自從長江上市，李嘉誠在興建樓宇「售」與「租」的問題上，奉行謹慎而靈活的原則。若手頭資金較寬裕，或樓市不景氣樓價偏低，就留作出租物業；若急需資金迴流，便加快建房速度，樓市景氣樓價炒高，則以售樓為宜。

以李嘉誠、包玉剛為代表的華資進軍英資共有四大戰役，就是李嘉誠收購和黃、港燈，包玉剛收購九龍倉、會德豐。李嘉誠成功收購了和黃，在這期間李嘉誠還依靠偷襲術收購得青洲英資。之後，李嘉誠又在醞釀另一次大行動，那就是收購香港電燈有限公司(港燈)。在這場戰役中李嘉誠採取的是以進為退的戰略，避免跟對手的正面衝突。

嗅覺敏銳的職業炒家感到其中有戲，立即介入，九倉股被炒高。甚至各大華資財團、英資財團和一些外資財團，也紛紛出馬加入，來分一杯羹。九倉股水漲船高，只升不降。到1978年3月，九龍倉股急竄到每股46港元的歷史最高水平。這已和九龍倉股每股實際估值相當接近了。

果然不出李嘉誠所料，置地的不惜重金確實造成了消化不良，加上當時的時勢，大大影響地產行業，置地陷入空前的危機，置地的大班紐璧堅被迫辭職。李嘉誠通過和平談判的方式，不戰而屈人之兵，得到了港燈。

接下來，李嘉誠集中火力乘勝追擊，繼續在股市上大量吸納和黃股票。經過一年的集中吸納，到1980年11月，李嘉誠成功地擁有39.6％的和記黃埔股權，控股權已十分牢固。1981年1月1日，李嘉誠被選為和記黃埔有限公司董事局主席，成為香港第一位入主英資洋行的華人大班(注：包玉剛入主的怡和系九龍倉不屬獨立洋行)，和黃集團也正式成為長江集團旗下的子公司。當時，長江實業實際資產是6.93億港元，而和記黃埔的市價總值是62億港元。李嘉誠以小搏大，以弱勝強，成功控制巨型集團和黃，難怪被稱為「蛇吞大象」。

方略已定，那麼下一步就要思索戰術問題了。李嘉誠知道，怡和的實力不可小覷，況且九龍這塊寶地怡和也不會輕易就讓給別人。於是，李嘉誠就制定了一個分散戶頭暗購的方式，暗度陳倉，而不是大張旗鼓地收購，使對方始終蒙在鼓裡，沒有覺察。收購九龍倉股票決然不能聲張，否則，假如怡和系發現有人企圖收購九龍倉，那麼，以怡和系的實力，奮起自衛，甚至反收購，李嘉誠就將功虧一簣。後來，李嘉誠在部署收購和黃之時，重演九龍倉舊法。1978年，李嘉誠持有的青洲英泥股票達25％，他入局出任董事。1979年，他所持的股份增購至40％，順理成章地坐上青洲英泥董事局主席之位。全面收購青洲英泥，是考慮水泥是重要的建築材料，能獲得經常性的合理利潤。更重要的是，李嘉誠看重青洲英泥擁有大量平價地皮可供日後發展。倘若出售該平價地皮，也可獲得更加豐厚的利潤。李嘉誠在市場悄悄地吸納英資青洲英泥(水泥)公司的股票，再次採用這種不動聲色的偷襲收購。這是后話了。

西門在港燈售購協議書上籤了字之後，擦擦汗長舒一口氣說：「從此置地不再處於被動了！」接下來，怡和就可以投資興建差點胎死腹中的交易廣場第三期工程了。

其實，從1960年代起，由於各種不同原因引致部分英資財團開始調整遠東投資戰略，逐步在香港巨大經濟實體的陣容中由強到弱乃至隱退；也有一部分曾經實力相當雄厚的在香港經濟中有著舉足輕重地位的英資財團，因為國際經濟氣候的驟變和經營決策中的部分失利導致財團經濟嚴重虧損。鑒於這一系列的因素，港英政府決定開始調整對本地華資的政策，對那些實力雄厚、經營管理出色的華資財團開始全力扶持，以求穩定香港經濟的繁榮和發展。而港英政府的這種逐步重心轉移的政策，在很大程度上是透過有半個中央銀行功能，且在金融集團方面處於支配地位的滙豐銀行實施的。

李嘉誠如是說：我個人對生活一無所求，吃住都十分簡單，上天給我的恩賜，我並沒多要財產的奢求。如果此生能做多點對人類、民族、國家長治久安有益的事，我是樂此不疲的。

這簡直就跟李嘉誠所料想的一樣。那麼現在這個時候，李嘉誠就應該趁機而入，一舉收購港燈了。當時在怡和服務過14年的馬世民也勸李嘉誠從置地手中奪得港燈。但是李嘉誠奉行「將烽火消弭于杯酒之間」的戰略，主張以談判的溫和方法購得。

據馬世民的分析，怡和高層一直有「恐工症」，於是奉行「獲利在香港，發展在海外」的方針。1970年代，怡和大舉進軍海外。但是不幸的是這些投資並不成功，其後多被出售。而華資財團則趁怡和在港控制力日衰之機，以低價吸入大量地皮，積極發展物業。

1984年，西門·凱瑟克出台了「自救及償還貸款」的一攬子計劃，該計劃的主要內容是要出售海外部分資產以及在港的非核心業務。

在這場收購戰中，李嘉誠雖然並沒有得到九龍倉，但是他的獲利遠遠比獲得九龍倉多。

統攬怡和地產業務的置地自然是核心業務，置地的旗艦地位無論如何遙住，而置地又是怡和全系的欠債大戶。滙豐銀行逼債窮追不捨，債台高築的置地大班西門，不得不忍痛決定，出售港燈以彌補巨額債務。西門對李嘉誠的君子作風很欽佩，加上李嘉誠出得起理想的售價，而且李嘉誠曾表示過收購之意。因此，西門將李嘉誠確定為首選買家。

不僅如此，李嘉誠與滙豐銀行的水**融的密切關係一直持續到今天，李嘉誠個人就持有滙豐銀行的股份，並於1980年和1985年先後兩次應滙豐銀行之邀出任其董事局的副主席至今。李嘉誠屬下的各大上市公司的主要往來銀行也是滙豐銀行，在長實繫上市公司的年報中不難看出，長江實業主要往來銀行是舉世矚目的滙豐銀行、美國萬國寶通銀行、大通銀行、加拿大帝國商業銀行、日本住友銀行和法國百達利銀行；和記黃埔的主要往來銀行是滙豐銀行、渣打銀行；嘉宏國際和香港電燈的主要往來銀行也都是滙豐銀行。而得到滙豐銀行大力支持的李嘉誠財團，也由此為滙豐銀行提供了穩定的存款基礎和眾多的業務機會。

在李嘉誠的收購史上，滙豐這個大財神為他做出了不可磨滅的功績。李嘉誠感激滙豐，滙豐也力助李嘉誠，事實正是如此。自從李嘉誠在虎豹別墅這件事上的表現得到了滙豐的認可和讚賞之後，滙豐銀行在發展華人行的新的出租屋的時候，合作商就選擇了李嘉誠。李嘉誠收購史上最得意的一個就是收購和黃，滙豐在這次收購中起的作用不容小覷。這以後，滙豐又助李氏開展了一系列的收購活動。

