李嘉誠，及時躋身股市。後來的事實證明，李嘉誠在股市比他辦實業更具天賦。他找到了發揮專長的最佳舞台。

當時，李嘉誠家族控有長實35%以上股權，和黃的股權也近35%。按照收購及合併條例，已超過35％股權的人士要再增購股權，就必須提出全面收購。李嘉誠無法全面收購，https://read.99csw.com要求當局放寬限制。證監會礙於條例不予批准，李嘉誠多次去港府力爭，希望以「救市大局」出發。結果，收購及合併委員會決定接納李嘉誠的「救市建議」，暫時取消有關人士購入屬下公司股份超過35%誘發點而必須履行的全面收購條例，但規定所購入最高限額之股份，必須在一年內以配售方式出售，同時購入股份時必須每日公布詳情。李嘉誠對放寬限製表示歡迎。但認為既放寬收購點又限期售出，這是「措施矛盾」，「難消危機」，不能根本解決問題，故表示對附帶條件的失望。這意味著，如一年限期內，股價繼續下跌，那麼他收購的股票則必虧無疑。

李嘉誠實施私有化，也是看時機而動。一方面他能夠不損害自己這種大股東的利益，同時又能照顧小股東的利益，不會引起他們的怨聲載道。

從這裏我們看到，李嘉誠在股市中的優勢是他首先立於不敗之地。一般說來，在股市中如果有足夠的經濟實力，就能保持心平氣和。李嘉誠能夠在股海中立於不敗之地，不僅僅是他的個人素質問題，重要的是他具有相當的經濟實力。

其一是以長實系長實、和黃、港燈3家巨型公司的規模，足以獲准浩大的集資計劃。把部分公司私有化，並不影響長實日後的發展。

低進高出，關鍵是眼光要准。李嘉誠深知，股市的興旺與衰微，大都與政治經濟因素有直接關係，大致有一定的規律性。他密切關注整個國際時勢，於是掌握了這個規律。古人云：「功夫在詩外」，他能掐準時機，在適當的時候出手。一般股民坐井觀天，眼睛只盯著股價變化表，而不探究大勢的變化。這樣，就可能被表象、假象迷惑，時有被套住之虞，即使偶有斬獲，也不過是僥倖罷了。

創業感悟：就做生意的通常規律來說，當大家一窩蜂地擁向某個行業，或者潮水般退出某個行業時，獲利的是幾個在前面領跑、或善於操縱的人，大部分人會倒霉。所以，在別人後面跟風，是缺乏生意頭腦的表現。這時比較好的作法是，逆潮流而動，找准能賺錢的「生意點」，朝大家相反的方向跑，必有大利。股市是企業籌集資金的一個途徑，在這個風險巨大的行業，很多企業家和股民都抱著謀暴利的心理，因此有些人就完全失去理智，把資金全部投入股市，常常賠光了本錢。其實，在如此風險大的行業，最重要的是掂量自己的實力，實業奠基才是最明智的。

李嘉誠認為，人算不如天算。再聰明的人，都會有失算之時。所以，李嘉誠凡事都會深思熟慮，有充分的心理準備之後才去做，他說：「一向以來，我做生意處理事情都是如此。例如天文台說天氣很好，但我常常會問自己，如果5分鐘后宣布十號颱風警報，我會怎樣。在香港做生意，就要保持這種心理準備。」

1974年5月，長實與實力雄厚、信譽卓著的加拿大帝國商業銀行合作，成立怡東財務有限公司，李嘉誠任這家公司的董事長兼總經理。同年6月，在加拿大帝國商業銀行的力促下，長實股票在加拿大溫哥華上市。這為今後長實引進外資和拓展海外業務，打下了基礎。1974年到1975年間，李嘉誠兩次發行新股共籌得資金約1.8億港元。另外，李嘉誠從個人持有的長實股份中，撥出2000萬股，售予獲多利公司，套取了6800萬港元現金。經過這一系列活動，李嘉誠積聚了充裕的資金，使他得以在地產低潮地價偏低時，大量購入地盤。

公司一上市，長實的經營狀況將完全暴露在公眾面前。這樣一來，對於身為長實領導人的李嘉誠，如果不希望被殘酷無情的市場競爭所拋棄的話，就必須在做出每一項經營決策之前，充分考慮和顧及到廣大股東的利益，要對社會上眾多的投資者負責，真可謂責任重大。但李嘉誠必須勇敢承受壓力的挑戰。

在1987年10月26日，香港股市全面崩潰之後，李嘉誠提出「穩定港市」的方案，雖然他強調「此舉目的是希望看到本港股市和經濟不要有太大|波動，希望能穩定下來」，「絕非為個人利益，完全是為本港大局著想」。但是仍然有人認為他「有為私之嫌」。輿論紛紜，各種說法一時甚囂塵上。

見此情勢，李嘉誠馬上把合和債券兌換成股票，這樣一來，當初價值5億的股票，到3年後升值為近9億，賬面溢利達3億多港元。同樣，李嘉誠購入的其他可轉換債券，也大都有不俗的表現。

從1984年起，李嘉誠進行了3次私有化行動。

人棄我取，知難而上。李嘉誠看好天水圍發展前景，於是他從其他股東手中折價購入股權，成了除華潤之外最大的股東。李嘉誠穩坐釣魚台，不慌不忙的催生了嘉湖山莊大型屋村的宏偉規劃。長實是兩大股東中最大的贏家。

1977年，長實的物業和地盤面積一下子躍至1020萬平方英尺。當時，香港地產界巨無霸——置地，擁有物業和地盤近1300萬平方英尺。這就表明，李嘉誠在長實上市后僅用了5年時間，就地盤物業面積而言，已直逼置地。記得當初李嘉誠制定出「趕超置地」的目標時，許多人認為簡直就是天方夜譚、痴人說夢，而現在，它由遙不可及變成近在咫尺，伸手可觸。李嘉誠「超人」的名號也漸漸叫響了。