但是，李嘉誠還是相信，九龍倉具有巨大的潛力。李嘉誠曾多次設想，若由他來主持九龍倉舊址地產開發，絕不致陷於如此困境。

1975年8月，滙豐銀行注資1.5億港元解救祁德尊，條件是和記出讓33.65％的股權。於是，滙豐便成為和記集團的最大股東，黃埔公司也因此而離開了和記集團。和記成了一家非家族性集團公司，由從未有過主持巨型企業的韋理主持千瘡百孔的和記的一切事務。1977年9月，和記再次與黃埔合併，改組為「和匯黃埔(集團)有限公司」。

於是，以李嘉誠為首的華資財團知難而退，與置地協議退出收購，以僅比當日收盤價高出5分的8.95港元的售價將所持的置地股權售予怡和，並且議定長實等華資財團在7年之內，除象徵性股份外，不得再購入怡和系任何一間上市公司的股份。原本看好這場收購大戰的媒體大為失望。這是一場失敗的收購，被英文報刊稱為「華商滑鐵盧」。至於華資財團為什麼簽訂帶妥協性的7年不得染指怡和系股權的協議，至今不得而知。

這時候，九龍倉集團方始察覺是李嘉誠挑起戰火。地鐵車站上蓋發展權的爭奪，李嘉誠已經讓怡和系丟盡了面子。九龍倉無論如何不能落到李嘉誠手中。九龍倉的老闆馬上布置反收購，到市面上高價收購散戶所持的九倉股，以增強其對九龍倉的控股能力。但是，怡和的現金儲備也不足以增購到絕對安全的水平。近幾年來，怡和奉行「賺錢在香港，發展在海外」的政策，而在海外因投資戰線過長，投資回報率低，使得怡和背上了沉重的財政包袱。現在又想高價增購九龍倉股票，以保「家業完整」，一時卻拿不出這麼多錢來。怡和為保江山不失，只好打出最後一張王牌，求助於英資財團的大靠山——滙豐銀行。

李嘉誠如是說：大家在一方天空下發展，競爭兼并，不可避免，即使這樣，也不能拋掉以和為貴的態度。

李嘉誠很清楚李察信的言下之意，他說：「不可能那樣，我們長實集團不打算遷冊。若論個人在公九_九_藏_書司的利益，我比你擁有的多，我是經過慎重考慮才說這種話的。現在中國政府歡迎海外企業家來華投資，也就根本不可能對香港私人資產採取行動。」

我們知道，自從李嘉誠置身地產界之後，就一直以置地為對手。號稱為世界最大地產商的置地公司，一直為老牌英資洋行怡和集團所控制，它擁有香港中環的絕大部分物業。怡和洋行於1832年在廣州設立，1841年將總辦事處遷入香港。怡和公司最初靠販賣鴉片起家，以後逐漸將業務擴大，成為一家經營範圍廣大、實力雄厚的多元化國際集團。1961年6月26日，怡和以有限公司名義在香港上市，從此成為香港十大上市公司之一，並獲得「怡和王國」的稱號。怡和系包括怡和、置地、牛奶國際、文華東方等一批大型公司。全系論控股地位，以怡和最顯；若論資產，以置地最大，故而怡和系又稱怡置系，怡和集團主席理所當然地成為置地公司的主席。

怡和的實力依然非同小可，包玉剛與九龍倉進行了空前慘烈的血戰，最終包玉剛得以勝出，入主九龍倉。此戰雙方都付出了沉重的代價，故有人稱「船王負創取勝，置地含笑斷腕」。

於是，李嘉誠不動聲色開始了他的秘密收購過程。李嘉誠從不打無準備仗，他先通過智囊了解到，一貫被稱為怡和兩翼的九龍倉，與其姐妹公司置地在控股結構上並非平等關係。其關係為，怡和控置地，置地控九龍倉，置地擁有九龍倉不到20％的股權。20％，就是2000萬股。這個數目，無論對李嘉誠還是對怡和，都是一個極為敏感而關鍵的界限。現在李嘉誠吸納的九龍倉股，已快要達到2000萬股了。這意味著，如果再加一把勁，九龍倉的最大股東將不再是怡和的凱瑟克家族，而是李嘉誠了。購得九龍倉，無疑將使長實的老對手置地斷臂折翼。

黃埔船塢始創於1843年，這個船塢最初在銅鑼灣，日後幾經遷址，不斷充資合併易手，逐漸成為一家公眾公司。二戰後，幾經改組的和記洋行落入祈德尊家族之手。20世紀60年代後期，祁德尊雄心勃發。上世紀60年代末至70年代他把黃埔船塢、均益倉、屈臣氏等大公司和許多未上市的小公司統統收歸旗下。祈德尊接著又瞄上了香港的房地產，就關閉了九龍半島原來的碼頭船塢，將修船業務與太古船塢合併，遷往青衣島，並將其他倉場碼頭，統統轉移到葵涌去發展。騰出大片地皮之後，祈德尊大興土木，逐漸使地產成為和記集團的支柱產業。祁德尊在商界有「食飲過旺，消化不良」的美名。他一刻不停地吞併企業，鼎盛期所控公司高達360家，其中有84家在海外，可是有不少公司狀況不良，效益負增長，使他背上沉重的債務。1973年股市大災，隨之是世界性石油危機，接著又是香港地產大滑坡。和記集團終於支撐不住，掉入了財政泥潭，接連兩個財政年度虧損近2億元。

創業感悟：商人經商不是閉門造車，要立足於任何一個國家，商人的前途必然受政治的影響，更會受國家經濟大環境的影響。所謂的「商人莫談國事」完全是狹隘的觀點，在一個國家有了商業大廈，也不應該忘記是這個國家的經濟政治大環境的促進。因此，商人在力所能及的範圍內為國家作貢獻，對自己的商業前途會有利。

創業感悟：能以小博大，以弱勝強，不是某一個企業主僅僅憑他自己的能力和勇氣就能做到的，人際關係還是重要的一個方面。在正確處理人際關係時不需要過多的技巧，首要的是公平合理地處理雙方的利益問題，有時甚至需要犧牲自己的利益以成全朋友的交情。

1982年9月，香港股市發生動蕩，許多富商將大批資本移往海外，移民潮洶湧而起。

和記黃埔行政總裁李察信力勸李嘉誠遷冊，集團內也形成一股「主遷派」勢力。

對長江實業而言，它用6.93億元，收購和黃22.4％股權。可以藉此而「控制」一家規模減弱的大貿易與地產公司，使長實的業務基礎加強，未來長實的發展將更具有靈活性並趨向多元化。尤其是它以1977年初略高的股價(和黃當年估值每股6.83元)購入如此龐大的土地，如此便宜的事，恐怕在世界上是少有的。李嘉誠滿懷信心地指出：「現長實擁有的兩大公司，屆時長實是否購得適當的地皮以發展，是難以預料。但和黃現時即擁有足夠而且理想的地皮可供發展，故此，長實在今後數年之中，將會因此而獲利。」對和記黃埔而言，「滙豐何時『計數清倉』出售和記黃埔股份」的最大心理壓力已經解除，在長江實業成為大股東，李嘉誠出任董事局的執行董事，和記黃埔未來的純利必將「大幅跳升」，一躍而為「行中之冠」。

李嘉誠把手中的1000萬股九龍倉股票以3億多港元的價錢，轉讓給包玉剛。包玉剛協助李嘉誠從滙豐銀行承接和記黃埔的9000萬股股票。這樣一來，包玉剛因此得到了吞噬九龍倉的絕對優勢。李嘉誠的九龍倉股票都是以10～30港元的市價購買的，全部以30多港元脫手轉讓給包玉剛，據估計，李嘉誠一進一出間，獲純利5900多萬港元。

包偉士所拋出的殺手鐧，就是置地將步文華東方後塵，文華東方按每股4.15港元的價格，發行新股予怡策，以增加怡策的股權。怡策認購文華東方新股后，所持股權必定會超過35％的全面收購觸發點，怡策將按收購及合併條例向文華東方提出全面收購。由於收購價(4.15港元)低於該公司資產值(估計6港元)，文華東方多數股東對收購計劃反應冷淡，這正中怡和下懷。

成功收購與控制和黃，使長江實業成為聲威赫赫的取得老牌英資財團控制權的首家華資財團，李嘉誠自然成為「入主英資洋行第一人」。兼并和黃，既是長實擴張發展的里程碑，又是英資財團地位開始下降、華資財團迅速崛起的轉折點。

針對這件事，有記者提問，「貴公司為何購進滙豐手上的普通股，為什麼不一併購進優先股？」李嘉誠這樣回答，「以資產的角度看，和黃的確是一家好公司，其地產部分和本公司的業務完全一致；我們認為和黃的遠景非常好。由於優先股只享有利息，而公司盈虧與其無關，又沒有投票權，因此我們沒有考慮。」李嘉誠向新聞界反覆說明收購和黃部分股權主要是鑒於和黃前景大有可為。他強調：「這次買賣純粹是一項對雙方都有利的商業貿易」，認為收購戰功「對有關各方面和大市都有利」，只要滙豐處理得當，「對和黃的發展大有幫助，對長江實業更為有利——這次是長江實業發展的新里程碑」。

李嘉誠如是說：擴張中不忘謹慎，謹慎中不忘擴張。……我講求的是在穩健與進取中取得平衡。船要行得快，但面對風浪一定要挨得住。

正在包玉剛還有些苦惱的時候，李嘉誠卻突然要約見他。包玉剛與李嘉誠並沒有很深的私交，對李嘉誠的秘密約見，包玉剛猜想可能有重要事情。就於1978年8月底的一個下午，在中環文華酒店的一間幽靜的雅閣中，他們兩位商業巨頭碰面了。令包玉剛吃驚的是，經過簡短的寒暄后，李嘉誠即開門見山地表達了想把手中擁有的1000萬股九龍倉股票，轉讓給包玉剛的意思。包玉剛覺得這真是天上掉下來的餡餅，豈有不同意之理。

按照公司法，股東必須持有股份總額的50％以上才能對公司取得絕對控制權。否則被收購方將實施反收購，從而使收購方的計劃前功盡棄。而這時，李嘉誠持有的九龍倉股還不滿2000萬股，現在九龍倉股價已被炒高，要想購到51％的水平，已遠非李嘉誠的財力所能及了。他不得不等待股價回落，以便在稍低的價位上將九龍倉股增至20％的水平。李嘉誠決定暫緩吸納。

在紐璧堅辭職前，李嘉誠曾向紐璧堅提出收購港燈，遭紐璧堅拒絕。那時，紐璧堅的大班地位已岌岌可危，他不想在自己任上失去了九龍倉，又失去港燈。儘管他也知道，出售港燈乃兩全之計，而且這也是早晚的事，但他依然不甘心。紐璧堅辭職后，由西門·凱瑟克接手怡和、置地的管理大權，同時接管了前任留下的累累債務。西門上台後，即使有很多人對他的能力表示懷疑，但事實證明，西門有能力帶置地走出困境。

1980年代末期，滙豐銀行在幕前幕後支持擴張中的李嘉誠財團的基礎上開始參股投資，其中特別引人注目的是1988年，滙豐銀行投巨額資金6.25億港元，購入李嘉誠屬下的和記黃埔之國際貨櫃5％的股權。跨入1990年代以後，滙豐銀行對李嘉誠財團的發展更具信心，再次表示願意加盟其屬下的如衛read.99csw.com星電視等項目的長線投資。

有人就說，李嘉誠的精明，到了爐火純青的地步。他小利全讓，大利不放，取捨之間，張弛有度。李嘉誠認為，有時候還需要忍，急於成功反而會適得其反。事實上就是這樣的。

早在包玉剛收購怡和系的九龍倉時，怡和高層已對華資財團的野心有了防備。紐璧堅為防意外，重新調整全系控股結構，其核心是怡和與置地互控，即為「連環船結構」。怡和置地互控，大大強化了抵禦外敵的能力。但是，「連環船結構」也有很大的弊病。敵手若控得一「船」，另一隻「船」也難以倖免，可謂唇亡齒寒，一損俱損。

創業感悟：在商場上向來沒有永遠的朋友，也沒有永遠的敵人。只有利益，這是由商人追逐利益的本質所決定的。能夠盡量在商場上獲得更多朋友，而不是更多的屬地，甚至能夠把對手變成朋友，這需要不計較小利，能夠隨時犧牲眼前利益的準備，這是一種大智慧。而總是想時時刻刻占別人便宜的人，就一定不能做成大事。

和記黃埔、太古集團、會德豐和怡和並稱為香港四大洋行，而怡和為四大洋行之首。九龍倉和置地公司並稱為怡和的「兩翼」。九龍倉是1886年由怡和集團創始人保羅·遮打牽頭設立的，怡和洋行持有九龍倉最大的股份。它是怡和系的一家上市公司。九龍倉是香港最大的貨運港，擁有深水碼頭、露天貨場、貨運倉庫。其產業包括九龍尖沙咀、新界及港島上的大部分碼頭、倉庫，以及酒店、大廈、有軌電車和天星小輪。經過近百年的發展，九龍倉資產極其雄厚，可以說，誰擁有九龍倉，誰就等於掌握了香港大部分的貨物裝卸、儲運及過海輪渡。

港燈收入穩定，加之港府正準備實行「鼓勵用電的收費制」(用電量愈多愈便宜)，港燈的供電量將會有大的增長，盈利自會遞增。現代社會，無論如何都是離不開電的，故經濟的盛衰，都不會對電業構成太大的影響。

怡和發現李嘉誠不動聲色已經收購了九龍倉快20%的股份，但是怡和當時又無法出高價收購九龍倉股票，一時心急，於是就請滙豐出山，以求保住江山。於是，滙豐大班沈弼親自出馬斡旋，奉勸李嘉誠放棄收購九龍倉。此時，戰鬥已公開化，李嘉誠也沒有足夠實力再增購九龍倉股了。另外，李嘉誠也不想同時樹起怡和、滙豐兩個強敵。日後長江的發展，還期望獲得滙豐的支持呢！即使不談長遠，就說眼前，如果拂了滙豐的面子，滙豐必定會貸款支持怡和，若滙豐與怡和聯盟，那李嘉誠的收購行動必敗無疑。有鑒於此，李嘉誠也樂得順水推舟，賣一個人情給滙豐。李嘉誠於是答應沈弼，宣布鳴金收兵，不再收購。

事實上，長江實業從滙豐銀行手中收購和記黃埔，是一次各方面均有利的正常貿易。對滙豐銀行而言，獲利回吐，因時制宜。它以1.5億元獲得和黃9000萬股普通股和9000萬股優先股。現在，以7.1元出售普通股，滙豐銀行收回6.3億元，加上手中仍有9000萬股優先股，合共7.29億元。在這項投資上4年獲利5.79億元，利潤之大，今後滙豐將洗掉銀行控制企業的不雅之名，怖復純粹銀行經營的良好形象。

1984年，中英兩國在北京簽署了《中英聯合聲明》，香港投資環境開始變得明朗，使遷冊風有所遏制。但後來的中英談判一波三折，似乎顯得遙遙無期，香港人的信心指數重新下降，遷冊風因而捲土重來。

但是，李嘉誠心裏很清楚，自己的秘密行動最終必然會曝光，因為戰場是公開的。李嘉誠吸納九龍倉股時，雖是採取分散戶頭，採用暗購的方式進行的，由於數額巨大，九龍倉股成交額與日俱增，漸漸引起了證券分析員的關注。

李嘉誠分析九龍倉股票貶值股價偏低的原因是由於經營不善造成的，因此，他十分看好九龍倉股票。於是他算了一筆賬。1977年末和1978年初，九龍倉股票價在13～14港元之間。九龍倉發行股票不到1億股，就是說它的股票總市值還不到14億港元。九龍倉處於九龍最繁華的黃金地段，按當時同一地區官地拍賣落槌價每平方英尺6000～7000港元計算，九龍倉股票的實際價值應為每股50港元。九龍倉舊址地盤若加以合理髮展，價值更是不菲。因此，九龍倉的股票市值大大低於其實際價值，可謂是一塊大肥肉。

面對置地的來勢洶洶，李嘉誠明白，他在港燈的收購上老對手置地又成為長實的主要競爭對手。當時，李嘉誠並沒有想非得要跟置地爭個你死我活的，在商場上，他是最忌諱這一點的。李嘉誠只是密切關注整個事態的發展，決定以不變應萬變，並不急於採取任何實質性的行動。他認為置地此時的收購行動，有志在必得之勢，如果與之碰硬，置地必會竭盡全力而戰，以自己目前的實力，未必能勝；二來即使能勝，也會元氣大傷，還很可能賠了夫人又折兵，做成蝕本生意。而置地不惜重金，四處出擊，很容易造成「消化不良」，到那時，再從置地手中奪過港燈，將會易如反掌。

作為一個商人，同時也作為一個中國人，李嘉誠的行為再次為自己樹立起了良好的形象。同時，李嘉誠以他充滿民族精神和民族氣節的作為贏得了香港和內地各界人士的普遍讚譽，這為他在過渡期以及「九七」之後的商業發展打下了堅實的基礎。

入主和黃，是李嘉誠一生最輝煌的作品。李嘉誠以一種超人的勇氣與膽略，以小搏大，在滙豐銀行的支持下，實現了兼并和黃的目的。

李嘉誠這個當局者並不「迷」，他認為自己不是一個民族鬥士，只是一個商人，雖然他的收購行為在客觀上起了振奮民族精神的作用。所以他必須權衡商業利益，而不會不顧一切地決一死戰。更何況，對方雖是垂暮的老獅子，但餘威猶存，反擊起來也非同小可，沒有必要跟它硬拼。李嘉誠凡事並不是志在必得。他凡事以商業利益為準繩，能賺就賺，不能賺就退出，毫不拖泥帶水。

而作為香港的地產大王置地更是陷入困境，手頭的樓宇由奇貨可居變成有價無市，欠銀團的貸款不僅無法償還，光利息一年就等於賠掉一座樓宇。1983年，地產市場全面崩潰，置地陷入空前危機。加上置地在香港的大肆擴張，不僅耗盡它的現金資源，還大舉借債。如果不是時勢的雪上加霜，以置地的實力來說，大舉負債不是問題，只要地產市道尚佳，經濟前景明朗，坐擁中區地王的怡和系就不愁沒錢賺。可是屋漏偏逢連夜雨，1983年財政年度，置地出現13億港元的虧損。作為怡和旗艦的置地把母公司怡和也拖下泥淖，使怡和在同期財政年度盈利額暴跌80％。

誰知，1987年10月，股災突至，各家自救不暇。置地股票跌幅約四成，令凱瑟克寢食難安。

李嘉誠仔細權衡了一下雙方的實力，長江實業的資產才6.93億港元，而和黃集團市值高達62億港元，實力相差懸殊，難以下咽。而且當時很多大集團對和記黃埔虎視眈眈。儘管自己的實力不足，但李嘉誠認為並非完全沒有希望。

創業感悟：兵家講究「避實擊虛」。兩軍交戰，當敵方勢大時，己方堅壁清野，固城自守，避不交兵。當敵人糧草用盡，人疲馬乏時，再主動出擊，一舉取勝。無疑，避實擊虛是以最小的代價換取最大勝利的良法，比咬緊牙關、浴血拚殺不知要高明多少。在商業上同樣如此，兩敗俱傷不是好的結果，要善於等待，精於分析，能夠不戰而屈人之兵是最精明的商人的作法。

1989年的北京風波，使信心危機在香港再次爆發，恆指狂瀉580多點。遷冊再起，華商都在看著李嘉誠的行動，因為他是香港首富。這時候，李嘉誠就不得不站出來說話了，他在媒體上表示，他相信香港1997年後仍會繼續繁榮，香港是個充滿活力的城市，也是一個賺錢的好地方。作為香港首富，李嘉誠在遷冊問題上的堅決態度，穩住了相當一大批華商的陣腳。

這個消息對李嘉誠來說，確實是天大的福音。長實財力不足，如果能夠藉助滙豐之力，那麼收購的成功率就能有50％的把握了。

當李嘉誠正在暗暗吸納九龍倉股票的時候，他就獲悉滙豐大班沈弼暗放風聲說：待和記黃埔財政好轉之後，滙豐銀行會選擇適當的時機、適當的對象，將所控有的大部分和黃股份轉讓出去。

和黃董事局主席兼行政總裁韋理很不理解地說：「李氏此舉等於用美元2400萬做訂金而購得價值10億美元的資產。」韋理埋怨滙豐售價大大偏低，認為和黃股票真正價值遠超滙豐與長實所訂的成交價格。成交價為每股7.1元，依此計算，和黃總值約為28億元；但他本人相信，單以和黃擁有之紅石勘土地，價值已接近或達到此一數字。他說「在這宗交易中，滙豐似未考慮和黃其他『十分重大的https://read.99csw.com資產』價值」。香港雖沒有中央銀行，但滙豐銀行執行著諸如印發鈔票等很大一部分類似中央銀行的職能，起著官家銀行的作用。有人評論說，向來官商交易，送好處去的是商人，這回卻倒過來，送好處的是官家，得利的是商人。這種現象決非偶然，乃是香港新的過渡時期的產物。滙豐銀行此舉進一步改善了它與本地華資集團關係。滙豐銀行董事局主席沈弼與李嘉誠私交很好。他對李氏的精明能幹，正派誠實，十分欣賞。綜觀和黃最近七八年突飛猛進的發展以及今日李嘉誠在香港舉足輕重的地位，亦足以證明滙豐銀行當事人的高瞻遠矚，決斷英明。

尤其是怡和系置地，在海外有大量投資，但回報不佳。於是眼光又轉回來，在港大肆擴張，投入巨資，很快便購入了電話公司、港燈公司的公眾股份，並以自香港開埠以來的最高地價47.5億港元，投得中環地王，用以開發「交易廣場」這一浩大工程。所以對港燈，置地當然不會手軟。4月26日周一開市，置地公司便以銳不可當之勢，一舉收購了港燈股份2.22億股。誣免觸發全面收購，置地將增購的股份控制在35％以下(按收購及合併委員會規定，超過35％的臨界點，就必須全面收購，持股量要過50％才算收購成功)。置地重拳出擊，順利完成了對港燈的收購。

創業感悟：有一個詞叫「失之東隅，收之桑榆」，意思是說，此時失利，彼時得到補償。做生意就應這樣，不看重表面的輸贏。如果在某件事上未能達成心愿，並不等於輸了。若是因此維護了信譽，維持了人際關係，等於種下了善因，將來必結善果。反之，如果勉力而為，不顧一切地達成心愿，使名譽受損，或招致怨恨，等於種下惡果，日後難免遭報應。生意場上更要注重這一點，做生意是為了盈利，而不是逞一時之氣。

其一，李嘉誠低進高出九龍倉股票，凈賺數千萬港元。其二，與包玉剛建立了深厚的友誼和良好的合作關係。並藉助包玉剛之手得到9000萬股和記黃埔股票，為下一步順利吞併英資和黃、成為「入主英資洋行第一人」奠定了堅實的基礎。包玉剛入主九龍倉之後，便與李嘉誠合作發展西環的貨倉大廈。李嘉誠只需要投入建築費，而無須付出占發展總成本的70%～80％的地價，日後利潤，兩家對半分。其三，李嘉誠對滙豐的介入，順水推舟，賣給滙豐一個人情，鞏固了與滙豐的關係。滙豐因為欠李嘉誠這筆情，於是力助李嘉誠吞併和黃，使李嘉誠獲得了比九龍倉更大的利益。入主和黃，是李嘉誠一生最輝煌的作品。

李嘉誠一退出收購，立刻引來八方強手介入角逐。當時，李嘉誠知道正欲「棄船登陸」的船王包玉剛也在收購九倉股票，並且志在必得。李嘉誠權衡得失，決定把球傳給包玉剛，讓包玉剛射門——直搗九龍倉。李嘉誠又再賣一個人情給包玉剛。詳細情況是這樣的。

對大市而言，由於長江實業以7.1元的現金價購買昨天僅僅5.18元的和黃股票，這無異於給股民注**一支興奮劑，投資者在有數可據的情況下，爭先恐後地搶購和黃的股價，當然就大幅度的上揚。當晚消息發表后，第二天晨市，股民們、投機家和投資者蜂擁而至，集中於和黃、長實、滙豐、置地等股份之上搶購，迫使該等股份突然狂升十余價位，上午11時之恒生指數出現狂升25點之奇景，人們喜形於色，交易十分活躍。

1973年的石油危機，促使英國、美國都重新開發本土油田，同時亞非、拉美都有油田相繼投入開採。這使得世界對中東石油的依賴逐漸減少，遠洋油輪需求量大減。到70年代後期，大量的油輪被閑置。油輪是包玉剛船隊的主力，隨著越來越多油輪的閑置，包玉剛預感到一場空前的航運低潮將會來臨。於是，包玉剛果斷決定減船登岸，套取現金，投資于香港百業中最誘人的房地產業。包玉剛發現了一大塊肥肉，這塊肥肉就是正誘惑李嘉誠的九龍倉。九龍倉對包氏來說，簡直太重要了，其碼頭貨倉，對他發展海上航運極為有利；其地盤物業，可供他在陸地上大展拳腳。但是，李嘉誠已經先他一步了。

而怡和當然不會坐以蔥，在收購和反收購的價格戰中，股價必會不斷地提高，華資財團欲獲全勝，所需的資金會遠遠超過這個數。而且，怡和控股數近26％，比華資財團的控股視起來還高得多，已優勢在手。怡和售出港燈和香港電話的股權后，已從最困難的谷底走出，業務漸入順境。怡和系儘管大量出售了香港和海外的一些企業，但仍是香港最大的綜合性集團，除銀行外，其市值僅次於長實系。所以，即使華資財團能控得置地，也要經過一番血戰，付出極其高昂的代價。這不是李嘉誠所希望的。

李嘉誠開始研究九龍倉。他十分企羡九龍倉的這塊風水寶地。九龍倉先後建有海港城、海洋中心大廈等著名建鄭李嘉誠研究發現，九龍倉在經營方式上存在缺陷。九龍倉固守用自有資產興建樓宇，只租不售，造成資金迴流滯緩，使集團陷入財政危機。為解危機，九龍倉大量出售債券套取現金，又使得集團債台高築，信譽下降，股票貶值。

1982年，香港出現了移民潮，移民連資金一道捲走，匯率大跌，港人紛紛拋出港幣套取外幣。再加上歐美日本經濟紛紛陷入衰退之中，更使得香港商界為愁雲慘霧所籠罩——地產市道滑落，興建的樓宇由俏轉滯。這一切對香港的地產界打擊頗大。

在成為香港商戰經典的九龍倉大戰中，包玉剛在此役本身並沒有討到太大便宜。但是，吞併九龍倉的深遠意義在兩年後顯示了出來。包氏購得九龍倉，實現了減船登陸的戰略轉移，從而避免了兩年後的空前船災。從這點說，取得九龍倉，簡直就是挽救了一代船王包氏家族，其意義實非文字所能涵蓋，也足見包玉剛的遠見卓識。

李嘉誠如是說：沒有朋友的幫助，我今天就不可能有這樣的成就。

李嘉誠瞄上港燈，更重要一個原因就是，港燈是擁有專利權的企業，不可能會有第二家企業在港島與其競爭，能確保盈利穩定。不僅是李嘉誠一個人，除了他的長江實業，怡和、佳寧等財團都想染指港燈。競爭還是很激烈。

李嘉誠如是說：你不能左右天氣，但你能轉變你的心情。

1987年股災前，李嘉誠曾向西門·凱瑟克表示願意以每股17港元收購25％置地股權。這比置地當時10港元多的市價，溢價6港元多。雙方分歧頗大，議定再次談判。李嘉誠有足夠的耐心等待，況且香港股市一派興旺，很快便攀上歷史最高峰，並非吸納的最好時機。

創業感悟：制定目標之後，重要的是如何向目標邁進，這就是商業決策。一個成功的管理者本身就應該是一個成功的決策者。李嘉誠吸納九龍倉股時，採取分散戶頭，採用暗購的方式進行的，暗度陳倉，以免引起怡和的注意，從而可以不動聲色的達到目標。

創業感悟：商人以謀利為目的，這是商人的本質，一般商人不會做虧本的生意，更別說放著該得的利不拿了。但是，精明的商人眼光遠大，在有些時候，就能做到放棄自己的利益。不過這隻是小利而已，他們堅持的是小利全讓，大利不放。這跟中國道家的「無為而治」相似，無為，實則有為。

李嘉誠如是說：當生意更上一層樓的時候，絕不可有貪心，更不能貪得無厭。

雖然他不在乎袍金這樣的小利，但是李嘉誠並不會放棄大利。李嘉誠要的是大利，眾股東對長實系股票信任，長實的股票升值，對李嘉誠來說是獲利頗豐。

其實，李嘉誠的做法很明顯，即他是一個重利的商人，但自己更是一個中國人，始終都是。雖然在中國商界有一種普遍的觀點是，商人莫談國事。因此就有很多商人只顧埋頭做生意，對國家大事不聞不問。李嘉誠不這樣認為，他認為立足於任何一個國家，商人的前途必然受政治的影響，更會受國家經濟大環境的影響，因此，在力所能及的範圍內為國家作貢獻，對自己的商業前途會有利。

李嘉誠態度十分堅決。這就跟李察信的分歧頗大，以致無法協調工作。1984年8月，李察信辭職。

創業感悟：任何事情要想做好做精，都需要有良好的心理素質，不為情緒所左右。精明的商人也是這樣，絕不會憑一時衝動而撒財使氣。只有這樣，才能把生意做到藝術的境界。做生意要懂得「忍」的含義，忍並不是放棄，而是靜觀其變，等準時機再一舉攻破。面對不顧一切來勢兇猛的商業對手，採取以進為退的策略，不僅能夠避免兩敗俱傷，還有可能會獲得更大的收益。

即使有沈弼這樣的解釋，李嘉誠還是感覺事情不是那麼簡單。要立足和黃，第一件要做的就是理好人緣，贏得各個股東九*九*藏*書的信任。李嘉誠深諳「以和為貴」、「以退為進」、「以讓為盈」的戰略策略。李嘉誠一貫的作風是謙讓，於是，李嘉誠就有了欲擒故縱這一齣戲。雖然說，可能李嘉誠並沒有抱著以他的謙讓來獲取好感和信任的希望，到那時，結果就是因為他的謙讓而使他逐漸立足於和黃，按常規，大股東完全可以凌駕于支薪性質的董事局主席之上。李嘉誠卻從未在韋理面前流露出「實質性老闆」的意思。李嘉誠作為控股權最大的股東，完全可以行使自己所控的股權，為自己出任董事局主席發揮作用。李嘉誠沒有這樣做，他的謙讓使眾董事與管理層對他更尊重。

李嘉誠認為買與不買，都是從商業利益上考慮的，他從不把對方當作不共戴天的敵人，非得置之於死地而後快。李嘉誠說：「我一直奉行互惠精神，當然，大家在一方天空下發展，競爭兼并，不可避免，即使這樣，也不能拋掉以和為貴的態度。」收購也盡量是善意收購的態度。

然而，一年多來，李嘉誠不再有任何表示。李嘉誠的內功和耐性令西門大惑不解。其實李嘉誠在等候時機，掌權主動權。果然西門於1985年1月21日晚7時，派員前往李嘉誠辦公室，商議轉讓港燈股權問題。

結果李嘉誠斥資29億港元現金收購置地持有的34.6％港燈股權。當年，置地以比市價高31％以上的溢價搶入港燈，現在李嘉誠的和黃以6.4港元的折讓價(收購前一天市價為7.4港元)撿了置地的「便宜」而購入34.6％港燈股權。以市值計，李嘉誠為和黃省下4.5億港元。而且還沒有過35％的線，故不必全面收購。因是善意收購，和平交易，不會出現反收購。和黃實際上已完全控制港燈。

以上還只是李嘉誠收購九龍的前哨戰，我們可以看到他的精明。首先，李嘉誠通過九龍倉遷址捕捉到了千載難逢的信息和機遇，顯示了李嘉誠異常敏感的商業嗅覺。繼而，李嘉誠通過形勢分析和仔細推算，認定九龍倉是被市場嚴重低估的公司，大有用武之地，大有潛力可挖，大有賺頭。接著，李嘉誠知己知彼地衡量雙方的實力，知道自己遠不如怡和系，因此聰明地採取分散戶頭暗購的方式，暗度陳倉，而不是大張旗鼓地收購，使對方始終蒙在鼓裡，沒有覺察，使計劃得以順利推進。

怡和控股與怡和策略互控，怡控佔有怡策19％的股權，怡策握有26％的怡控股權。怡控、怡策分別控有置地11％和15％的股權，分別控有牛奶國際9％和27％的股權。怡策控有文華東方35％的股權。凱瑟克家族控有怡和控股的股權，據傳在10％～15％之間。

李嘉誠不願意樹立怡和、滙豐兩個敵人，況且他以後需要滙豐的時候還會很多。於是他鳴金收兵，不再收購。同時，又把自己擁有九龍的股票轉讓給了船王包玉剛。

李嘉誠如是說：對人誠懇，做事負責，「多結善緣」，自然多得人的幫助。

接下來，就是包玉剛跟怡和的戰鬥了。1978年9月5日，包玉剛正式宣布他本人及其家族已購入20％左右九龍倉股票。怡和與九龍倉現任大班紐璧堅，不得不吸收包玉剛及其女婿吳光正加入九龍倉董事局(公司法規定，持股16％的股東即可成為董事)。這之後，李嘉誠又陸續將手頭剩餘的九龍倉股全部轉讓給包玉剛。這樣一來，包玉剛便具有了控制九龍倉的絕對優勢。

創業感悟：從不居功、善待他人是李嘉誠一貫的作風。不僅表現在他的做人上，還表現在他的經商上。「商格」也就是「人格」，李嘉誠確實是一位德智兼備的大商人。李嘉誠獲得滙豐的支持，顯然是他事業上一個大的機遇。

在正式交割時，李嘉誠又大方了一回。按協議，整個現金交易額29億港元須在2月23日前交清，和黃於2月1日就提前付款。置地提出扣還利息，依計算，2月1日至23日間，利息額達1200萬港元。和黃同意扣還利息，但只收400萬港元，將另外800萬港元送還置地。

後來，有人問李嘉誠是不是有什麼超人的智慧，否則怎麼能夠取得如此輝煌的成功？對此，李嘉誠並沒有談他運用的是什麼謀略方法，只是說：「沒有滙豐銀行的支持，我今天就不可能成功收購和記黃埔。」

對於收購，李嘉誠奉行的是「善意收購」。李嘉誠收購對方的企業，必與對方進行協商，儘可能通過心平氣和的方式談判解決。若對方堅決反對，他不會強人所難。李嘉誠又極有耐心，擅長以柔克剛，以靜制動。最典型莫過於收購港燈。收購和黃時，李嘉誠的心術之精，讓人嘆為觀止。他借滙豐之力，兵不血刃，戰勝資產大其10倍的龐然大物。他的收購，從不情緒化，沒有把被收購企業當作古董孤品非買不可的心理。若持這種心理，往往會付出過昂的代價。李嘉誠遇到阻力，權衡利弊后，會不帶遺憾地放棄。收購九龍倉、置地，他都持這種態度。李嘉誠的收購，無論成與不成，通常都能使對方心悅誠服。收購成功，他不會像許多新進老闆一樣，進行一鍋端式的人事改組與拆骨式的資產調整。他儘可能挽留被收購企業的高層管理人員，照顧小股東利益。股權重組等大事，必徵得股東會議通過。收購未遂，李嘉誠也不會以所持股權為「要挾」，逼迫對方以高價贖購，以作為退出收購的條件。李嘉誠的善意收購，可以從跟華資合戰置地的時候明顯的表現出來。

港燈公司是1889年由保羅·遮打爵士發起成立的，股東是各英資洋行。港燈於1890年12月1日開始向港島供電。它是香港第二大電力集團，而且是香港一個英資上市公司之一，90餘年來，一直是獨立的公眾持股公司。

可見，人際關係在商戰中起了多大的作用。李嘉誠不計眼前利益的理念，給他帶來了超乎他付出的利益。

和記黃埔集團是當時香港的第二大洋行，同時它是香港十大財閥所控制的最大上市公司。它由兩大部分組成，一是和記洋行，一是黃埔船塢。和記洋行成立於1860年，主要從事印度棉花、棉毛織品、中國茶葉等進出口貿易和香港零售業。到二戰前，和記下屬公司發展到20家，有了一定規模。

然而，遷冊風潮依然不減。1990年，滙豐銀行也決定遷冊倫敦。在李嘉誠的反遷冊意見未被採納的情況下，他突然宣布辭去滙豐董事局非執行副主席職位。

李嘉誠跟滙豐的合作由來已久。除了最初的華人行之外，滙豐還多次幫助李嘉誠完成一系列收購計劃。1985年李嘉誠屬下之和黃埔，一舉收購香港電燈公司的大部分款項來自滙豐，滙豐銀行再一次為李嘉誠財團充當了一個主要「供血者」的角色。1987年9月，李嘉誠財團各上市公司供股集資103億港元，進行了一系列重大的擴張收購活動。其中的供股集資項目，是由滙豐總行屬下的獲多利財務公司和美國萬國寶通銀行等協助包銷的。1988年10月，李嘉誠透過長江實業全面收購英資青洲水泥，再次得到了滙豐銀行的支持，並由滙豐銀行屬下之獲多利財務融資出面安排。1989年，李嘉誠屬下的和記黃埔之國際貨櫃籌措105億元貸款，也是由滙豐銀行出面組織得以實施的。滙豐銀行因此成為李嘉誠財團一系列龐大的收購活動和集資活動的幕後資金雄厚的支持者。

李嘉誠如是說：對於我來說，一場最漂亮的仗，其實是一場事前清楚計算得失的仗。好謀而成、分段治事、不疾而速、無為而治是環環相扣、互為因果的。「好謀而成」是凡事深思熟慮，謀定而後動。「分段治事」是洞悉事物的條理，按部就班地進行。「不疾而速」，你靠著老早有這個很多資料，很多困難你老早已經知道，就是你沒做這個事之前，你老早想到假如碰到這個問題的時候。你怎麼辦？由於已有充足的準備，故能胸有成竹，當機會來臨時自能迅速把握，一擊即中。

如果置地效仿文華東方，將會使華資財團陷於極其被動的局面。置地從華資財團手中以每股8.95港元的價格贖回8.2％股權，共耗18.34億港元資金。這意味著，置地總估價約為223億港元，以8.5港元左右的市值計，總市值也近200億港元。華資財團若想全面收購達到50％以上的絕對控股權，就需耗資100億港元以上。

李嘉誠作為長實系的總裁還是堅決不遷冊，非但自己不存遷冊念頭，還說服了集團內的「主遷派」。到1990年11月，在香港四大財團中，只有李嘉誠的長實系集團和施懷雅的太古洋行集團尚在香港註冊。

李嘉誠從硝煙瀰漫的九龍倉戰役的**中退了出來，就集中全力瞄準了和記黃埔。恰恰這時他看到了和記黃埔的危機，他想乘虛而入。乘虛而入，是李嘉誠善用的一種戰術，他在收購九龍倉股的同時，也時刻關注著和記黃埔的狀況。

1979年9九九藏書月，滙豐銀行以每股7.1港元的價格，將其手中持有佔22.4％的9000萬和黃普通股售予長江實業。當時，對滙豐的和黃股垂涎者甚眾，但沈弼及滙豐根本沒有考慮讓別人角逐和競爭。滙豐讓售李嘉誠的和黃普通股價格只有市價的一半，並且同意李嘉誠暫付20％的現金，對李嘉誠真是優惠之極。不過滙豐並沒有吃虧，當年每股1.5元，現在以每股7.1元出售，股款收齊之後，滙豐共獲利5.4億港元。

20世紀70年代後期，由於中國實行改革開放政策，香港地產大幅度增值，伴隨而來是華人資本的迅速膨脹。1985年3月，包玉剛收購了大型英資洋行會德豐。自此四大英資洋行中的兩家——和記黃埔、會德豐就先後落入了華資的手中。連怡和旗下的九龍倉和港燈已先後被華資兩大巨頭控制。「四大戰役」的勝利徹底扭轉了英資在香港的優勢，是香港經濟史上劃時代的一件大事。怡和雖然仍是最大的英資洋行，但其往日的輝煌已經不再。香港業界便盛傳，華人財團的下一個目標，將會是置地。如果控制了置地公司，才可稱得上是香港地產界的「王中之王」。

如此具有誘惑力，即使以高於時價的5倍價錢買下九倉股也是合算的。李嘉誠決定打一場大仗，全面收購九龍倉。

李嘉誠如是說：有時你看似是一件很吃虧的事，往往會變成非常有利的事。

香港業界傳得沸沸揚揚，說是李超人與華資財團欲再次聯手合作，吞併垂暮獅子置地。後來，眾多華商大豪，均被認為可能染指置地：長江實業的李嘉誠，環球集團的包玉剛，新世界發展的鄭裕彤，新鴻基地產的郭得勝，恆基兆業的李兆基，信和置業的黃廷芳，香格里拉的郭鶴年等等，皆在此列。

自從李嘉誠以超越置地為目標后，一直以置地為競爭對手，九龍倉並未引起他過多的注意。隨著九龍經濟的發展，與港島中區隔海相望的九龍尖沙咀日益成為香港的旅遊商業區。火車總站東遷后，九龍倉把貨運業務遷到葵涌和半島西，騰出了大塊地皮，準備用來發展商業大廈。九龍倉的這番大動作引起了李嘉誠的注意，他開始關注起九龍倉來。

這一場戰役中，李嘉誠並沒有任何損失，賣兩個人情給包玉剛和滙豐后，在收購和黃的時候，李嘉誠的遠見卓識就表現了出來。從包玉剛手上得到9000萬股和記黃埔股票，又得滙豐的大力支持，李嘉誠成功的收購了和黃。

李嘉誠極其渴望能成為滙豐轉讓和黃股份的人選。於是，就在沈弼勸李嘉誠停止收購九龍倉股的時候，李嘉誠權衡了利弊，忍痛割愛停止了收購九龍倉的行動，從而賣給滙豐一個人情，而贏得了滙豐的信任。不難看出，李嘉誠這一「忍痛割愛」是非常明智的，這為下一步收購和黃埋下了伏筆。李嘉誠還有一個準備活動，那就是出讓1000多萬股九龍倉股給船王包玉剛，從而得到了包氏促成滙豐轉讓9000萬股和黃股票的回報。李嘉誠還了解到，滙豐這次出讓和黃的目的不在於售股套利，而是希望放手后的和黃能轉入良性發展軌道。其實李嘉誠還不知道，此時的沈弼已十分讚賞李嘉誠精明強幹、誠實從商的作風及其如日中天的業績，對李嘉誠情有獨鍾。他慧眼識珠，認定李嘉誠堪託大任，可以重振和黃。在接下來處理和記黃埔的問題上，滙豐銀行以利益為宗旨，他們相信憑藉李嘉誠的信用和能力，足以駕馭和黃這家巨型企業。因此不惜將這家英人長期控有的洋行，交付在李嘉誠手中。這樣，滙豐不僅擺脫了這個包袱，而且滙豐手中依然留有大量和黃優先股，待李嘉誠「救活」和黃后，還會為滙豐帶來大筆紅利。

按照例規，董事局為他開支優厚的董事袍金，但李嘉誠表示不受。李嘉誠並不是靠袍金而生活，作為大股東和大戶，股票升值，當然會得大利。對李嘉誠這樣的超級富豪來說，袍金當然算不得大數。大數是他所持股份所得的股息及增值。1994年4月至1995年4月，李嘉誠所持長實、生啤、新工股份，所得年息共計有12.4億港元，這還尚未計算他的非經常性收入，以及海外股票的年息。不管怎麼說，在香港這個拜金若神、物慾橫流的商業社會裡，李嘉誠能不為眼前的利益所動，處處照顧股東和公司的利益，實在是難能可貴。

李嘉誠很快便獲得了眾董事和管理層的好感及信任。在決策會議上，李嘉誠總是以商量建議的口氣發言，實際上，他的建議就是決策——眾人都會自然而然地信服他，傾向他。漸漸地，韋理大權旁落，李嘉誠未任主席兼總經理，實際就已開始主政。後來，在股東大會上，眾股東一致推選李嘉誠為董事局主席。

1984年3月28日，以西門·凱瑟克為大班的怡和董事局突然宣布：本集團基於香港前途問題，決定遷冊百慕大；股票將在倫敦、新加坡、澳洲同時掛牌上市。怡和的遷冊引起香港工商界發生強烈動蕩，恒生指數急挫62點。於是，工商界各大公司開始遷冊成風。

李嘉誠不放大利，還表現在他不斷增購和黃股份。因為和黃在李嘉誠入主之後，每年純利都以倍數增長，盈利十分豐厚。據李嘉誠之子李澤鉅1996年5月9日稱，自本年2月16日起，至4月25日止，李嘉誠的長實四度增持和黃股份，斥資逾19億港元，將持股量由44.18％增至45.23％。可見李嘉誠對和黃情有獨鍾。

怡和大股東凱瑟克家族再也坐不住了，於是便向紐壁堅「興師問罪」，在怡和置地大班寶座上坐了8年之久的紐璧堅無奈之下，在1983年9月9日晚，宣布辭去怡和、置地兩家公司的董事局主席職務。1984年1月1日，紐璧堅又辭去董事職務，無比傷感地離開了他服務了30年之久的怡和洋行。

初入和黃的李嘉誠只是執行董事。其實，在李嘉誠掌控了和黃之後，還是有很多人心裏不服氣，當時香港的英商華商，都有人持這種觀點：「李嘉誠是靠滙豐的寵愛，才輕而易舉購得和黃的，他未必就有管理好如此龐大老牌洋行的本事。」李嘉誠入主和黃並不是眾望所歸。關於選擇李嘉誠接管和黃，滙豐大班沈弼這樣說，「長江實業近年來成績頗佳，聲譽又好，而和黃的業務自擺脫1975年的困境步入正軌后，現在已有一定的成就。滙豐在此時出售和黃股份是理所當然的。……滙豐銀行出售其在和黃的股份，將有利於和黃股東長遠的利益。我堅信長江實業會為和黃未來的發展做出極其寶貴的貢獻。」

李嘉誠出任10餘家公司的董事長或董事，但他向來把所有的袍金都歸入長實公司的賬上，自己全年只拿5000港元。這還不及當時一名清潔工的年薪。他堅持20多年來只拿5000港元，而放棄了本屬於自己的數千萬袍金，這便意味著出讓了數以億計的個人利益。這且不算，李嘉誠為和黃公差考察、待客應酬，都是自掏腰包，而從不在和黃的財務上報賬。由此，李嘉誠贏得了公司眾股東的一致好感。不僅如此，李嘉誠的「大方」還獲得了眾股東對長實系股票的信任。李嘉誠取得了一石二鳥的效果。

西門·凱瑟克上台後不久，便發現了連鎖互控結構的弱點，於是他又從美國請來投資銀行家包偉士，重組怡置繫結構。改組后的怡和系控股結構為：

農曆大年才過，華南虎再次出山。李嘉誠會同鄭裕彤、李兆基、菜智健等華商向置地攤牌。素有「鯊膽彤」(粵語鯊膽即大胆)之稱的鄭裕彤鋒芒畢露，揚言和談不攏，就市場上見。置地則堅硬地以牙還牙說：奉陪到底！

其實，李嘉誠也有他自己的想法。李嘉誠雖不清楚包玉剛吸納九龍倉股是作一般性的長期投資，還是有意控得九龍倉，但他可以肯定包玉剛會對九龍倉感興趣。而當時，在華人商界，論實力，論與銀行的關係，能與怡和相抗衡者，非包氏莫屬。能幫助包玉剛拿下九龍倉，這也是一個順水人情，而且商場上欠人人情必定要還，以後說不定自己還有很多地方要包玉剛幫忙呢。

所以，他堅信自己是一個香港人，是一個中國人，因此強力主張不遷冊。李嘉誠希望香港穩定和繁榮，也率身垂范盡其所能地去穩定香港。因為他知道，只有香港穩定了，商家才會有利可圖。此外，香港的繁榮對全中國及世界經濟都會產生重大影響。

在對九龍倉的收購中，李嘉誠雖然沒有達到目的，但是在這場大戰中李嘉誠順水推舟，贏得了商場上難得的朋友，一石三鳥，是這場戰役中的最大贏家，成為商戰的上乘典範。

李嘉誠此時當然高興了。就憑他跟滙豐銀行的關係，李嘉誠將會充分得到這次「天機」的垂青。而港英政府和滙豐銀行也以欣賞的目光，注視著這位在香港無人能出其右的精明的「過江猛龍」。於是，李嘉誠能夠在最大限度上獲得港英政府和滙豐銀行的大力支持，是理所當然的了。